ST金頂：高負(fù)債“自逼”破產(chǎn)重整
四川金頂峨眉山水泥廠，生產(chǎn)區(qū)雜草叢生，整個(gè)廠區(qū)一片死寂。
9月30日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者跟著一位碎石工穿越整個(gè)廠區(qū)，整個(gè)過(guò)程未見(jiàn)一個(gè)生產(chǎn)工人，也未見(jiàn)一個(gè)機(jī)器在運(yùn)轉(zhuǎn)，采石工人告訴記者，前年停了兩條線，去年停了兩條線。
采石廠的大門(mén)被鐵鏈緊鎖著。一位值守人員走出門(mén)房，隔著鐵門(mén)對(duì)記者說(shuō)，“我們正在清點(diǎn)物資，閑雜人不能進(jìn)入廠區(qū)?！?/FONT>
峨眉山水泥廠是ST金頂（600678）旗下資產(chǎn)。9月23日，四川省樂(lè)山市中級(jí)人民法院做出《民事判定書(shū)》，準(zhǔn)許ST金頂破產(chǎn)重整。
從曾經(jīng)亞洲第一大水泥廠到破產(chǎn)重整，目前四川金頂正試圖通過(guò)減債增資以獲得戰(zhàn)略投資者的青睞。
核減債務(wù)
截至2011年6月30日，金頂公司的資產(chǎn)總額為13.34億元，負(fù)債總額為19.34億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)144%。對(duì)于金頂公司破產(chǎn)重整的資產(chǎn)負(fù)債目標(biāo)比率，清算組避而不言。
“破產(chǎn)重整方案制定過(guò)程中，我們不能對(duì)外披露任何具體信息?！睒?lè)山市副市長(zhǎng)、四川金頂清算組組長(zhǎng)童光明9月23日婉言拒絕了記者的采訪。
據(jù)接近清算工作組的人士透露，ST金頂?shù)膫鶆?wù)主要包括三部分：金融負(fù)債、煤款、電款。目前金融負(fù)債相對(duì)比較清晰，數(shù)額約為8億元，金頂設(shè)計(jì)的破產(chǎn)重整方案中，將金融債務(wù)按照7折處理，供應(yīng)商債務(wù)由當(dāng)?shù)卣畯闹袇f(xié)商。
該人士透露，減債遇到的最棘手的問(wèn)題是，這么多的錢貸出來(lái)，現(xiàn)在突然要核銷幾成，總行要向放貸的分行問(wèn)責(zé)，銀行不肯輕易答應(yīng)債務(wù)重組。
銀河證券建材行業(yè)分析師洪亮認(rèn)為：“欠供應(yīng)商的債務(wù)也不可能大幅打折，通過(guò)減債只能讓資產(chǎn)負(fù)債率降低到100%左右?！?/FONT>
記者輾轉(zhuǎn)獲得的金頂公司印發(fā)的內(nèi)部交流資料，稱“四川金頂通過(guò)重整，債務(wù)將大幅度下降，使之達(dá)到行業(yè)平均水平或更低，為公司輕裝上陣參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)打下良好基礎(chǔ)?！?/FONT>
截至6月30日，與ST金頂同行業(yè)公司中，巨龍管業(yè)負(fù)債率56.91%，海螺型材（000619.SZ）為41.83%，天山股份(000877.SZ)為67.08%，冀東水泥(000401.SZ)為70.11%。洪亮稱，水泥行業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率大多在50%—60%之間。[Page]
現(xiàn)狀與目標(biāo)相差懸殊，如何實(shí)現(xiàn)成為謎題。
誰(shuí)是戰(zhàn)略投資者？
2010年2月11日，申請(qǐng)人峨眉山市天翼包裝有限責(zé)任公司，以四川金頂（集團(tuán)）股份有限公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且明顯缺乏清償能力為由，向樂(lè)山中院申請(qǐng)對(duì)四川金頂破產(chǎn)重整。當(dāng)天樂(lè)山中院通知四川金頂，四川金頂在法定期限內(nèi)未提出異議。遂有了9月23破產(chǎn)重整之判決。
“天翼其實(shí)是受金頂控制的公司，這個(gè)公司的領(lǐng)導(dǎo)都是金頂任命的，如果沒(méi)有人授意，它怎么敢去起訴金頂?！币晃恢槿耸客嘎叮飘a(chǎn)重整是樂(lè)山市政府特意安排的。
“上市公司三年連續(xù)虧損就必須退市。而ST金頂已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，破產(chǎn)重整時(shí)間為半年，最多再延長(zhǎng)3個(gè)月，為避開(kāi)退市風(fēng)險(xiǎn)，樂(lè)山市政府在高院把判決權(quán)利下放后立即啟動(dòng)了破產(chǎn)重整程序?！蓖饷魅缡墙忉?。
9月26日下午，樂(lè)山市政府在峨眉山市金瑞花園酒店召集四川金頂管理人開(kāi)工作會(huì)，記者試圖參會(huì)了解金頂?shù)钠飘a(chǎn)重整方案中，誰(shuí)將成為戰(zhàn)略投資者。但是樂(lè)山經(jīng)信委副主任、清算小組副組長(zhǎng)鄧貴銀認(rèn)為這是公司的內(nèi)部會(huì)議，外人不方便參加，將記者拒之門(mén)外。
參會(huì)的管理人員會(huì)后向記者透露了鄧貴銀講話內(nèi)容，“特別交待管理層，要做好與潛在戰(zhàn)略投資者的溝通工作。”
“程序一旦啟動(dòng)，就只有兩種結(jié)果，一是重整期間重組成功，公司重獲生機(jī)；一是重整失敗，進(jìn)入破產(chǎn)清算程序。”這位管理人員認(rèn)為，樂(lè)山市政府迫切需要引進(jìn)一位戰(zhàn)略投資者。
洪亮認(rèn)為，目前交易所對(duì)上市企業(yè)的環(huán)評(píng)標(biāo)準(zhǔn)要求高，水泥企業(yè)上市不容易，一些水泥企業(yè)可能注入同類優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，控股金頂實(shí)現(xiàn)上市。市場(chǎng)上盛傳四川水泥龍頭峨勝水泥將入主金頂。但是，10月9日峨勝水泥董事長(zhǎng)熊建華在接受記者采訪時(shí)表示，無(wú)意入股金頂。
當(dāng)?shù)厮嘈袠I(yè)人士認(rèn)為，現(xiàn)在的水泥產(chǎn)能過(guò)剩，不可能產(chǎn)生戰(zhàn)略投資者。該人士稱，四川本地效益最好的峨勝水泥廠有5條生產(chǎn)線，其中有2條已經(jīng)停產(chǎn)。
接受記者采訪的多位人士有不同的看法，“產(chǎn)品有市場(chǎng)也有利潤(rùn)，停產(chǎn)的原因是流動(dòng)資金不足，沒(méi)錢買煤?！?/FONT>
在記者調(diào)查采訪過(guò)程中，四川金頂員工告訴記者，去年山西焦煤集團(tuán)曾經(jīng)帶了一個(gè)工作組駐在金頂水泥廠進(jìn)行調(diào)研。洪亮認(rèn)為，在水泥生產(chǎn)成本中，煤炭占的比重最大，上游煤炭相關(guān)企業(yè)投資下游水泥企業(yè)的可能性也是存在的。
另外，員工透露，金頂公司還打算通過(guò)重整盤(pán)活原有優(yōu)質(zhì)資源?！敖痦斢袑Ｓ描F路，公司打算用這個(gè)基礎(chǔ)建設(shè)一個(gè)物流中心?！?/FONT>
申報(bào)增劃礦區(qū)
“雖然現(xiàn)在已經(jīng)有民營(yíng)企業(yè)的產(chǎn)能超過(guò)了金頂，金頂?shù)膸讞l濕法生產(chǎn)線已經(jīng)落后，但是公司有礦山，這是我們最大的資產(chǎn)。”金頂董事會(huì)辦公室工作人員如是向記者表達(dá)公司的投資價(jià)值。
在廠區(qū)，記者問(wèn)“你們的礦山有多大儲(chǔ)量”時(shí)，值守人員回答，“這個(gè)不好說(shuō)，現(xiàn)在我們還在申請(qǐng)?jiān)鰟澋V區(qū)?！薄盀槭裁从羞@么大的礦山還要增劃？”“我們自有我們的道理?！闭f(shuō)完便離門(mén)而去。
申請(qǐng)?jiān)鰟澋V山對(duì)外是個(gè)機(jī)密。據(jù)公司內(nèi)部人士透露，原因是此次增劃礦山將采用直接劃撥，而非招拍掛的形式。
在當(dāng)?shù)貒?guó)土部門(mén)記者了解到，礦權(quán)國(guó)有，轉(zhuǎn)讓必須經(jīng)過(guò)招拍掛，除非礦權(quán)不是獨(dú)立礦權(quán)，不具備獨(dú)立開(kāi)采運(yùn)輸?shù)臈l件，才可以經(jīng)省國(guó)土部門(mén)審批，直接劃轉(zhuǎn)。
記者輾轉(zhuǎn)了解到了四川金頂?shù)V山增劃申請(qǐng)信息，上報(bào)的增劃面積為0.67平方公里，四川省國(guó)土資源廳還未正式批復(fù)。
當(dāng)?shù)厮嘈袠I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“金頂申請(qǐng)?jiān)鰟澋哪遣糠值V山雖然不是獨(dú)立的礦權(quán)，但是也緊鄰其他礦權(quán)，其他礦權(quán)所有人也是潛在的競(jìng)買方。能否通過(guò)省國(guó)土部門(mén)審批還是未知數(shù)。”
另外，洪亮認(rèn)為，現(xiàn)在的礦產(chǎn)價(jià)格均以非獨(dú)立礦權(quán)進(jìn)行評(píng)估，每噸只有幾角錢，但是實(shí)際產(chǎn)生的效益數(shù)十倍甚至數(shù)百倍于這個(gè)價(jià)格。洪亮還提出，現(xiàn)在的水泥用石灰?guī)r的價(jià)格很難定，水泥廠大多數(shù)是自備礦山，有20年以上的礦山儲(chǔ)備的水泥生產(chǎn)線才有可能拿到準(zhǔn)生證。即使有外購(gòu)，也多存在母子公司之間，在利潤(rùn)輸送的情況下，石灰?guī)r的價(jià)格也無(wú)法體現(xiàn)出公允價(jià)格。
“到時(shí)以什么價(jià)格入賬？如果樂(lè)山市政府以這筆資產(chǎn)入股四川金頂，將面臨與老股東的權(quán)益分割難題?！?/FONT>
對(duì)公司增劃礦山這一問(wèn)題，四川金頂董事長(zhǎng)楊學(xué)品避而不答，他認(rèn)為這將影響到投資者的決策，太敏感。
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