今年中期，21家水泥行業(yè)上市公司（剔除天山股份），共實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入111億元，比去年同期的76億元增長(zhǎng)了46%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12億元，比去年同期的5億元增長(zhǎng)了140%，平均每股收益為0.1元，比去年同期提高了0.04元。

    水泥上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要得益于自2003年底開始的水泥產(chǎn)品需求增長(zhǎng)的價(jià)格大幅上升。比如，P.0 42.5級(jí)水泥產(chǎn)品價(jià)格今年上半年平均比去年同期上漲了8.77%，P.0 32.5級(jí)水泥產(chǎn)品價(jià)格平均上漲了12.2%。

    但在整體業(yè)績(jī)上升的同時(shí)，水泥公司也開始出現(xiàn)分化。今年中期，有三家上市公司出現(xiàn)虧損，即四川雙馬、牡丹江和天鵝股份。在業(yè)績(jī)盈利的其余18家公司當(dāng)中，有兩家公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，即天水股份、太行水泥。而去年中期這21家上市公司則無(wú)一家虧損。

    分析原因可以發(fā)現(xiàn)，今年上半年由于煤電油運(yùn)價(jià)格的上漲，水泥行業(yè)上市公司的成本費(fèi)用大幅上升，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增長(zhǎng)了34%，三項(xiàng)費(fèi)用增長(zhǎng)了29%。成本的上漲考驗(yàn)著上市公司的盈利能力。經(jīng)營(yíng)管理能力強(qiáng)，規(guī)模效益好的企業(yè)能較好的消化這一不利因素。而成本費(fèi)用控制能力弱的公司則使其盈利能力受到影響。今年中期，整個(gè)行業(yè)的平均銷售毛利率為28.75%，僅比去年同期上升了0.82個(gè)百分點(diǎn)，平均凈資產(chǎn)收益率為2.98%，僅比去年同期上升了0.71個(gè)百分點(diǎn)。

    另一方面，煤電油運(yùn)的上漲基本上是全國(guó)范圍的，但水泥價(jià)格的上漲卻是分地域的，以P.0 42.5級(jí)水泥產(chǎn)品為例，今年前7個(gè)月只有華東地區(qū)和中南地區(qū)的產(chǎn)品價(jià)格同比有較大幅度的上升，而西南、東北和華北地區(qū)價(jià)格基本變化不大，而西北地區(qū)價(jià)格同比卻出現(xiàn)了6.66%的下降。這就直接導(dǎo)致不同地域的上市公司業(yè)績(jī)水平的差異：今年中期虧損的三家上市公司兩家在東北，一家在西南，凈利潤(rùn)下滑的兩家上市公司均在華北地區(qū)，而凈利潤(rùn)漲幅在100%以上的六家公司則全部在華東地區(qū)和中南地區(qū)。

    緊縮政策重在優(yōu)化結(jié)構(gòu)

    從二季度開始實(shí)施的一系列緊縮政策，對(duì)水泥行業(yè)產(chǎn)生了影響。水泥產(chǎn)量增速自3月份開始下降，同時(shí)價(jià)格也回調(diào)，主要標(biāo)號(hào)水泥產(chǎn)品7月份的價(jià)格比1月份下降5%左右。從三季度的情況分析，主要標(biāo)號(hào)水泥產(chǎn)品的價(jià)格在需求回升、投資增速反彈的情況下，價(jià)格將小幅回升，預(yù)計(jì)全年均價(jià)仍比去年高出4%-5%。

    但由于水泥行業(yè)的過(guò)熱是結(jié)構(gòu)性的，管理層在對(duì)水泥行業(yè)的調(diào)控政策并不是采取“一刀切”，而是重點(diǎn)支持在有資源的地方建設(shè)日產(chǎn)4000噸及以上規(guī)模新型干法熟料基地，鼓勵(lì)地方和企業(yè)以淘汰落后生產(chǎn)能力的方式發(fā)展新型干法水泥。因此對(duì)水泥行業(yè)的調(diào)控重在優(yōu)化結(jié)構(gòu)。這從上市公司華新水泥、江西水泥等在上半年獲得銀行貸款支持建設(shè)水泥生產(chǎn)線中也可以看出。

    目前，我國(guó)水泥行業(yè)的22家公司總體上可以劃分為三個(gè)梯隊(duì)。第一梯隊(duì)是水泥產(chǎn)量上千萬(wàn)噸的海螺水泥。第二梯隊(duì)是水泥產(chǎn)量在500-1000萬(wàn)噸的華新水泥、冀東水泥等。第三梯隊(duì)是水泥產(chǎn)量在300萬(wàn)噸及以下的18家上市公司。在水泥行業(yè)上市公司當(dāng)中，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)能擴(kuò)張明顯、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理、有規(guī)模優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，如海螺水泥、華新水泥等。（中國(guó)水泥網(wǎng)  轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處）