受春節(jié)等因素影響，廣義貨幣（M2）和狹義貨幣（M1）增速在去年12月短暫的反彈后，于今年1月份再次滑向歷史低位。加之1月份新增貸款僅7381億元，存款則大幅流出8000億元，市場分析，央行仍有必要擇機(jī)下調(diào)存準(zhǔn)率。

　　央行10日公布的數(shù)據(jù)顯示，1月末，M2余額85.58萬億元，同比增長12.4%，比上年末低1.2個百分點(diǎn)；M1余額26.99萬億元，同比增長3.1%，比上年末低4.8個百分點(diǎn)；流通中貨幣（M0）余額5.98萬億元，同比增長3.0%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金9071億元。

　　M1、M2增速出現(xiàn)下滑更多地與季節(jié)性因素有關(guān)。交行金研中心認(rèn)為，受年初臨時存款大規(guī)模流出銀行體系、財(cái)政存款季節(jié)性回流、春節(jié)期間現(xiàn)金需求增大等因素的影響，1月末，M2和M1增速回落。M1增速回落較快下降還與節(jié)前企業(yè)將活期存款轉(zhuǎn)為定期存款有關(guān)，企業(yè)存款向個人存款轉(zhuǎn)移有關(guān)，比如春節(jié)前集中發(fā)獎金和工資。

　　與此同時，1月份新增貸款僅為7381億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于過去五年同期的平均水平。除季節(jié)性因素影響外，造成此現(xiàn)象的一個重要原因是銀行體系資金流出，存貸比、高存準(zhǔn)率等限制了銀行放貸能力。

　　因此，在M1和M2增速下滑、銀行放貸能力受限的雙重背景下，市場認(rèn)為，央行仍有必要適當(dāng)放松銀根，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

　　交行金研中心預(yù)測，今年存準(zhǔn)率會下調(diào)2至4次，每次0.5個百分點(diǎn)。但何時下調(diào)，幅度有多大，取決于外匯占款未來的變化情況。

　　但是光大銀行首席分析師盛宏清則認(rèn)為，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)情況下，應(yīng)該及時下降法定準(zhǔn)備金率和貸款基準(zhǔn)利率，存款基準(zhǔn)利率可暫時不動。摩根大通中國區(qū)全球市場主席李晶認(rèn)為，2012年央行將4次降低存款準(zhǔn)備金率。

　　值得注意的是，日前公布的1月份CPI增速反彈至4.5%，有分析聲音認(rèn)為應(yīng)適當(dāng)延緩貨幣政策的放松節(jié)奏。中金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生就指出，由于1月PMI反彈，同時1月新增外匯占款可能高于此前預(yù)期，加之春節(jié)后現(xiàn)金回流銀行體系顯著改善銀行間流動性，央行短期內(nèi)進(jìn)一步進(jìn)行數(shù)量型放松的必要性降低，央行2月降低存準(zhǔn)概率有所下降。