近期，上市水泥企業(yè)均披露了2013年年報及2014年一季報，從相關(guān)數(shù)據(jù)看，經(jīng)過幾輪過剩產(chǎn)能壓縮和行業(yè)兼并后，一季度水泥上市公司盈利能力得到了改善。 2014年一季度水泥均價較上年同期明顯增長，行業(yè)成本仍維持低位，預(yù)計二季度企業(yè)的營收水平將繼續(xù)增長。

　　今年水泥行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的確到了動真格的時候。政府工作報告指出，今年要淘汰水泥4200萬噸落后產(chǎn)能，確?！笆濉碧蕴蝿?wù)提前一年完成。

　　同時，隨著生態(tài)文明建設(shè)步伐的加快，國家出臺了《水泥工業(yè)大氣污染物排放標準》、《水泥單位產(chǎn)品能源消耗限額》和《水泥窯協(xié)同處置固體廢物污染控制標準》，對水泥行業(yè)設(shè)定了新門檻，也將從客觀上抑制水泥產(chǎn)能的釋放。從市場來看，3月開始，國內(nèi)水泥企業(yè)出貨已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)好，水泥價格也開始止跌回升。

　　新增產(chǎn)能壓力減緩

　　受益于供給量的有效控制，一季度水泥行業(yè)較為景氣，業(yè)界認為，二季度淘汰落后產(chǎn)能將進一步提上日程，水泥企業(yè)將交出靚麗成績單。

　　多家機構(gòu)預(yù)測認為，今年華東、中南有望保持行業(yè)景氣繼續(xù)向好。華北由于供給收縮可能超預(yù)期、西南因區(qū)域內(nèi)行業(yè)整合出現(xiàn)新局面，行業(yè)景氣或?qū)⒂|底反彈。

　　據(jù)統(tǒng)計，2013年，全國水泥產(chǎn)量達到24.1億噸，同比增長9.6%，增速比2012年的7.4%提升2.2個百分點。全國熟料產(chǎn)量13.6億噸，同比增長5.6%，低于水泥產(chǎn)量增速。全國新增熟料產(chǎn)能0.94億噸，較2012年新增產(chǎn)能1.6億噸有明顯回落。全國水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成1421億元，同比繼續(xù)下滑6.5%。水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資持續(xù)回落，顯示出未來行業(yè)供給端壓力繼續(xù)減輕。業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計，2014年水泥行業(yè)新增產(chǎn)能在6000萬噸左右，新增產(chǎn)能壓力明顯減緩。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2013年末，全國累計新型干法生產(chǎn)線1714條，設(shè)計熟料產(chǎn)能為17億噸/年。根據(jù)公開媒體披露信息，2014年一季度全國新投產(chǎn)熟料生產(chǎn)線11條，合計熟料產(chǎn)能1488萬噸/年，較2013年末新增0.88%，新增產(chǎn)能較為有限。分區(qū)域來看，東北地區(qū)無新增產(chǎn)能；華北、中南、西南地區(qū)各分別投產(chǎn)2條熟料生產(chǎn)線；西北新疆地區(qū)新投產(chǎn)1條熟料生產(chǎn)線；華東地區(qū)有4條熟料生產(chǎn)線投產(chǎn)。

　　從全年看，根據(jù)近兩年新開工及投產(chǎn)情況，分析人士估算，2014年預(yù)計熟料產(chǎn)能投放約5000~8000萬噸/年，不考慮其他因素影響，供給端增速在2.94%~4.71%。若考慮淘汰落后、環(huán)保關(guān)停、協(xié)同停產(chǎn)等因素影響，預(yù)計2014年全年水泥需求端增速有望大于供給端增速

　　目前，全國水泥價格已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)上漲趨勢，漲幅達0.38%。近日，國務(wù)院常務(wù)會議提出穩(wěn)增長措施的經(jīng)濟政策，將帶來鐵路投資加快、保障房建設(shè)和棚戶區(qū)改造提速，進而帶動水泥需求在二季度出現(xiàn)較好的增長趨勢。

　　基建增速保持平穩(wěn)

　　今年一季度水泥的相關(guān)需求并未走強，但供給的確有效改善。

　　房地產(chǎn)和基礎(chǔ)建設(shè)是水泥行業(yè)下游占比最大的兩大行業(yè)。房地產(chǎn)開發(fā)商在銷售和信貸雙重預(yù)期惡化的壓力下，主動加快資金周轉(zhuǎn)，減少了新項目的開工量。而基建投資增速在一季度保持高位平穩(wěn)態(tài)勢。國家和地方政府層面均在不同場合開始強調(diào)穩(wěn)增長政策，一季度鐵路建設(shè)投資增速已經(jīng)回升，未來基建投資將成為穩(wěn)增長政策的主要抓手，保證水泥消費需求增速不會出現(xiàn)大幅回落。

　　與需求放緩相比，供給的大幅收縮，給水泥市場帶來了積極的信號，支撐了水泥價格，在眾多周期大宗品種中走出“獨立行情”。

　　水泥行業(yè)的新增供給在2010年開始大幅下降，而且作為區(qū)域定價產(chǎn)品，大企業(yè)通過收購整合能夠在區(qū)域內(nèi)獲得一定定價能力，因此供給端的橫向優(yōu)勢使得水泥行業(yè)價格和盈利走出獨立行情。

　　預(yù)計二季度水泥價格以平穩(wěn)為主，再考慮2013年上半年全國水泥價格較低基數(shù)的影響，預(yù)計今年二季度企業(yè)的營收水平將繼續(xù)增長，但漲幅將小于2014年一季度。結(jié)合對各區(qū)域水泥價格走勢判斷，產(chǎn)能主要布局在華東、中南地區(qū)的部分樣本企業(yè)良好的盈利水平可期，而主要布局在東北、蒙晉地區(qū)部分樣本企業(yè)營收增長仍面臨壓力。

　　華東地區(qū)是全國水泥行業(yè)風(fēng)向標，企業(yè)盈利水平創(chuàng)歷史新高說明了在需求下滑的情況下，供給端的改善確實能夠提高水泥價格和企業(yè)盈利水平。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，水泥價格之所以走強，有四方面原因。第一，隨著房地產(chǎn)限購及再融資等政策的不斷松綁，房地產(chǎn)可能再度帶動經(jīng)濟復(fù)蘇，對上游的水泥形成了正相關(guān)的刺激作用；第二，幾年前，在4萬億元投資方案的刺激下，各地都上馬了不少中小水泥企業(yè)，而現(xiàn)在隨著國家對高耗能企業(yè)的限制，大量中小水泥企業(yè)關(guān)停，導(dǎo)致供給減少。第三，就是季節(jié)性因素，寒冬臘月不適合基建工程開工，而目前這個時點正是開工的旺季；第四，今年保GDP的任務(wù)還是非常重，可能仍需要拉動投資來保GDP穩(wěn)定，水泥有剛需。