目前水泥行業(yè)上市公司多屬于某一區(qū)域的龍頭企業(yè)，不在“組合政策”調(diào)控范圍內(nèi)；隨著“組合政策”的實(shí)施，不達(dá)標(biāo)的中小水泥企業(yè)“關(guān)停并轉(zhuǎn)”后，反而給水泥上市公司留出了更大市場空間。

　　昨日，受國家十部委年內(nèi)將完善“組合政策”，抑制“兩高”和產(chǎn)能過剩行業(yè)盲目擴(kuò)張這一利空消息影響，水泥板塊全線暴挫，板塊指數(shù)跌幅達(dá)6.45%，位居板塊指數(shù)跌幅第一。個(gè)股方面，華新水泥（600801）、海螺水泥（600585）、冀東水泥（000401）跌停。

　　不過，對(duì)于水泥股的暴跌，接受《金融投資報(bào)》記者采訪的有關(guān)分析人士表示，“組合政策”致水泥股承壓，但對(duì)水泥股的影響中性偏正面，投資者不妨逢低吸納龍頭股。

　　“組合政策”施壓力

　　有分析師認(rèn)為，昨日水泥股的大跌，主要是受“組合政策”的影響。據(jù)悉，在國家十個(gè)部委年內(nèi)將完善的“組合政策”中，涉及到水泥行業(yè)的有“將淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)完成情況和措施落實(shí)情況，納入政府績效管理和國有企業(yè)業(yè)績管理，實(shí)行問責(zé)制”。

　　“這不是一句空話”，新時(shí)代證券研發(fā)中心總監(jiān)趙國新說，將用經(jīng)濟(jì)手段促使這些高能耗、高污染行業(yè)中難以達(dá)標(biāo)的企業(yè)自動(dòng)退出。比如在生產(chǎn)中使用的電力，將突出差別電價(jià)，讓你自己承受不起而“繳械投降”。

　　工信部最新數(shù)據(jù)顯示，今年前7個(gè)月，高耗能和落后產(chǎn)能行業(yè)增幅達(dá)12 .8%，其中水泥產(chǎn)量增長19.2%。而與去年相比，水泥行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能任務(wù)增加46%，但目前各地淘汰落后產(chǎn)能進(jìn)度與實(shí)現(xiàn)全年目標(biāo)任務(wù)的要求存在差距，最后四個(gè)月的任務(wù)比較艱巨，估計(jì)接下來將有一系列涉及淘汰落后產(chǎn)能和節(jié)能減排的重大政策陸續(xù)出臺(tái)。

　　趙國新認(rèn)為，今年淘汰落后產(chǎn)能形勢(shì)嚴(yán)峻來自兩個(gè)方面：一是目標(biāo)定得比較高，以往落后產(chǎn)能都是按照能耗高、污染重等原則以規(guī)模界定，現(xiàn)在則更多參照并依據(jù)更嚴(yán)格的環(huán)保、能耗指標(biāo)；二是有關(guān)地區(qū)實(shí)施力度不夠。因此，“組合政策”中還將實(shí)施“問責(zé)制”，通過加大地方政府的責(zé)任來實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排的目標(biāo)。

　　“資金面不支持也是水泥股大跌的原因之一”，趙國新說，央行準(zhǔn)備金新規(guī)從9月5日開始實(shí)行，據(jù)有關(guān)資料顯示相當(dāng)于凍結(jié)銀行體系流動(dòng)性規(guī)模為9000億元左右，資金的“缺血”直接導(dǎo)致本輪股指下跌，而水泥股同時(shí)遭遇政策利空，因此，其股價(jià)跌幅位居第一在所難免。

　　“關(guān)停并轉(zhuǎn)”釀新機(jī)

　　“對(duì)水泥股的影響中性偏正面”，有分析師認(rèn)為，說它對(duì)水泥股的影響中性主要基于水泥行業(yè)的上市公司大多屬于某一區(qū)域的龍頭企業(yè)，不在“組合政策”的調(diào)控范圍之內(nèi)；說它對(duì)水泥股的影響偏正面，是因?yàn)殡S著“組合政策”的實(shí)施，那些不達(dá)標(biāo)的中小水泥企業(yè)“關(guān)停并轉(zhuǎn)”后，反而給水泥行業(yè)的上市公司留出了更大的市場空間。

　　那么，水泥股的下跌將維持多長時(shí)間？對(duì)此，山西證券(002500,股吧)分析師趙紅認(rèn)為，這主要取決于市場供求關(guān)系的變化。目前，華東地區(qū)的浙江和江蘇企業(yè)均已進(jìn)入停窯狀態(tài)，時(shí)間也由原來的10天延長至15天左右，企業(yè)庫存正在逐漸下降，后續(xù)價(jià)格將會(huì)以穩(wěn)為主，其他地區(qū)的價(jià)格也將保持平穩(wěn)。

　　在談到水泥股的后市走勢(shì)時(shí)，趙紅認(rèn)為，將呈現(xiàn)出先抑后揚(yáng)的走勢(shì)，過去產(chǎn)能過剩的局面不可能一下子改變，上周全國水泥市場價(jià)格連續(xù)第二周下跌，環(huán)比跌0.77%，水泥股普遍跌近3%。而隨著“組合政策”的實(shí)施，淘汰落后產(chǎn)能的進(jìn)度將加快，市場會(huì)趨于好轉(zhuǎn)。

　　從需求方面看，最大的需求來源還是房地產(chǎn)和基礎(chǔ)實(shí)施建設(shè)。從房地產(chǎn)來看，比較確定的是今年下半年將有大量的保障房可工建設(shè)，這是水泥需求“大戶”。從基礎(chǔ)實(shí)施建設(shè)對(duì)水泥的需求情況看，今年是“十二五”規(guī)劃實(shí)施的第一年，大量的基建項(xiàng)目將陸續(xù)上馬，對(duì)水泥的需求量也是很大的。

　　那么，會(huì)不會(huì)再次出現(xiàn)像去年四季度那樣，為了使節(jié)能減排達(dá)標(biāo)而“拉閘限電”，從而使水泥的生產(chǎn)量下降，市場供應(yīng)偏緊，從而使水泥價(jià)格上漲的情況？對(duì)于記者的這一提問，接受記者采訪的多位分析人士均表示：“地方官員為了保住自己的"烏紗帽"，不排除有這樣的可能。”

　　近日，多家分析師發(fā)布研報(bào)表示，隨著中國南方地區(qū)雨季和高溫天氣的逐漸結(jié)束，水泥將迎來需求高峰，同時(shí)由于未來幾周江蘇、浙江等地的新一輪限電措施將進(jìn)一步抑制產(chǎn)量，水泥價(jià)格也將保持高位。長期來看，2011年水泥行業(yè)整體供需較2010年略好，行業(yè)景氣至少將持續(xù)到2012年底。

　　不妨逢低吸納龍頭股

　　在趙紅看來，目前的水泥行業(yè)一方面面臨著生產(chǎn)成本上升，而另一方面承受著市場銷售價(jià)格下降的現(xiàn)實(shí)。自8月底以來，全國水泥市場價(jià)格繼續(xù)下挫，其中，重慶價(jià)格此次下跌幅度最大，達(dá)40-50元/噸，個(gè)別企業(yè)的425號(hào)的散裝水泥出廠價(jià)最低已下降到了235元/噸?！皟深^受壓”的日子不好過，因此，三季度的業(yè)績?nèi)绾螌⑹且粋€(gè)未知數(shù)，而目前水泥股的下跌，正是對(duì)其作出的提前反應(yīng)。

　　價(jià)格下跌的主要原因是產(chǎn)能集中釋放。據(jù)重慶水泥協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，上半年重慶投產(chǎn)7條生產(chǎn)線，折合水泥1200萬噸，下半年還將有4條800萬噸產(chǎn)能釋放，后市若無其他外在因素影響，價(jià)格將會(huì)持續(xù)在底部徘徊?！笆袌鰧?duì)水泥行業(yè)負(fù)面因素的消化有一個(gè)過程，因此，短期內(nèi)水泥股票機(jī)會(huì)不會(huì)很多，但該板塊估值優(yōu)勢(shì)還是存在的。”高華證券分析師韓永在研報(bào)中表示，2010年四季度因限電導(dǎo)致水泥價(jià)格一路飆漲，創(chuàng)下歷史高點(diǎn)的現(xiàn)象或會(huì)在今年四季度重現(xiàn)，預(yù)計(jì)四季度水泥股的表現(xiàn)將強(qiáng)于市場。

　　該研報(bào)同時(shí)認(rèn)為，目前水泥股表現(xiàn)疲軟的原因是，在避險(xiǎn)情緒影響下，市場對(duì)水泥需求和價(jià)格正常的季節(jié)性疲弱反映過度，而不少水泥股的估值優(yōu)勢(shì)還是客觀存在的。 以昨天跌得很慘的海螺水泥為例，盡管去年同期基數(shù)較高，但今年四季度毛利仍將實(shí)現(xiàn)顯著增長，因此將海螺水泥的2011-2013年盈利預(yù)測上調(diào)11%、11%和5%。

　　記者注意到，海螺水泥目前的市盈率不到14倍，市凈率2.6倍左右。平安信托、華夏優(yōu)勢(shì)、華夏盛世、廣發(fā)聚豐、大成藍(lán)籌穩(wěn)健、富國天益價(jià)值、華安宏利等多家投資機(jī)構(gòu)“扎堆”于此。

　　另有分析人士建議逢低吸納華新水泥、冀東水泥、西水股份（600291）、巢東股份（600318）、ST獅頭（600539）、祁連山（600720）、福建水泥（600802）、天山股份（000877）等個(gè)股。