引言：央行近期發(fā)布的報告指出，去年以及今年第一季度國內(nèi)水泥產(chǎn)業(yè)的過度投資加重了金融風險，并造成大量的投資浪費，因此被政府認定為經(jīng)濟穩(wěn)定增長的威脅因素。該報告指出，銀行貸款占水泥產(chǎn)業(yè)投資資金的比例為39.2%，供應(yīng)過剩將在2005年給水泥產(chǎn)業(yè)造成打擊。

    央行預(yù)計，2005年國內(nèi)的水泥產(chǎn)量將會超過10億噸，相比之下去年國內(nèi)的水泥用量為8.36億噸。

    水泥成為今年國家明令嚴控過度投資的三個產(chǎn)業(yè)之一，但是有關(guān)政策出臺后，就引起了市場反彈。國際投行美林發(fā)表研究報告指出，2003年以來新上馬的水泥項目主要是高端的干法水泥生產(chǎn)線，而目前占我國水泥產(chǎn)能70%的仍是比較落后的立窯水泥生產(chǎn)線。因此，大批新建水泥項目很大程度上是出于水泥產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的要求。

1、中國水泥業(yè)現(xiàn)狀：靠什么支撐10億噸的年產(chǎn)量？

　　去年上半年，中國水泥產(chǎn)量在城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施及生活設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)業(yè)的拉動下，達到3.7億噸，同比增長15％，產(chǎn)品銷售率達95％以上，呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺勢頭。受市場信號刺激，一些地方近來出現(xiàn)了水泥投資熱。

    國家發(fā)改委的官員說，水泥工業(yè)是附加值不高、利潤率較低的行業(yè)。當前水泥投資熱的主要原因是由于水泥應(yīng)用廣泛，資源比較普遍，產(chǎn)業(yè)門檻較低，而且投資相對較少，周期短見效快。但是投資小水泥以犧牲環(huán)保為代價，對青山綠水破壞嚴重。目前欠發(fā)達地區(qū)的一些地方還在新建國家明令淘汰的立窯。這種短期行為，與新型工業(yè)化道路是背道而馳的。

2、聯(lián)合“絞殺”讓水泥業(yè)理性回歸？

  　4月初，銀監(jiān)會組成五個檢查組，對廣東、浙江、河南、河北、湖北、江西、江蘇七省部分銀行業(yè)金融機構(gòu)水泥等行業(yè)貸款情況進行重點檢查。

　　中國銀監(jiān)會日前又發(fā)出了《關(guān)于開展部分行業(yè)貸款情況專項檢查的通知》?！锻ㄖ分赋觯瑢ｍ棛z查的目的是了解和掌握銀行信貸資金流向水泥等行業(yè)的情況；檢查范圍為國家開發(fā)銀行、國有獨資商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社縣級聯(lián)社。

　　發(fā)改委于4月30日部署了對更多固定資產(chǎn)投資項目的重點清理整頓工作。發(fā)改委稱，,嚴格禁止新建和擴建機立窯、干法中空窯、立波爾窯和濕法窯水泥項目.嚴禁將項目化整為零、越權(quán)、違規(guī)審批和未經(jīng)審批擅自開工建設(shè)。

　　中國人民銀行于近日發(fā)表的2004年一季度貨幣政策執(zhí)行報告的統(tǒng)計顯示，江蘇、廣東、浙江、山東、上海固定資產(chǎn)投資完成額居全國前五位，占全國的48%。“固定資產(chǎn)投資增長過快，加劇了煤電油運供求矛盾。固定資產(chǎn)投資的迅猛增長導致對鋼鐵、電解鋁、水泥等高耗能行業(yè)的巨大需求，而這些高耗能行業(yè)的過度擴張使已經(jīng)繃得很緊的煤電油運供求形勢更加嚴峻，造成瓶頸制約。”　

3、水泥業(yè)相關(guān)上市公司“力挺”央行

　　海通證券行業(yè)研究員蔣健認為，水泥行業(yè)的增長主要是由固定投資帶動起來的，固定投資增速不減，水泥行業(yè)的增長就不會放緩。此前出臺的“降溫”措施之所以沒有見效，就是因為不少固定投資項目的計劃仍在進行中，水泥的需求量仍較大，這就又吸引了不少資金投入其中。另外，地方政府出于本地經(jīng)濟的考慮，沒有切實落實中央精神，也是水泥行業(yè)投資速度不減的一個原因。隨著“降溫”力度的加強，水泥行業(yè)的增速可能會減緩。

　　他認為，目前多數(shù)水泥企業(yè)的技術(shù)水平比較落后，因此調(diào)控重點應(yīng)該是這類企業(yè)，而工藝先進的水泥企業(yè)不但不會受到影響，反而有望占有更大的市場份額，如海螺水泥、冀東水泥、華新水泥和天山股份這4家公司都不會受到太大影響。

結(jié)語：整個水泥業(yè)仿佛處在“亂世”，一方面，央行、銀監(jiān)會和發(fā)改委等強力部門力圖通過各種手段遏制水泥行業(yè)的過度投資，另一方面，美林等國際投行卻在此時高唱“反調(diào)”，如果我們深入分析，兩者的觀點其實并行不悖，停止高能耗低水平重復(fù)建設(shè)的“小”水泥項目，加大在高端水泥投資力度，整個水泥產(chǎn)業(yè)的未來發(fā)展將受益匪淺，同時，相關(guān)上市公司將會進一步分化，強者恒強的格局將初步形成。