本周全國水泥市場價格環(huán)比下跌0.66%。需求增幅有限，繼續(xù)維持前期不溫不火態(tài)勢，部分地區(qū)經(jīng)過一輪停產(chǎn)后，熟料庫存壓力有所減輕，但水泥庫存壓力仍在。

　　華北價格回落30-50元/噸。只有北京水泥和唐山熟料價格仍高于調(diào)價前30元/噸，其他全部跌回原價。據(jù)了解，河北意向6月份前后再次停產(chǎn)，具體能否執(zhí)行需要觀察。

　　東北價格大幅上漲，遼寧和黑龍江上漲20-40元/噸，主要依靠企業(yè)間的協(xié)同機制。價格上調(diào)后，短期有價無市，至于價格能否持續(xù)有待觀察。遼寧若要價格穩(wěn)定，必需要依靠繼續(xù)停產(chǎn)，省內(nèi)也有計劃于5月份停產(chǎn)，但要考慮河北水泥影響。

　　華東價格繼續(xù)回落。福州價格回落20元/噸，主要由于，近期持續(xù)陰雨，安徽低價水泥進入量增加。安徽銅陵、蕪湖等水泥價格回落30-40元/噸，價格下跌主要原因是安徽本地價格較高，引來周邊江西、山東、重慶等地水泥進入，主導(dǎo)企業(yè)為保護份額，將價格大幅下調(diào)。江蘇價格幾乎在成本線，熟料庫存沒有壓力，我們預(yù)計，熟料價格將以平穩(wěn)為主，主流水泥價格后期會跌至270-290元/噸。浙江企業(yè)25日開始輪流停產(chǎn)，短期價格保持平穩(wěn)。

　　西北地區(qū)價格平穩(wěn)。甘肅平?jīng)龅侥壳盀橹估塾嬌险{(diào)60元/噸，P.O42.5散290元/噸，價格不高，后期隨著市場需求穩(wěn)定增加，兩家主導(dǎo)企業(yè)有意5月份再上調(diào)30元/噸。

　　5月份水泥需求將延續(xù)弱勢

　　進入5月，水泥需求將延續(xù)弱勢，主要是由于受到之前宏觀調(diào)控和貨幣政策緊縮影響，目前新開工項目很少，需求主要來自續(xù)建工程；同時房地產(chǎn)開發(fā)投資增速仍在進一步下滑，預(yù)計6-8月份見底；此外，5月底，南方部分地區(qū)雨水將逐漸增多，也會對需求產(chǎn)生一定影響。

　　水泥股下行風(fēng)險不大，長期仍有上漲空間

　　過去的一段時間里，水泥指數(shù)上漲0.15%,同期上證指數(shù)上漲2.32%,行業(yè)跑輸大盤。隨著盈利下滑，水泥股估值已有所彈升，但是，相對而言股價下行空間已不太大。未來，隨著行業(yè)供需關(guān)系改善和集中度提高，水泥企業(yè)的盈利狀況未來仍有提升空間，進而有望帶來股價上揚。短期內(nèi)若有政策利好或能帶來階段性脈沖機會，但由于目前供需關(guān)系壓力較大，市場風(fēng)險全部釋放后，方可重點介入。