1月10日晚間，海螺水泥發(fā)布2018年業(yè)績(jī)公告，預(yù)計(jì)2018年度凈利潤(rùn)比2017年同期的158.55億元大幅增加至285.39億元-317.10億元，增幅高達(dá)80%-100%；扣非凈利潤(rùn)將增加140.78-168.93億元，同比增幅100%-120%。

　　按此計(jì)算，這將是海螺水泥上市以來(lái)史上最佳業(yè)績(jī)。

　　針對(duì)業(yè)績(jī)大漲的原因，海螺水泥解釋稱，去年，受益于水泥行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的積極影響，市場(chǎng)供求關(guān)系持續(xù)改善，公司產(chǎn)品銷(xiāo)價(jià)同比漲幅較大，營(yíng)業(yè)收入同比大幅增長(zhǎng)，使公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比大幅上升。

　　事實(shí)上，近期已經(jīng)陸續(xù)有幾家水泥上市公司相繼宣布了2018年度的業(yè)績(jī)情況，可喜的是，每一家的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了翻倍的超好成績(jī)。

　　海螺水泥是國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)中當(dāng)之無(wú)愧的龍頭之一，它的業(yè)績(jī)波動(dòng)方向往往代表整個(gè)行業(yè)的方向，從其接近翻番的利潤(rùn)增長(zhǎng)情況看，今年的水泥行業(yè)公司的利潤(rùn)不會(huì)差。

　　這意味，隨著2018年的供給側(cè)改革以及水泥價(jià)格的相比往年持續(xù)回暖，疊加去年以來(lái)“大基建”政策的大量興起，水泥行業(yè)公司或迎來(lái)一個(gè)利潤(rùn)大增的大年。

　　1、多家水泥公司2018年利潤(rùn)翻番

　　在同日，金隅股份也公布2018年的業(yè)績(jī)預(yù)告情況，預(yù)計(jì)2018年度凈利潤(rùn)30億元至34億元，增長(zhǎng)幅度為6%至20%,基本每股收益0.28元至0.32元。公司表示，利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的原因包括：隨著國(guó)家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革逐步深化，金隅冀東戰(zhàn)略重組效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，公司水泥和熟料綜合銷(xiāo)量同比增加，水泥和熟料綜合售價(jià)同比漲幅較大，經(jīng)濟(jì)效益持續(xù)改善，因此水泥企業(yè)利潤(rùn)同比有所增加。同時(shí)，2018年，房地產(chǎn)企業(yè)結(jié)轉(zhuǎn)面積同比增加6萬(wàn)平米，結(jié)轉(zhuǎn)毛利率同比有所增長(zhǎng)，因此房地產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)較去年同期有所增加。

　　華新水泥亦在1月9日公告業(yè)績(jī)大幅預(yù)增。預(yù)告2018年度年凈利潤(rùn)為49.7-53.9億元，同比增長(zhǎng)139%-159%；公司表示，報(bào)告期內(nèi)公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，主要是受益于國(guó)家大力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革及加大環(huán)境治理力度，本公司水泥、混凝土及骨料等產(chǎn)品的價(jià)格較上年同期均有較大幅度的上漲；同時(shí)公司產(chǎn)能規(guī)模擴(kuò)大，報(bào)告期內(nèi)公司骨料銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)26%，水泥和商品熟料銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)近3%。

　　冀東水泥公告亦預(yù)計(jì)2018年凈利潤(rùn)14.5-15.3億元，同比增長(zhǎng)188%-204%。原因包括2018年公司水泥和熟料量?jī)r(jià)齊升，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)收入、毛利率同比提升，同時(shí)2018年，公司間接控股股東金隅集團(tuán)與公司出資組建合資公司重大資產(chǎn)重組實(shí)施完成，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增加。不過(guò)，因公司合營(yíng)企業(yè)金隅冀東（唐山）混凝土環(huán)?？萍技瘓F(tuán)有限公司虧損，預(yù)計(jì)影響本年投資收益減少30,366萬(wàn)元，同比影響投資收益減少15,526萬(wàn)元。但即使如此，公司的總體利潤(rùn)仍然實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)近2倍。

　　萬(wàn)年青公告稱，2018年凈利潤(rùn)為10.6-12.5億元，同比增長(zhǎng)130%-170%，原因亦是公司水泥產(chǎn)品銷(xiāo)售量?jī)r(jià)齊升。

　　而福建水泥早在2018年10月便預(yù)計(jì)年報(bào)業(yè)績(jī)：凈利潤(rùn)3.9億元至4.4億元，增長(zhǎng)幅度為3.57倍至3.9倍，基本每股收益1.02元至1.15元，變動(dòng)原因主要也是產(chǎn)品銷(xiāo)售量?jī)r(jià)齊升。

　　上述公司業(yè)績(jī)預(yù)增的原因雖然各有特色，但共同點(diǎn)都受益于水泥、孰料價(jià)格的上漲。在12月21日召開(kāi)的會(huì)議上，中國(guó)水泥協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)孔祥忠層高透露，前三季度全國(guó)水泥制造行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1094億元，比上年同期實(shí)際增長(zhǎng)88.8%(全口徑)，已超2017年全年(877億)，預(yù)計(jì)全年行業(yè)利潤(rùn)將超過(guò)1400億。

　　這意味著2018年水泥行業(yè)利潤(rùn)總額打破了2011年全行業(yè)盈利1020億元的歷史紀(jì)錄，“創(chuàng)新高”基本確認(rèn)。

　　2、水泥行業(yè)或繼續(xù)迎來(lái)豐收大年

　　近幾年來(lái)，隨著國(guó)家對(duì)水泥行業(yè)供給側(cè)改革政策持續(xù)加強(qiáng)的推進(jìn)，全國(guó)水泥行業(yè)整體在去除低效產(chǎn)能等方面有了很大進(jìn)展。

　　從2015年的8月以來(lái)，全國(guó)各地的水泥庫(kù)存持續(xù)走低，截至2018年底，水泥庫(kù)存的庫(kù)存水平從最高的近80%已經(jīng)大幅回落至45%，降比達(dá)35%。

　　而另一方，隨著水泥行業(yè)去產(chǎn)能的推進(jìn)及庫(kù)存的實(shí)際下降，全國(guó)絕大部分地區(qū)的水泥價(jià)格持續(xù)中，2018年全年水泥價(jià)格更是整體比2017年上漲了超過(guò)70元/噸。

　　據(jù)中國(guó)銀河證券表示，在2018年，水泥股錄得強(qiáng)勁盈利增長(zhǎng)主要受惠水泥價(jià)格上漲。然而，由于投資者關(guān)注地方政府的沉重財(cái)政負(fù)擔(dān)會(huì)否拖累2019年固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)，因此水泥股的股價(jià)在2018年下半年大幅回調(diào)。然而，我們對(duì)2019年抱持偏正面的看法，并預(yù)計(jì)實(shí)際固定資產(chǎn)投資（經(jīng)通脹調(diào)整）增長(zhǎng)將從2018年的零增長(zhǎng)反彈至2019年的約2％，主要是考慮到基建固定資產(chǎn)投資溫和回升，以及房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　經(jīng)過(guò)四季度的調(diào)整后，目前的水泥板塊估值過(guò)于悲觀，只要有更多數(shù)據(jù)證明固定資產(chǎn)投資在溫和回升,整個(gè)板塊的估值有修復(fù)的空間。而從鼓勵(lì)銀行購(gòu)買(mǎi)地方政府債和提前發(fā)行2019年新增地方政府債等方面看，來(lái)自政策方面的利好不會(huì)少，預(yù)測(cè)2019年基建投資增長(zhǎng)將超過(guò)8％。

　　另外，鐵路投資強(qiáng)于預(yù)期也應(yīng)有所幫助。盡管投資者關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)的需求，但房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資在2018年首11個(gè)月同比增長(zhǎng)9.7％，未有明顯的轉(zhuǎn)弱跡象。因此，預(yù)計(jì)今年水泥需求不會(huì)大幅減弱。

　　3、海螺水泥被機(jī)構(gòu)看好，黑石、大摩、花旗持續(xù)抄底

　　中國(guó)銀河證券認(rèn)為，海螺水泥是我們2019年的首選水泥股。它的動(dòng)態(tài)市凈率為1.34倍，較歷史平均水平低一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。但由于固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)溫和回升，加上華東和華南的水泥需求有望保持健康，相信公司可實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的利潤(rùn)。同時(shí)，由于公司估值偏低，加上處于凈現(xiàn)金狀態(tài)，股份應(yīng)較同業(yè)更具防守性，若派息率有較明顯提升，將成為提振股價(jià)的主要因素。

　　此外，格隆匯經(jīng)查閱港交所披露易發(fā)現(xiàn)，自從2018年9月以來(lái)，雖然海螺水泥的股價(jià)在持續(xù)下滑，但國(guó)際知名投行機(jī)構(gòu)一直在持續(xù)進(jìn)行抄底操作。

　　如黑石集團(tuán)在2018年9月時(shí)持有海螺水泥港股公司約7.02%比例的股權(quán)，但此后一直在市場(chǎng)上持續(xù)加倉(cāng)，截至本月10日，其已經(jīng)把倉(cāng)位增加至了8.14%，比此前增加了1.1%的股份。同時(shí)，大摩也從7%的股權(quán)增加至最新的7.92%，增加了0.92%的股份。