2018年，一場(chǎng)砂石短缺風(fēng)暴席卷而至。長(zhǎng)江流域黃沙價(jià)格持續(xù)上漲還貨源緊張。部分洞庭湖沙到上海攪拌站價(jià)格已突破100元/噸，且還有不斷上漲之勢(shì)。

　　去年年底，全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)曾連漲數(shù)十周至162，創(chuàng)五年多來(lái)新高。2018年前三季度，賣水泥的海螺，比賣房子的萬(wàn)科，多賺了63.35億。賣水泥已經(jīng)比賣房子更賺錢了。

　　水泥價(jià)格高企利潤(rùn)率遠(yuǎn)超房地產(chǎn)

　　2018年11月，全國(guó)水泥均價(jià)達(dá)到每噸452元，同比上漲22%。其中華東長(zhǎng)三角地區(qū)受環(huán)保限產(chǎn)形勢(shì)影響，水泥、熟料價(jià)格強(qiáng)勢(shì)大漲。再加之長(zhǎng)三角地區(qū)需求較好，水泥價(jià)格上漲最快，均價(jià)達(dá)到每噸529元，部分地區(qū)甚至突破600元。

　　2018年11月安徽廣德地區(qū)5條生產(chǎn)線停產(chǎn)1個(gè)月，浙江長(zhǎng)興10條生產(chǎn)線各停10天，預(yù)計(jì)月度減少熟料供應(yīng)110萬(wàn)噸。10月31日，江蘇某大型水泥企業(yè)6條熟料生產(chǎn)線因環(huán)保督察組檢查，臨時(shí)被迫停產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)時(shí)間尚不確定。

　　事實(shí)上，近期受環(huán)保、基建補(bǔ)短板等因素影響，水泥價(jià)格不斷上漲，部分行業(yè)龍頭的上市公司盈利能力和毛利率已超過(guò)國(guó)內(nèi)龍頭房企。

　　對(duì)比海螺水泥和萬(wàn)科2018年前三季度的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)：海螺累計(jì)營(yíng)收777.92億元，凈利潤(rùn)207.16億，凈利潤(rùn)率26.62%；萬(wàn)科累計(jì)營(yíng)收1760.2億元，凈利潤(rùn)139.46億，凈利潤(rùn)率7.92%，海螺水泥的凈利潤(rùn)率是萬(wàn)科的3.36倍！

　　除了海螺，水泥價(jià)格的上調(diào)，最直接的反映就是水泥上市企業(yè)的利潤(rùn)普遍大幅增加。從2018年前三季度21家水泥上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)看，21家公司的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)合計(jì)同比分別大幅上漲32%和118%。除祁連山、寧夏建材和四川雙馬外，所有企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，亞泰、祁連山、博聞科技?xì)w母凈利潤(rùn)同比下滑，其他企業(yè)同比均有大幅增長(zhǎng)，福建水泥扭虧為盈。

　　其中，中國(guó)建材與海螺水泥繼續(xù)分別穩(wěn)坐營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)冠軍寶座，2018年前三季度中國(guó)建材營(yíng)收規(guī)模超過(guò)1500億元，海螺水泥實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)超200億元。從同比來(lái)看，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)最快的是金圓股份，同比增長(zhǎng)102%。

　　原料供應(yīng)端非法采砂與環(huán)境治理博弈

　　從2017年開(kāi)始，各個(gè)地方都陸續(xù)出現(xiàn)了砂石價(jià)格上漲的問(wèn)題。在問(wèn)政江西網(wǎng)上，一位來(lái)自江西貴溪的承包商留言表示，貴溪的砂石價(jià)格簡(jiǎn)直離譜，180元/立方米還要憑關(guān)系才能拉到貨。

　　2018年農(nóng)歷新年過(guò)后，長(zhǎng)江流域就未出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間陰雨天氣，建筑工地的開(kāi)工未受較大影響很快集中復(fù)工，受此影響年后主要建筑原材料市場(chǎng)價(jià)格不斷上漲，長(zhǎng)江中下游區(qū)域水泥價(jià)格年后已多次上調(diào)，混凝土價(jià)格也不同程度地上漲。市場(chǎng)的需求也帶動(dòng)了砂石骨料需求量的回升，因近年來(lái)黃沙價(jià)格并未發(fā)生劇烈波動(dòng)變化，使得市場(chǎng)囤沙情況大為減少，目前市場(chǎng)黃沙需求大部分通過(guò)“兩湖”直接采購(gòu)。

　　當(dāng)前的砂石料主要依賴天然砂石，產(chǎn)地也主要集中在長(zhǎng)江和黃河的干流與支流流域，對(duì)生態(tài)破壞比較嚴(yán)重。受河道禁采影響，許多地區(qū)砂石企業(yè)大批關(guān)停，砂子、石子供應(yīng)大面積減少，混凝土價(jià)格普遍上漲。價(jià)格暴漲導(dǎo)致囤砂、倒砂、販砂等非法行為出現(xiàn)，擾亂砂行業(yè)的正常秩序，砂石料大多供應(yīng)市政工程，民用市場(chǎng)領(lǐng)域供應(yīng)略顯不足，供需關(guān)系十分緊張。

　　目前，全國(guó)多地砂、石場(chǎng)環(huán)保督查整治進(jìn)一步深入，短時(shí)間內(nèi)行業(yè)會(huì)出現(xiàn)重新整合資源的現(xiàn)象，砂石料短缺不可避免。治砂控砂已遍布長(zhǎng)江沿線各區(qū)域，八部委發(fā)文嚴(yán)控砂石亂象。在全國(guó)范圍內(nèi)對(duì)亂占、亂采、亂堆、亂建等河湖管理保護(hù)突出問(wèn)題開(kāi)展專項(xiàng)清理整治行動(dòng)。隨著湖南、湖北等傳統(tǒng)供應(yīng)地加強(qiáng)了管控，許多河道湖泊全面禁采限采。

　　全面的禁采限采使得砂石搖身一變，出現(xiàn)了供不應(yīng)求、價(jià)格飛漲的局面，利潤(rùn)高昂。在高額利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下，非法采砂船四處橫行。以湖南省為例，在非法采砂最猖獗的時(shí)候，湖南河道采砂專項(xiàng)整治辦公室2012年公布的一組數(shù)據(jù)觸目驚心——年采砂總量為1.7億噸，僅洞庭湖區(qū)年采砂量為7000多萬(wàn)噸；3701艘采砂船中，無(wú)證采砂船達(dá)1575艘；2979個(gè)砂石場(chǎng)（碼頭）中，無(wú)證砂場(chǎng)（碼頭）達(dá)1534個(gè)；近6億立方米采砂尾堆分布在湖南境內(nèi)各河道和洞庭湖區(qū)，非法作業(yè)占比近50%。過(guò)度的開(kāi)發(fā)不僅使河道沙量越來(lái)越少，對(duì)河道生態(tài)、防洪、航道安全等破壞之巨更令人震驚。

　　正是因?yàn)榉欠ūI采現(xiàn)象頻發(fā)，推動(dòng)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室近日印發(fā)《關(guān)于鞏固長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶非法碼頭整治成果建立監(jiān)督管理長(zhǎng)效機(jī)制的指導(dǎo)意見(jiàn)》，進(jìn)一步鞏固長(zhǎng)江干線非法碼頭、非法采砂整治成果，堅(jiān)決防止反彈和死灰復(fù)燃。

　　“2015年以來(lái)，有關(guān)部門同沿江省市大力推進(jìn)沿江非法碼頭、非法采砂專項(xiàng)整治工作，取得了階段性重要成果。”國(guó)家發(fā)改委基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)司司長(zhǎng)羅國(guó)三在接受央視采訪時(shí)介紹，截至2018年5月底，長(zhǎng)江干線1361座非法碼頭全部完成整改，其中拆除1254座并全部復(fù)綠，規(guī)范提升107座。

　　“由于砂石市場(chǎng)需求旺盛，再加上長(zhǎng)江運(yùn)量大、運(yùn)價(jià)低，刺激了非法碼頭的滋生?！蓖苿?dòng)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室綜合協(xié)調(diào)組組長(zhǎng)、國(guó)家發(fā)改委基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)司副司長(zhǎng)劉德春曾經(jīng)指出。

　　“很多非法碼頭違規(guī)采砂，惡化水運(yùn)市場(chǎng)環(huán)境。但巨大的砂石需求，讓一些人在暴利驅(qū)使下冒險(xiǎn)采砂。”劉德春說(shuō)，一些不法企業(yè)主甚至把錢塘江口、珠江口的海砂運(yùn)到長(zhǎng)江流域，同長(zhǎng)江砂石混在一起流入建筑市場(chǎng)，對(duì)建筑安全危害很大。

　　打擊非法碼頭從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)，有利于砂石價(jià)格的持續(xù)穩(wěn)定和市場(chǎng)公共秩序的維護(hù)，但從短期來(lái)看，進(jìn)一步加劇了砂石供應(yīng)的緊張局面。

　　不過(guò)，由于砂石是天然資源，受宏觀政策、開(kāi)采、物流、終端使用和市場(chǎng)預(yù)期等各種因素影響較大，會(huì)在短期內(nèi)形成非常大的波動(dòng)。2013年10~12月上海砂石價(jià)格就曾出現(xiàn)過(guò)一個(gè)月內(nèi)暴漲一倍的情況。因此，江蘇省內(nèi)長(zhǎng)江流域的采砂場(chǎng)場(chǎng)主并不認(rèn)為，砂石價(jià)格的高企可以一直持續(xù)下去。

　　黃沙占商品混凝土成本的20%，因此，黃沙價(jià)格對(duì)商混影響非常大，砂石價(jià)格上調(diào)20元/噸以上，商混成本價(jià)格會(huì)相應(yīng)提高10元/立方米。砂石和水泥的價(jià)格拉漲，必定增加攪拌站生產(chǎn)成本。

　　而從目前日漸趨嚴(yán)的環(huán)保壓力下，甚至攪拌站如果沒(méi)有滿足相應(yīng)資質(zhì)，其自身也面臨著“生死存亡”。在剛剛過(guò)去的2018年12月26日，湖北省武漢市江夏區(qū)城管委聯(lián)合區(qū)公安局、區(qū)國(guó)土、區(qū)建設(shè)局等相關(guān)單位，對(duì)江夏廟山陽(yáng)光大道與四環(huán)線交匯處旁中建股份有限公司武漢南四環(huán)（陽(yáng)光）攪拌站進(jìn)行全面拆除，拆除違法建設(shè)面積11300平方米。

　　長(zhǎng)江證券分析團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，隨著近期各地區(qū)水泥價(jià)格上調(diào)，加上黃沙石子價(jià)格的提升，混凝土未來(lái)表現(xiàn)仍然可期。

　　市場(chǎng)輸出端產(chǎn)能過(guò)剩與置換復(fù)活矛盾

　　雖然水泥價(jià)格的堅(jiān)挺支撐著水泥企業(yè)在2018年賺得“盆滿缽滿”，但是不容忽略的事實(shí)是水泥行業(yè)目前處于產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)范疇中。

　　面對(duì)利潤(rùn)屢破新高，水泥行業(yè)正在陷入矛盾掙扎：一方面時(shí)刻提醒自己行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩依舊嚴(yán)重；一方面想方設(shè)法通過(guò)多種手段“瞞天過(guò)?！毙略霎a(chǎn)能。

　　國(guó)家對(duì)化解水泥行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題出臺(tái)了大量政策性文件，其中最新的《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》出臺(tái)的目的也是希望通過(guò)減量置換，促進(jìn)水泥行業(yè)去產(chǎn)能、技術(shù)進(jìn)步和轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　事實(shí)上，作為一個(gè)產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)，面對(duì)節(jié)節(jié)攀升甚至創(chuàng)新歷史新高的行業(yè)利潤(rùn)總額，這種現(xiàn)象本身就很難長(zhǎng)期持續(xù)。然而，嘴上喊著要注意水泥產(chǎn)能過(guò)剩，杜絕新增產(chǎn)能的水泥行業(yè)行動(dòng)上卻“很誠(chéng)實(shí)”。在實(shí)際落實(shí)的過(guò)程中，重復(fù)置換和產(chǎn)能復(fù)活現(xiàn)象層出不窮。接連多日，各地紛紛爆出即將上馬新生產(chǎn)線或者點(diǎn)火投產(chǎn)的消息。2018年前三季度全國(guó)共新增熟料產(chǎn)能824.6萬(wàn)噸。

　　位于西南的貴州，在2018年水泥新增產(chǎn)能上“貢獻(xiàn)最大”。據(jù)統(tǒng)計(jì)2018年前三季度全國(guó)新點(diǎn)火投產(chǎn)9條水泥熟料生產(chǎn)線，其中冀東水泥黑龍江有限公司為產(chǎn)能置換項(xiàng)目，布爾津天山水泥有限責(zé)任公司和廣西恒慶建材有限公司為技改項(xiàng)目。加上近期投產(chǎn)的石阡佛頂山水泥項(xiàng)目，貴州省2018年已新增三條熟料生產(chǎn)線，共計(jì)420萬(wàn)噸熟料產(chǎn)能。石阡佛頂山水泥項(xiàng)目點(diǎn)火后，貴州隨之陸續(xù)公布西南水泥在該省3200t/d和4000t/d生產(chǎn)線的置換方案。從公示來(lái)看，兩個(gè)項(xiàng)目都遵循了2017年年底公布的產(chǎn)能置換新規(guī)中減量置換的規(guī)定。

　　但有行業(yè)學(xué)者隨之對(duì)著兩份看起來(lái)合規(guī)的公示“發(fā)難”：“兩個(gè)建設(shè)項(xiàng)目擬建的具體位置在哪？就明確在本省，不嚴(yán)格吧！計(jì)劃點(diǎn)火投產(chǎn)時(shí)間又在哪？用于置換的產(chǎn)能主體設(shè)備（生產(chǎn)線）所在的具體位置在哪？也只明確在本省，不嚴(yán)格吧！用于置換的產(chǎn)能企業(yè)的生產(chǎn)許可證證號(hào)又在哪？”

　　顯然，上述兩則公示并不符合2018年8月兩部委辦公廳下發(fā)《關(guān)于嚴(yán)肅產(chǎn)能置換嚴(yán)禁水泥平板玻璃行業(yè)新增產(chǎn)能的通知》中“從嚴(yán)審核產(chǎn)能置換方案”的要求。工業(yè)主管部門不能嚴(yán)格執(zhí)行文件，勢(shì)必可能造成一些企業(yè)鉆空子，使已經(jīng)停產(chǎn)多時(shí)的產(chǎn)能被用來(lái)置換。

　　已到歷史高位今年起價(jià)格將回調(diào)

　　中國(guó)水泥協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)孔祥忠在近期的一場(chǎng)行業(yè)會(huì)議上，公布對(duì)今年行業(yè)利潤(rùn)預(yù)測(cè)將超1400億后，提醒行業(yè)要明白全國(guó)水泥行業(yè)的產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)?，F(xiàn)狀沒(méi)有根本改變，產(chǎn)業(yè)集中度和市場(chǎng)優(yōu)化布局沒(méi)有根本改變，未來(lái)行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的變化和企業(yè)創(chuàng)新能力的提升比經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)更重要。

　　湖北省水泥工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)郭成洲也表示在取得成績(jī)的同時(shí)，不要沾沾自喜、止步眼前，而應(yīng)更加清醒地研判和把握行業(yè)未來(lái)的發(fā)展形勢(shì)。海螺水泥副董事長(zhǎng)王建超也在接受媒體采訪時(shí)表示，過(guò)度錯(cuò)峰生產(chǎn)和嚴(yán)格的環(huán)保監(jiān)查，使供求關(guān)系失衡，也掩蓋了行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的矛盾，去產(chǎn)能的工作沒(méi)有進(jìn)展，去產(chǎn)量不能代替去產(chǎn)能。

　　2018年水泥行業(yè)之所以利潤(rùn)“爆表”并非需求大增，有數(shù)據(jù)顯示1~10月，官方水泥產(chǎn)量17.9億噸，同比（同口徑）增長(zhǎng)2.6%；而全口徑下，較上年減產(chǎn)1.7億噸，同比下滑8.65%，出現(xiàn)巨大背離。環(huán)保壓力下不斷“常態(tài)化”的錯(cuò)峰才是主因。

　　然而，有行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)表示2019年錯(cuò)峰生產(chǎn)政策或?qū)⑺蓜?dòng)，有兩個(gè)因素：第一是超低排放生產(chǎn)線的差異化政策；第二是冬季供暖及協(xié)同處置生產(chǎn)線的差異化政策，這兩個(gè)差異化政策都值得商榷。在產(chǎn)能持續(xù)增加，錯(cuò)峰力度放寬雙重作用下，水泥行業(yè)能否保持當(dāng)前利潤(rùn)水平將存在巨大不確定性。

　　水泥價(jià)格經(jīng)過(guò)2017～2018年的大幅增長(zhǎng)，目前已至歷史高點(diǎn)。2018年前10個(gè)月，全國(guó)水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2.6%大超預(yù)期，主要是房地產(chǎn)新開(kāi)工數(shù)據(jù)超預(yù)期。展望2019年，招商證券研究報(bào)告認(rèn)為，考慮到雖然基建補(bǔ)短板加速，但房地產(chǎn)投資增速預(yù)計(jì)大幅回調(diào)，給水泥需求帶來(lái)更大的不確定性。供給方面，目前錯(cuò)峰限產(chǎn)和環(huán)保限產(chǎn)已在全國(guó)“遍地開(kāi)花”，其進(jìn)一步加嚴(yán)的可能性下降，行業(yè)供給側(cè)短期難有新作為。結(jié)合目前水泥價(jià)格的高位，預(yù)計(jì)2019年水泥價(jià)格將出現(xiàn)回調(diào)。

　　此外，2019年國(guó)內(nèi)水泥需求支撐壓力較大。中國(guó)水泥大數(shù)據(jù)研究院曾撰文表示國(guó)內(nèi)城鎮(zhèn)化率已經(jīng)接近60%，水泥人均消費(fèi)量達(dá)到25噸，水泥消費(fèi)量處于峰值之后震蕩式萎縮階段，在備受關(guān)注的房地產(chǎn)方面，轉(zhuǎn)入低速增長(zhǎng)甚至負(fù)增長(zhǎng)，農(nóng)村市場(chǎng)水泥消費(fèi)量持續(xù)下滑。