盡管物價重回下行通道，但4月份拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”——投資、消費和出口增速紛紛回落，表明國內需求疲軟，經(jīng)濟增速正在放緩。分析人士認為，經(jīng)濟的底部或將推遲到二季度出現(xiàn)。

　　4月份出口增速意外回落，不同于去年同期僅30%的同比增速，未來出口增速個位數(shù)增長將成為常態(tài)。國家統(tǒng)計局昨日公布數(shù)據(jù)也顯示，4月份投資、消費和工業(yè)生產(chǎn)增速不僅全部出現(xiàn)回落，并且低于預期，工業(yè)增加值更創(chuàng)下近三年來最低增速。

　　在各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳的情況下，分析人士預計，為穩(wěn)定經(jīng)濟增長，國家或將陸續(xù)出臺更多刺激政策，包括加大政府支出、放松信貸、開工大型項目等。

　　基建項目審批加快

　　1-4月份，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）75592億元，同比增長20.2%，增速較1-3月份回落0.7個百分點。從環(huán)比看，4月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長0.77%。

　　投資增速有所回落與此前市場預期一致。分析人士指出，受房地產(chǎn)調控政策影響，地產(chǎn)以及相關產(chǎn)業(yè)鏈投資還在放緩，拖累整體投資增長。

　　去年以來，房地產(chǎn)累計投資增速持續(xù)回落，今年1-4月更跌至20%以下。11日公布數(shù)據(jù)顯示，1-4月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資15835億元，同比增長18.7%，增速比1-3月份回落4.8個百分點。此外，房屋新開工面積同比下降4.2%，1-3月為增長0.3%；商品房銷售額同比下降11.8%，降幅較1-3月縮小2.8個百分點。

　　“受房地產(chǎn)調控影響，房地產(chǎn)投資增速回落，但仍比預期的要好一些”，交通銀行首席經(jīng)濟學家連平說。

　　不過，連平指出，投資增速在4月份以后會明顯加快。隨著鐵路、公路、機場和軌道交通等基建項目審批步伐加快，以及保障房的投資拉動，未來投資增速會慢慢往上走，預計全年累計增速能達到21%。

　　據(jù)記者了解，繼今年3月集中批準一批基礎設施建設以來，國家發(fā)改委日前再批多個基建項目，其中包括甘肅慶陽機場擴建工程、新疆石河子機場遷建工程、新建黑龍江省撫遠民用機場工程、重慶江北國際機場東航站區(qū)及第三跑道建設工程。可以預見，未來基建項目投資將提速。

　　實際消費有望趨穩(wěn)

　　今年以來，消費數(shù)據(jù)并不理想，在3月份短暫回升后，4月份消費增速再度回調。

　　數(shù)據(jù)顯示，4月份，社會消費品零售總額15603億元，同比名義增長14.1%（扣除價格因素實際增長10.7%）。其中，限額以上企業(yè)（單位）消費品零售額7483億元，增長14.6%。1-4月份，社會消費品零售總額64922億元，同比名義增長14.7%（扣除價格因素實際增長10.9%）。從環(huán)比看，4月份社會消費品零售總額增長1.13%。

　　消費有所回落，其中必需品保持相對平穩(wěn)，主要是耐用品增速有所回落，如家電類、家具、建筑裝潢這些房地產(chǎn)相關行業(yè)有所回落，同時汽車類仍維持低速。

　　不過，連平表示，隨著居民收入的提高，消費增速會比較穩(wěn)定。今年一季度城鎮(zhèn)居民收入增速和農(nóng)村居民收入增速均高于GDP增速。未來CPI還會有繼續(xù)走低，因此實際消費應該會高于去年水平。

　　工業(yè)增加值跌至近三年低谷

　　4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長9.3%，增速創(chuàng)2009年5月以來的新低，比3月份回落2.6個百分點。

　　從環(huán)比看，4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.35%。1-4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長11.0%。

　　“工業(yè)生產(chǎn)增速回落幅度之大超出了預期，”申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇指出，“這與在需求回落預期逐漸一致的情況下，企業(yè)開始主動壓縮生產(chǎn)，消化庫存有關”。這種理性選擇行為對于將來經(jīng)濟的復蘇是必要的，但在短期內將加劇生產(chǎn)的回落。

　　4月份“三駕馬車”的步伐集體放緩，內外需求疲軟，讓市場改變先前對于二季度經(jīng)濟較為樂觀的判斷，分析師們普遍表示，盡管一季度經(jīng)濟增速連續(xù)五個季度放緩，達到8.1%，但未來經(jīng)濟增速仍會繼續(xù)放緩，經(jīng)濟的底部或將推遲到二季度出現(xiàn)。

　　在此背景下，多位分析人士也直言，“政策可以進一步預調微調，現(xiàn)在的幅度似乎還不夠?！?/FONT>