水泥在2005年和2008年和2010年見底回升周期里面，無一例外都是政策放松刺激后面需求和股價進入上升通道。但此之前盈利和價格代表的基本面處于下滑通道當(dāng)中，這個時期的水泥投資具有三個特點：一是更具有主題性投資的意味，預(yù)期政策放松和刺激投資主題；二是因為受政策壓制盈利下滑估值相對較高，且即使政策放松則業(yè)績改善也不會很快，因此首先抬升的是水泥估值，低盈利周期高估值溢價；三是哪里預(yù)期先見底哪里給予了更高的預(yù)期和估值。穩(wěn)定提升者亦給予了很高的溢價空間。如上半年漲幅最大主流水泥為亞泰集團、祁連山、江西水泥等，亞泰高盈利可持續(xù)、祁連山1季度見底、江西水泥代表的華東預(yù)期3季度見底，水泥價格從最高600跌倒目前300左右，想象止跌回升的巨大空間賦予了目前更高的估值，給予彈性估值。但實事求是的是基本面仍有壓力3季度淡季，市場一致預(yù)期的EPS也未有充分下降或仍有下調(diào)的空間，3季度或許可以確立本論周期底部。

　　水泥兩碗面基本面和政策面，整個全年都是兩個因素在角力，兩個要有一個相對更給力才有階段行情、都不給力則木有行情，兩個都給力那就是趨勢大行情，目前是基本面不給力、政策面有刺激預(yù)期，短期反彈人心所思啊。預(yù)期6-8月為本輪周期股價和基本面的底部，4季度開始到明年上半年進入下一輪周期上升階段，但無疑是緩慢和克制的。水泥配置三個思路：首推6-8月仍相對旺季可提價華北東北區(qū)域冀東水泥、亞泰集團、金隅股份；西北板塊推薦水泥價格下跌時間長已經(jīng)見底祁連山、寧夏；3季度即將見底華東江西水泥、華新水泥、海螺、巢東。亞泰集團旺季漲價和券商銀行主題首買品種看35%以上空間。