近年來，國家級基金、央企、地方基金等組團成立產(chǎn)業(yè)基金的現(xiàn)象，正成為股權(quán)投資市場的新趨勢。專注萬億級新材料市場的中建材新材料基金，是其中典型代表。

在近幾年資本寒冬的大環(huán)境下，中建材新材料基金的設(shè)立可謂萬眾矚目。據(jù)了解，該產(chǎn)業(yè)基金于2021年7月正式成立，總規(guī)模200億元、首期規(guī)模150億元，重點投資服務(wù)于無機非金屬材料、有機高分子材料、復合材料、特種金屬及其他材料等新材料領(lǐng)域。

尤其值得一提的是，中建材新材料基金的LP陣容堪稱豪華：既有國家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金、中國國有企業(yè)混合所有制改革基金這樣的國家級基金，又有安徽省三重一創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金等安徽省地方投資平臺。既有國新控股、中國建材集團這樣的央企，又有海螺水泥、上峰建材等行業(yè)龍頭企業(yè)。另外，還有中信證券、深創(chuàng)投等知名投資機構(gòu)。

經(jīng)過兩年多布局，中建材新材料基金的投資業(yè)績情況如何？近日，中建材（安徽）新材料基金管理有限公司總經(jīng)理郭輝在接受21世紀經(jīng)濟報道記者專訪時透露，中建材新材料基金聚焦萬億級“雙碳”、新能源汽車、半導體材料等主線賽道。另外，團隊也在開拓“小而美”細分材料領(lǐng)域賽道。

截至目前，基金所投項目超過29個，投資金額近80億元。其中明星項目包括“一站式”半導體材料服務(wù)平臺上海新昇、半導體12寸硅片生產(chǎn)制造企業(yè)奕斯偉、多晶硅料生產(chǎn)企業(yè)鑫華半導體、第三代功率半導體產(chǎn)品研發(fā)及制造企業(yè)長飛先進、等靜壓石墨材料及制品生產(chǎn)制造企業(yè)五星新材等。

“雖然是在央企體系下，但我們的理念還是偏市場化的。團隊長期在一線接觸市場、了解市場，尋找市場最需要的技術(shù)應用創(chuàng)新項目。并且，我們的團隊核心成員跟投到基金中，跟出資人利益是完全綁定的?！惫x說。

同時，他還談到對央國企設(shè)立并管理產(chǎn)業(yè)基金趨勢的理解。郭輝認為，產(chǎn)業(yè)基金是集團對外的投資門戶，并不是說執(zhí)行集團分配的任務(wù)就行了。通過產(chǎn)業(yè)基金的市場化運作，可以協(xié)調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源，幫助集團把現(xiàn)有主業(yè)做大做強，為集團及其他出資人找到新的增長極。

機遇與挑戰(zhàn)并存的萬億級市場

中建材新材料基金所專注的新材料產(chǎn)業(yè)，有著龐大的市場空間。據(jù)了解，2023年我國新材料產(chǎn)業(yè)的總產(chǎn)值達到約7.8萬億的規(guī)模，到2025年產(chǎn)業(yè)規(guī)模預計將達到10萬億。

在如此大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)中，大量資本正投入其中。數(shù)據(jù)顯示，從2014年到2023年的十年間，新材料領(lǐng)域的投資額整體保持增長態(tài)勢。2022年，中國股權(quán)投資行業(yè)在新材料領(lǐng)域的投資額接近1300億元。2023年，投資金額有所下滑，但也超過1000億元。從細分賽道來看，電池材料是2023年新材料領(lǐng)域最為吸金的細分賽道，其次是半導體材料、有機高分子材料。

郭輝表示，新材料領(lǐng)域的主要投資機遇在于，首先，市場空間大，涉及社會經(jīng)濟的方方面面。第二，部分新材料具備較高的技術(shù)門檻、可觀的利潤水平。第三，部分細分領(lǐng)域在國內(nèi)屬于藍海，具有稀缺性和較好的成長性。

“但挑戰(zhàn)也伴隨而來，首先，新材料領(lǐng)域的細分賽道多且分散，而且相互之間的跨度非常大。對行業(yè)里的投資人來說，投資不同細分賽道需要掌握相應的專業(yè)知識，前期有許多苦活、累活需要去做?！?/strong>郭輝說，“第二，新材料投資受下游應用領(lǐng)域政策環(huán)境、周期性、生命階段的影響較大。第三，行業(yè)的研發(fā)投入大、投資周期長，對投資機構(gòu)來說需要長期押注的魄力與耐心?！?/p>

以中建材集團此前在碳纖維行業(yè)的投資為例，2022年在科創(chuàng)板上市的中復神鷹，是中建材集團旗下第一家科創(chuàng)板上市公司。該企業(yè)依托干噴濕紡技術(shù)的創(chuàng)新實現(xiàn)了T700級、T800級、T1000級等不同級別碳纖維的工業(yè)化量產(chǎn)，填補了國內(nèi)碳纖維高端技術(shù)的空白。

而中建材集團對中復神鷹的并購投資最早是在十多年前，該公司在長達十年的時間里一直處于投入期，中建材集團以每年兩三個億的投入支持其進行技術(shù)攻堅。最終，中復神鷹實現(xiàn)技術(shù)突破，帶來產(chǎn)能的提升和成本的下降，進而登陸資本市場。

“對市場化投資機構(gòu)來說，可能很難花十年時間投資一家處于虧損狀態(tài)的公司。中建材集團有這樣的實力去支持企業(yè)進行技術(shù)攻堅，最終企業(yè)得到市場認可，集團也獲得了好的投資回報?！?/strong>郭輝說。

投資自主可控是使命，也一定會帶來好的投資回報

在萬億級新材料市場中掘金的中建材新材料基金，背負著突破短板技術(shù)的使命、產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)的目標。郭輝介紹稱，具體來說，中建材新材料基金的定位有三方面。

一是保障國家供應鏈安全，即解決國家技術(shù)和產(chǎn)業(yè)瓶頸，保障新材料產(chǎn)業(yè)鏈安全，逐步實現(xiàn)自主替代。

二是推動新材料技術(shù)跨越“死亡谷”，即推動科技創(chuàng)新和關(guān)鍵核心技術(shù)突破，助力新材料創(chuàng)新技術(shù)順利跨過“死亡谷”。

三是協(xié)同出資方培育產(chǎn)業(yè)生態(tài)，即發(fā)揮集團和基金出資人集群優(yōu)勢，做大做強現(xiàn)有新材料業(yè)務(wù)，培育新材料產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

“我們把解決國家問題放在首位，并且重視推動行業(yè)的科技創(chuàng)新和培育新材料的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。反過來看，投資技術(shù)和科技創(chuàng)新，也一定會帶來好的投資回報?！?/strong>郭輝說。在基金投資的近三十個項目中，90%的項目都是解決不可控問題的項目。這些項目本身有技術(shù)先進性和很高的行業(yè)壁壘，企業(yè)的毛利率往往也很高，能夠帶來好的投資回報。

值得注意的是，有些細分領(lǐng)域?qū)耶a(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展來說很關(guān)鍵，但本身的市場空間天花板又比較低。對市場化投資機構(gòu)來說，并沒有動力去投入其中。對中建材新材料基金來說，仍然會在這樣的細分領(lǐng)域去投資。

在地方投資平臺參與的產(chǎn)業(yè)基金中，往往會有返投、招商引資方面的需求，中建材新材料基金與安徽地方合作后的返投效果如何？

“對我們來說，返投并不是壓力?！?/strong>郭輝說，“安徽本身是新材料大省，產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)條件比較好，我們愿意在當?shù)剡M行投資，也有很多被投企業(yè)愿意去當?shù)芈鋺?。在產(chǎn)業(yè)生態(tài)搭建的過程中，完成返投任務(wù)是自然而然的事?！?/p>

據(jù)了解，自中建材新材料基金成立以來，中國建材集團在安徽省的累計投資金額超過150億元，基金在安徽省累計對接項目超過80個。同時，基金直投安徽省項目8個，金額達到14.8億元。

最后，回顧中建材新材料基金的整體發(fā)展情況，郭輝稱，在基金成立的前三年，主要還是打基礎(chǔ)、樹品牌、建生態(tài)?，F(xiàn)在來看，這些目標已經(jīng)基本實現(xiàn)，團隊現(xiàn)階段會更多把精力放在生態(tài)建設(shè)上。

具體來說，一是投資布局的被投企業(yè)間，形成互動交流的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。二是在4月底舉辦的新材料賦能戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)伙伴大會上，新材料投資50人論壇正式設(shè)立。之后，各家投資機構(gòu)會逐漸形成溝通合作機制，建立起新材料投資的生態(tài)。三是跟高校、研究院所合作，建立起創(chuàng)新鏈條的生態(tài)。