中金公司研究員羅煒、關(guān)雪8月30日對海螺水泥（600585）周末公告的在廣西和陜西收購水泥項目進行了點評，認為海螺收購產(chǎn)能將帶來可觀回報，并對其維持推薦評級。

　　報告指出，海螺收購陜西眾喜后，2012年陜西地區(qū)總產(chǎn)能將達到1500萬噸，與堯柏水泥、冀東水泥并列成為陜西最大水泥企業(yè)。屆時，前三大水泥企業(yè)市場占有率將達到64%。此外，廣西四合水泥折合每噸收購成本390元，眾喜水泥折合每噸收購成本僅為303元，兩項收購均低于當(dāng)前的市場重置成本（400元）。

　　報告認為，2010年下半年至今，隨著產(chǎn)能集中釋放，水泥價格滑坡，當(dāng)前價格和盈利能力已經(jīng)見底，雖然新收購的1100萬噸產(chǎn)能短期還不能增厚盈利，但報告預(yù)計，從2012年下半年開始，隨著陜西價水泥格回升，海螺水泥收購的產(chǎn)能將帶來可觀回報，明年實現(xiàn)15-20%的量增，再加上3-5%的平均價格提升，從而獲得20%左右的凈利潤增長是較為確定的，但目前市場給的估值卻隱含了明年盈利下降的預(yù)期（海螺水泥今明兩年估值僅為8.6倍和6.9倍），因此維持海螺水泥的推薦評級。

　　截至11：11，海螺水泥報22.06元，漲幅1.24%，年初至今上漲了12.40%（復(fù)權(quán)后）。