一、全國基本面

　　2018年，國家經(jīng)濟運行總基調(diào)是“平穩(wěn)運行”，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）全年完成63.6萬億元，仍然保持高位，同比增長5.90%，增速持續(xù)放緩。

　　房地產(chǎn)投資好于預期，繼2016年投資額突破10億元關口后，一年一個臺階，2018年完成投資12.03億元，同比增長9.5%。房地產(chǎn)全年運行走勢同步，高于2017年。

　　房地產(chǎn)和基本建設投資是拉動水泥需求的支柱，國家多年實施房地產(chǎn)調(diào)控政策，起伏波動較大。2012～2017年基本建設投資平均增速保持在17%，承擔經(jīng)濟平穩(wěn)運行托底重頭角色，是保持水泥需求持續(xù)在高位運行的重要支撐。2018年基建投資增速表現(xiàn)令人大跌眼鏡，從2月的16.1%一直下降到11月的3.7%，重拾2011年3.3%水平，引起國家有關部門的高度重視。

　　房地產(chǎn)、基本建設投資2017年繼續(xù)有不錯表現(xiàn)，是2018年水泥需求止跌企穩(wěn)的重要保證。但從兩項指標歷史數(shù)據(jù)來看，不難得出以下幾點：

　　房地產(chǎn)、基本建設占固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）比重分化，2014年兩項投資分道揚鑣速度加快，基建投資比重持續(xù)走高，房地產(chǎn)投資一路走低。2018年，房地產(chǎn)投資12萬億元，占固投比重回升至18.9%，基建投資預計近18萬億元，占固投比重回升至28.2%，上升幅度縮窄。

　　兩項投資合計在固定投資的比重較為穩(wěn)定，在42%上下2個百分點之間浮動，2017年開始升高，至44.78%；2018年又有明顯拉升，至47.16%。這表明基本建設、房地產(chǎn)投資占固定資產(chǎn)投資比重是在增加，且強于其他投資。房地產(chǎn)、基建投資和水泥需求密切相關，中國投資拉動經(jīng)濟的動力猶在。

　　結論：投資總量仍在高位運行，水泥產(chǎn)量、房地產(chǎn)投資增速放緩企穩(wěn)；基本建設投資增速驟降。房地產(chǎn)調(diào)控政策不松動，但波動放緩，和水泥關聯(lián)度更為密切，走勢仍未改變。

　　二、房地產(chǎn)銷售與新開工

　　2015年國家房地產(chǎn)政策出臺救市，房地產(chǎn)銷售市場在四季度火爆，至2018年連續(xù)3年走高。先是一線、二線房價回落，2018年三、四線房價也出現(xiàn)回落。買房，是買漲不買跌。從房地產(chǎn)銷售面積也可看出，增速在2016大幅拉升后，迅速出現(xiàn)回落，市場再度擔心2019年下半年房地產(chǎn)市場。

　　房地產(chǎn)新開工表現(xiàn)積極，2018年再度拉漲，同比大增17.20%。房地產(chǎn)土地購置面積2017年出現(xiàn)轉機，在低位反彈；2018年繼續(xù)保持兩位數(shù)增長，但仍沒有上到3億平米平臺。這兩項是房地產(chǎn)中長期指標，都呈增長態(tài)勢。

　　房地產(chǎn)施工面積與當前水泥用量直接掛鉤，2018年再拉新高，達到82.23億平米，同比增速緩步上漲。

　　近兩年，由于國家房地產(chǎn)調(diào)控政策趨緊，2018年年初對下半年房地產(chǎn)市場都有擔心，但全年看下來，房地產(chǎn)并沒有拖后腿，反倒表現(xiàn)超預期。房地產(chǎn)自2015年連續(xù)3年走高，基建投資增速在2018年跳水，房地產(chǎn)、基本建設投資的表現(xiàn)確實有別于往年，但總體規(guī)模在增加。

　　三、水泥產(chǎn)量

　　國家統(tǒng)計局公布2018年水泥產(chǎn)量21.77億噸，為2012年以來最低，同比上年增長3.04%（同口徑）。從月度走勢來看，進入四季度，產(chǎn)量持續(xù)下降，較2017年要高。

　　水泥用量受季節(jié)影響，差別很大。2018年一季度產(chǎn)量由于錯峰生產(chǎn)，占全年17.29%，為2013年以來最低，驗證了2018年全國錯峰生產(chǎn)的范圍在擴大；到四季度，北方進入淡季，南方進入水泥施工旺季，四季度產(chǎn)量占全年27.30%，是2014年以來新高（2014年北方地區(qū)開始錯峰生產(chǎn)，逐步擴大到全國大部地區(qū)）。

　　水泥需求表現(xiàn)不一：華北、西南地區(qū)有上好表現(xiàn)；華東、中南仍然在總量高位有所增長；東北、西北在下降通道中繼續(xù)滑落，市場前景仍不樂觀。

　　四、水泥價格
　　2018年的水泥價格，年初認為將挑戰(zhàn)2011年歷史價格新高，會成為全年亮點。有利條件在于需求企穩(wěn)，關鍵在于供給。

　　2011年，新增產(chǎn)能在高位增長，導致供需惡化；2018年，新增產(chǎn)能有限，最主要的是通過錯峰生產(chǎn)，供給受到抑制，供需關系得到改寫。

　　2018年1～8月，價格處于膠著狀態(tài)，為422元/噸，僅比2011年高出3元/噸，2019年價差開始拉大； 9月為431元/噸，大幅超出2011年的405元/噸。年末由于趕工期和環(huán)保限產(chǎn)，水泥在部分地區(qū)供不應求，價格大幅拉升（同樣情況在2010年出現(xiàn)過，為完成減排指標，一些地區(qū)在年末施工旺季拉閘限電，造成供需緊張，價格大幅拉漲）。

　　2018年價格走勢符合季節(jié)規(guī)律，做了兩波行情，第二波行情在9月發(fā)力，較8月上漲15元/噸；10月再度拉漲5元/噸；11月幅度最大，28元/噸；12月回落12元/噸。而6～8月下跌幅度偏大。

　　2017年年末價格已超過2010年，為2018年價格打下基礎。2017年年末價格高企，受益于北方地區(qū)錯峰生產(chǎn)和南方地區(qū)環(huán)保督查，市場供需關系得到根本改變。

　　五、結束語

　　◆階段1 （～2011年）：需求拉動，價格一路攀升。

　　◆階段2（2012～2015年）：市場進入平臺期，需求下行，新增供給，供大于需引發(fā)價格下跌。

　　◆階段3（2016～2018年）：需求觸底，行業(yè)整合，錯峰生產(chǎn)，供需改善促發(fā)價格回調(diào)。

　　◆階段4 （2019年～）：需求下行確立，行業(yè)應對經(jīng)濟波動能力加強，供給側改革向縱深發(fā)展。

　　水泥是被拉動型產(chǎn)業(yè)，需求決定市場容量，供需貫穿了行業(yè)的運行質(zhì)量。需求拉動的時代已經(jīng)不會復返了；過快的需求帶動盲目的投資沖動，行業(yè)受到過剩產(chǎn)能的嚴重挑戰(zhàn)；錯峰生產(chǎn)在環(huán)保的政策下使供需關系得到改善，行業(yè)在把握供需關系上有了進步；只有進一步從實際意義上改善供需，才能保證行業(yè)健康、穩(wěn)定發(fā)展。

　　“去產(chǎn)能”沒有推進，“等量置換”卻逢時推出。在行業(yè)內(nèi)已有不同聲音，各道其理，兩者間關系要搞清楚。去產(chǎn)能肯定是全局的，“等量置換”一定是點的，之間也必然有關系。38號文件說得很好，但實際上演變成“最后一道晚餐”，你上我不上，肯定就會吃虧，只有你上、我上，拉個平手。市場好，大家都好，市場差，你我都有份兒。

　　2011年是行業(yè)效益最好的一年，大家都期望2018年能超過2011年，希望借2017年之勢挑戰(zhàn)2018年，行業(yè)再有個好收成。