截止到8月份，全國(guó)房地產(chǎn)累計(jì)投資37,780.84億元，同比增長(zhǎng)33.2%。房地產(chǎn)投資仍保持快速增長(zhǎng)，但月度環(huán)比小幅下降0.4 個(gè)百分點(diǎn)。從房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)看，同比仍維持快速增長(zhǎng)，但環(huán)比略有下降。若四季度維持目前投資水平，對(duì)拉動(dòng)水泥需求將會(huì)有一定幫助。

　　2011 年1-8 月，公路固定資產(chǎn)投資額累計(jì)為7,553.92 億元，同比增長(zhǎng)12.71%，增速較去年下降8.02 個(gè)百分點(diǎn)；鐵路基礎(chǔ)建設(shè)投資3,164.69 億元，同比下降11.1%。目前，公路、鐵路投資放緩對(duì)水泥需求造成了較大的沖擊，巨大的融資壓力短期內(nèi)并無(wú)好轉(zhuǎn)跡象。

　　住建部公布數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，全國(guó)城鎮(zhèn)保障性住房和棚戶(hù)區(qū)改造已經(jīng)開(kāi)工986 萬(wàn)套，開(kāi)工率98%，與8月相比，9月新開(kāi)工118 萬(wàn)套，開(kāi)工率提高了12 個(gè)百分點(diǎn)。今后幾年，保障房建設(shè)力度不減，相關(guān)扶持和激勵(lì)政策會(huì)陸續(xù)出臺(tái)，這對(duì)水泥行業(yè)將持續(xù)形成直接利好。目前，保障房建設(shè)資金到位率低，是致使水泥需求萎靡的一個(gè)重要原因，新政下發(fā)后保障性住房建設(shè)資金有望得以保證，對(duì)緩解供給端壓力將會(huì)有較大幫助。

　　2011年水泥投資增速繼續(xù)為負(fù)增長(zhǎng)，1～8月水泥固定資產(chǎn)投資為919.14億元，同比下降12%。除西北地區(qū)為正增長(zhǎng)25.56%外，其余地區(qū)為負(fù)增長(zhǎng)。8月延續(xù)了7 月份產(chǎn)量環(huán)比下降趨勢(shì)，當(dāng)月產(chǎn)量1.82億噸，比7月份環(huán)比下降4.02%，但水泥產(chǎn)量全年累計(jì)依舊保持在18.42%的高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量將突破21億噸。

　　2011年1～7月，水泥行業(yè)銷(xiāo)售收入、利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)率均比去年同期大幅增長(zhǎng)。毛利率在價(jià)格持續(xù)高位穩(wěn)定的情況下，繼續(xù)持續(xù)增長(zhǎng)。1～7月，水泥產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入4,930.56 億元，同比增長(zhǎng)47.52%；水泥利潤(rùn)總額558.49 億元，繼續(xù)保持大幅增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)155.54 %。

　　量?jī)r(jià)齊升是助推水泥企業(yè)盈利大幅改善的最重要原因。在未來(lái)供給端新增產(chǎn)能持續(xù)釋放、資金面壓力致使需求萎靡的情況有可能同時(shí)出現(xiàn)，并將持續(xù)1～2 年的情況下，水泥價(jià)格則成為企業(yè)盈利的決定性因素。所以，我們認(rèn)為水泥企業(yè)對(duì)價(jià)格的影響能力將成為未來(lái)水泥企業(yè)持續(xù)、健康發(fā)展的重中之重。綜上所述，我們認(rèn)為海螺水泥、冀東水泥、天山股份等各區(qū)域龍頭企業(yè)將是四季度較好的投資標(biāo)的；另外，我們?nèi)匀豢春脜^(qū)域集中度、市場(chǎng)成熟度較高的華東地區(qū)，江西水泥和巢東股份將也從中受益。