華潤公司披露 2019 年一季報：營業(yè)額 75.08 億港元，同比減少 6.7%；毛利 28.47 億港元，同比減少 3.0%，毛利率由去年同期的 36.5%增至 37.9%；公司擁 有人應占盈利 14.89 億港元，同比減少 16.9%；每股基本盈利 0.213 港元。

　  一季度雨水較多，影響銷量與價格表現。春節(jié)過后至 3 月中上旬持續(xù)的雨 水天氣影響水泥銷量，公司 Q1 水泥&熟料對外銷量 1640 萬噸，較去年同 期減少 7.3%。我們了解到，18 年華南雨水較少屬例外情況，當期 1640 萬噸銷量持平于 2017年、2016年和2015 年 Q1 銷量。

　　 水泥熟料噸均價 379 港元，同比微跌 4 港元，環(huán)比增 13 港元，若以人 民幣口徑計價，據測算認為 Q1 價格為 326 元，同比增 13 元，環(huán)比增 4 元，符合預期。華南市場量價表現一般既不是供給端的問題，也不是需求端的問題，而是受雨水較多的天氣影響。一旦天氣好轉， 需求啟動很快，產銷平衡。4 月之后，兩廣將再次進入雨季，影響發(fā)貨量。

　　1 季度以來，用煤成本下降明顯，預計噸成本同比下降 8 港元左右，1 季度停窯檢修及固定成本攤銷較多帶來噸成本環(huán)比增加約 15 港元。

　　期間費用小幅同比上升 1.4 港元至 55.6 港元。噸管理費用增加 4.6 港元； 噸財務費用減少 3.0 港元；噸銷售費用基本持平。

　　目前仍看好華南地區(qū)全年水泥需求的增長。與長三角、京津冀相比，華南地區(qū)人均水泥需求仍有較大增長空間。1-2 季度因天氣原因受壓制的水泥 需求有望于下半年集中釋放。