春江水暖鴨先知。

　　“9月價格有所回暖，我手里長期被壓價壓得厲害的鋼材可以出一些了?！闭褙S鋼鐵集團(tuán)經(jīng)理周小龍終于可以舒口氣了。鋼鐵是此輪宏觀經(jīng)濟(jì)回落中衰退最早也是最困難的行業(yè)，鋼鐵業(yè)的暖意更具象征意義。

　　絕非偶然。經(jīng)濟(jì)“晴雨表”股市也同樣表現(xiàn)出了企穩(wěn)走勢：上證指數(shù)在9月26日盤中跌破2000點后，一路反彈至10月19日2128點，上漲了130點，漲幅超過6%。而和股市上漲相關(guān)的，是PPI、PMI等多個宏觀數(shù)據(jù)陸續(xù)出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象，且越來越明顯。

　　10月18日，國務(wù)院總理溫家寶在連續(xù)召集各界人士座談之后表示樂觀，他稱：“現(xiàn)在可以有信心地講，中國經(jīng)濟(jì)增速基本趨于穩(wěn)定，并且繼續(xù)出現(xiàn)積極的變化。隨著各項政策措施進(jìn)一步落實到位，中國經(jīng)濟(jì)還會進(jìn)一步企穩(wěn)。”

　　總理表露信心的時間點耐人尋味。19日，第三季度宏觀數(shù)據(jù)出爐，GDP同比增長7.4%，這是自2009年二季度起，14個季度以來最糟糕的GDP數(shù)據(jù)。這個時候傳遞樂觀，反映的恰恰是經(jīng)濟(jì)“見底”后的信心。

　　央行副行長易綱更加樂觀，在剛剛舉行的IMF年會上，他預(yù)測中國今年GDP增速在7.8%，并估計在一系列寬松政策作用下，四季度GDP增速將有所反彈。

　　事實上，早在2011年年底，多方就預(yù)言今年的經(jīng)濟(jì)情況會很困難，最樂觀的人以為在一季度經(jīng)濟(jì)能軟著陸，更多的人判斷是在二季度，誰要是看到三季度都算悲觀的了。結(jié)果往往都是在悲觀中逆轉(zhuǎn)的。隨著CPI漸漸走低，而其它的宏觀數(shù)據(jù)在漸次回暖，這一次或許也不例外。

　　當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)走勢和股市K線圖類似，即便見底了也不會是即刻反轉(zhuǎn)，可以欣慰的至少是最糟糕的時刻正在過去。

　　暖意頻頻

　　經(jīng)濟(jì)回暖，對于經(jīng)濟(jì)學(xué)界來說是數(shù)據(jù)，對于企業(yè)老板們來說，就是實實在在的訂單。

　　“展廳空空蕩蕩，沒有什么顧客。以往人擠人的場面現(xiàn)在想都不敢想，參展的企業(yè)比顧客多多了。”盛博電子有限公司董事長吳建軍剛從廣交會回到溫州，有些失望也有些疲憊。

　　據(jù)他介紹，盡管現(xiàn)在企業(yè)現(xiàn)金流緊張，連庫存都不敢有，但這已經(jīng)比一個月前訂單最少的時候有所回暖了，企業(yè)銷售情況和盈利水平正走出最壞時間段。

　　對鋼鐵業(yè)來說，這個“金九銀十”的含金量近幾年來也是難得一見。鐵礦石價格從9月初至今累計漲幅已經(jīng)接近30%，進(jìn)入10月以來，國內(nèi)鋼價更是出現(xiàn)了奮力上漲的態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，鋼價指數(shù)持續(xù)第四周維持上漲格局，全國綜合指數(shù)為149.9，周環(huán)比上升3.00%。

　　10月12日、13日和15日，溫家寶總理在中南海先后召開行業(yè)協(xié)會負(fù)責(zé)人、部分地方部門和企業(yè)負(fù)責(zé)人以及專家學(xué)者的3場座談會，聽取大家對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的意見和建議，學(xué)界異口同聲地表示，經(jīng)濟(jì)最壞的時候已經(jīng)過去。

　　在12日下午的座談會上，中國物流與采購聯(lián)合會蔡進(jìn)帶來了9月的最新數(shù)據(jù)：制造業(yè)PMI為49.8%，比上月回升0.6個百分點，這是5月以來首現(xiàn)回升。更為重要的是，新訂單指數(shù)明顯回升，達(dá)到49.8%，比上月回升1.1個百分點，是6月以來的最高水平。

　　消費市場也出現(xiàn)暖意。浙江中國小商品城集團(tuán)金方平稱，從義烏小商品指數(shù)分析，自5月份景氣指數(shù)下行現(xiàn)底，6月份以來一直保持上揚態(tài)勢，9月份收復(fù)1000點基期。此外，信心指數(shù)、價格指數(shù)、訂單指數(shù)等6項主要先行指標(biāo)8月至9月環(huán)比持續(xù)上升。

　　中國遠(yuǎn)洋運輸(集團(tuán))總公司魏家福稱，雖然中遠(yuǎn)散貨船隊還在虧損，但集裝箱船隊三季度開始扭虧為盈。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，波羅的海干散貨運指數(shù)(BDI)連續(xù)第四周上漲，從上月的661點一直漲到了10月16日的981點，在這輪暴漲中累計漲幅已超過48.4%。

　　GDP7.4%創(chuàng)14個季度新低

　　整整一年來，中國經(jīng)濟(jì)此前所經(jīng)歷的是因為產(chǎn)能過剩所帶來的凄風(fēng)苦雨，經(jīng)濟(jì)尋底的過程是企業(yè)去庫存甚至去產(chǎn)能的焦灼。

　　從2011年一季度至今，GDP一路下行，從9.7%跌至7.4%。

　　伴隨GDP一路下行的，是企業(yè)訂單的迅速減少，庫存的大量增加；實體經(jīng)濟(jì)開工率的減少，利潤率的大幅下滑；居民購買力的下降，建設(shè)投資的大量批復(fù)。

　　進(jìn)入2012年以來，我國規(guī)模以上工業(yè)增加值增速就一直處于下降趨勢，即便是一季度11.6%的增速，相對于2011年也處于回落狀態(tài)。

　　宏源證券固定收益總部首席分析師范為分析稱：“整個工業(yè)增加值在前三個季度一直處于下降過程中，實體經(jīng)濟(jì)的收縮主要是因為去庫存的壓力較大?！?

　　以紡織行業(yè)為例，庫存已經(jīng)成為其不能承受之重。森馬、匹克、李寧等多個服裝品牌半年報顯示，今年以來庫存大幅增加，成為發(fā)展的首要難題。大工廠調(diào)整門店，小工廠直接停產(chǎn)。在重慶，曾經(jīng)為中國貢獻(xiàn)1/5紡織品的紡織專業(yè)鎮(zhèn)也有八成企業(yè)不得不停產(chǎn)以度過寒冬。

　　大宗商品中，鋼鐵、銅、鋁、鐵礦石都遭遇到相同的尷尬。需求不振，價格下跌，庫存壓力大?！爸袊^度工業(yè)化、過度出口依賴、過度投資驅(qū)動、過度粗放增長’的增長模式難持續(xù)?！眹倚畔⒅行念A(yù)測部副研究員張茉楠撰文表示。

　　去年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議將2012年的調(diào)控主基調(diào)定為“保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、防通脹”，“穩(wěn)增長”成為首要目標(biāo)。經(jīng)濟(jì)底在哪里？能不能軟著陸？疑問始終在耳邊。伴隨而來的是一系列穩(wěn)增長的政策組合拳。

　　2月24日和5月18日，央行兩次下調(diào)存準(zhǔn)率；6月8日和7月6日兩次降息，并首次實施不對稱降息以支持實體經(jīng)濟(jì)。積極財政政策在著力點上也有所調(diào)整。“中央經(jīng)濟(jì)工作會議不但提出了結(jié)構(gòu)性減稅，還提出要推進(jìn)營業(yè)稅改征增值稅和房產(chǎn)稅改革試點，合理調(diào)整消費稅范圍和稅率結(jié)構(gòu)，全面改革資源稅制度，研究推進(jìn)環(huán)境保護(hù)稅改革。”財政部財科所副所長劉尚希表示。

　　擴(kuò)大營改增試點范圍，努力減少重復(fù)征稅；調(diào)整利率的同時，推進(jìn)利率市場化，擴(kuò)大存貸款利率的浮動區(qū)間。另外，出臺了新36條的42項實施細(xì)則，鼓勵民間投資；取消和調(diào)整了314項部門行政審批項目。

　　盡管8月后鮮見政策做出大動作，但前面的努力還是順利進(jìn)入了收獲期。

　　“從現(xiàn)在的數(shù)據(jù)來看，以往的政策取得了非常好的效果，我們?nèi)径饶繕?biāo)是廣義貨幣同比增長14%，現(xiàn)在是14.8%?，F(xiàn)在需要繼續(xù)穩(wěn)定現(xiàn)在政策，不適合有太大變化。”李慧勇10月18日對本報記者分析稱。

　　“L”型底？

　　最糟糕的時刻正在過去，換句話講，企業(yè)經(jīng)營的困難短期內(nèi)依舊。

　　就在總理主持召開的座談會上，一些企業(yè)家當(dāng)面反映了經(jīng)營上的困難。魏橋紡織公司張紅霞稱，今年以來，紡織市場國內(nèi)外需求疲軟，棉花差價比較大，國內(nèi)棉價高于國際市場價格約5000元／噸，紡織企業(yè)比較困難。

　　江蘇省發(fā)改委陳震寧注意到，今年以來企業(yè)成本明顯上升，江蘇省前8個月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)財務(wù)費用增長30%左右，用工成本上升10%以上；一些企業(yè)特別是中小微企業(yè)貸款困難與融資成本較高并存的壓力仍然存在，企業(yè)盈利水平普遍下降。

　　身處神經(jīng)最末端的大量中小企業(yè)對經(jīng)濟(jì)的回暖還沒有太明顯的感覺。吳建軍甚至做好了到明年繼續(xù)虧損的心理準(zhǔn)備。

　　不可否認(rèn)，帶動此次GDP下行的最重要的力量是房地產(chǎn)。從統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)可看到，前三季度，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資51046億元，同比名義增長15.4%，比上年同期回落16.6個百分點。而房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條很長，其連接了鋼鐵、煤炭、水泥、建材、家電等處于宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)地位的行業(yè)。

　　“周期性底部已現(xiàn)，不代表中國經(jīng)濟(jì)有迅速回升的底氣。當(dāng)下經(jīng)濟(jì)的核心問題，是民間投資消失，帶動上游(鋼鐵、水泥、機(jī)械業(yè))的訂單急跌，并進(jìn)一步向中下游蔓延。這個現(xiàn)象背后是勞工成本驟升，產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，并非靠降息或降存款準(zhǔn)備金率便可以解決的?！比鹦哦驴偨?jīng)理陶冬發(fā)出警告。

　　陶冬注意到財政擴(kuò)張政策效果遞減、長期副作用涌現(xiàn)、地方財政捉襟見肘等現(xiàn)實困難。李慧勇認(rèn)為：“今年四季度、明年，甚至2014年上半年，中國GDP都將處于七上八下，直到2014年下半年，中國找到新的經(jīng)濟(jì)增長點。”

　　在李慧勇看來，現(xiàn)在和1998年至2002年的情況十分相似，都在尋找新的經(jīng)濟(jì)增長點。陶冬稱：“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時，有很多問題還沒解決?！?

　　年初認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)一個大“U”的中信證券(11.73,-0.08,-0.68%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳已經(jīng)不再提起大“U”了。預(yù)判一季度經(jīng)濟(jì)見底的萬博兄弟資產(chǎn)管理公司董事長滕泰表示，“L”型增長大局已定，各界將逐漸接受并習(xí)慣“八”以下的經(jīng)濟(jì)增長。