筆者日前獲悉，國(guó)家發(fā)改委正在醞釀推出針對(duì)城市地鐵、城際軌道交通等項(xiàng)目的基礎(chǔ)設(shè)施私募債券。
 
　　一直以來(lái)，由于市政等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資額高，需長(zhǎng)期債券融資才能部分解決資金問(wèn)題。受《中華人民共和國(guó)證券法》規(guī)定的債券發(fā)行余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)40%、發(fā)行主體過(guò)去3年需盈利等條件約束，類(lèi)似項(xiàng)目不適合現(xiàn)行的企業(yè)債券發(fā)行制度。特別是在鐵道部退出城際軌道交通項(xiàng)目后，該類(lèi)項(xiàng)目融資主體變?yōu)榈胤秸捌浔澈蟮娜谫Y平臺(tái)，因此對(duì)資金需求進(jìn)一步加大。鑒于此，國(guó)家發(fā)改委擬考慮以私募債券形式，突破現(xiàn)行法律框架下對(duì)債券規(guī)模和發(fā)行主體利潤(rùn)的限制。由于這類(lèi)項(xiàng)目有政府補(bǔ)貼和穩(wěn)定現(xiàn)金流，因此到期償債風(fēng)險(xiǎn)可控。
 
　　為了規(guī)避地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家發(fā)改委還醞釀建立一套城市綜合信用評(píng)價(jià)體系。這意味著，除對(duì)城投公司發(fā)債主體進(jìn)行評(píng)價(jià)外，今后還可能對(duì)債券發(fā)行所在地的政府信用進(jìn)行綜合評(píng)級(jí)。建立城市綜合信用評(píng)價(jià)體系，還有利于與今后可能出臺(tái)的由事先審核向事后檢查的備案制度相銜接。以地方城投公司為主體的企業(yè)債券向以地方政府為主體的市政債券過(guò)渡，將是發(fā)展方向。