6月27日，國家統(tǒng)計局發(fā)布5月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)。

　　1-5月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額約2.4萬億元，同比下降2.3%，降幅相較前4個月有所收窄。5月，該利潤總額同比增長1.1%，相較4月份，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。

　　在5月份工業(yè)、投資等增速走弱的背景下，工業(yè)企業(yè)利潤增速出現(xiàn)回升，兩者軌跡似乎有所背離。

　　業(yè)內(nèi)分析人士對記者表示，利潤與GDP核算不同，受到價格、減稅降費(fèi)等影響，也跟去年同期基數(shù)有關(guān)。5月工業(yè)利潤屬于恢復(fù)性上漲，裝備制造業(yè)等市場需求有所回暖，但這部分回暖是否可持續(xù)還有待觀察。

　　基建、消費(fèi)帶動利潤回升 5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長1.1%，相較4月份增速回升4.8個百分點(diǎn)。這是銷售加快、費(fèi)用回落的綜合結(jié)果。

　　5月規(guī)上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比增長5.0%，4月份為下降0.7%。費(fèi)用方面，5月份四項費(fèi)用合計同比增長6.2%，增速比4月份回落1.9個百分點(diǎn)。其中，受匯兌損益影響，財務(wù)費(fèi)用同比下降3.9%，4月份為增長0.3%。

　　統(tǒng)計局測算發(fā)現(xiàn)，四項費(fèi)用增速回落，使得5月份規(guī)上工業(yè)利潤增速比4月份回升2.6個百分點(diǎn)。

　　中信證券固收首席分析師明明表示，4月營收比較弱，5月營收回復(fù)正常。營收回升，既有物價上漲的原因，也有需求好轉(zhuǎn)的因素，與5月CPI、消費(fèi)等數(shù)據(jù)可以相互印證。另外，費(fèi)用下降貢獻(xiàn)了超一半的因素——受減稅降費(fèi)和5月人民幣貶值因素影響，工業(yè)企業(yè)費(fèi)用增速有所回落。

　　交通銀行金融研究中心高級研究員劉學(xué)智對記者表示，5月工業(yè)利潤屬于恢復(fù)性增長，增速加快主要受減稅降費(fèi)政策影響。5月消費(fèi)需求有所回暖，也有利于企業(yè)利潤的積累。

　　“利潤體現(xiàn)的是企業(yè)效益，跟GDP反映的經(jīng)濟(jì)增長有所不同。利潤增速跟去年基數(shù)有很大關(guān)系，從以往數(shù)據(jù)來看，每年1-2月份利潤增速波動很大”，劉學(xué)智表示。

　　從具體行業(yè)來看，裝備制造業(yè)、煤炭行業(yè)利潤回暖明顯。

　　國家統(tǒng)計局工業(yè)司高級統(tǒng)計師朱虹表示，受市場需求回暖影響，電氣機(jī)械行業(yè)利潤增長19.7%，增速比4月份加快18.0個百分點(diǎn)，通用設(shè)備、專用設(shè)備行業(yè)利潤分別增長7.9%和17.3%，4月份分別為下降14.1%和12.0%。受煤炭價格回升影響，煤炭開采行業(yè)利潤增長20.3%，4月份為下降13.2%。

　　此外，5月份，受新產(chǎn)品上市帶動產(chǎn)銷回升以及同期基數(shù)較低影響，電子行業(yè)利潤同比下降6.6%，降幅比4月份大幅收窄24.4個百分點(diǎn)。

　　利潤累計同比增速較高的行業(yè)，主要集中在消費(fèi)和基建相關(guān)產(chǎn)業(yè)。上述5個行業(yè)利潤的大幅回升，合計影響規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速比4月份回升6.0個百分點(diǎn)。

　　這與行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)相吻合。6月12日，中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會會長祁俊在公開論壇上表示，今年前4月，工程機(jī)械行業(yè)營業(yè)收入和利潤實(shí)現(xiàn)雙增長。4月份，納入統(tǒng)計的25家挖掘機(jī)制造企業(yè)，各類挖掘機(jī)銷量同比增長7%；納入統(tǒng)計的22家裝載機(jī)制造企業(yè)，各類裝載機(jī)銷量同比增長6.26%。預(yù)計2019年行業(yè)整體市場還將有較快增長。

　　利潤增速有望企穩(wěn)從單月數(shù)據(jù)來看，1-2月、3月、4月、5月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額增速分別為-14%、13.9%、-3.7%、1.1%。

　　今年以來，利潤增速月度波動較大。5月利潤增速相較4月有所回暖，跟4月份需求前移有關(guān)。4月1日，增值稅降稅率政策正式落地，為了爭取更高稅率的進(jìn)項發(fā)票，部分工業(yè)生產(chǎn)、需求提前到3月份釋放。

　　若綜合3、4月數(shù)據(jù)，這兩個月平均利潤增速為5%。5月份1.1%的增速，無疑還是有所走弱。

　　去年同期基數(shù)較高，是很重要的影響因素。記者查閱數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2018年規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤總額增速“前高后低”，前5月增速為16.5%，到12月份增速降至10.3%。

　　中信證券固收首席分析師明明認(rèn)為，下半年工業(yè)利潤的基數(shù)會逐步下降，對利潤數(shù)據(jù)會有一定支撐。5月增速轉(zhuǎn)正，并不代表拐點(diǎn)的出現(xiàn)，累計同比看利潤增速依然為負(fù)數(shù)，但有逐步企穩(wěn)的跡象。

　　從行業(yè)大類來看，1-5月份，采礦業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額約2311億元，同比增長4.7%；制造業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額約1.95萬億元，下降4.1%；電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額1960億元，增長9.6%。

　　也就是說，在煤炭行業(yè)推動下，采礦業(yè)利潤總額增速轉(zhuǎn)正，但制造業(yè)整體利潤總額仍為負(fù)增長。

　　劉學(xué)智表示，煤炭等上游資源品價格回升，有一定的延續(xù)性。全球經(jīng)濟(jì)放緩、中美貿(mào)易摩擦，以及國內(nèi)部分制造業(yè)產(chǎn)能過剩、汽車消費(fèi)放緩等，多因素作用下，制造業(yè)整體利潤承壓。

　　當(dāng)然，政策層面在不斷釋放積極信號，包括減稅降費(fèi)、降低企業(yè)融資成本等。

　　“工業(yè)企業(yè)利潤能否持續(xù)改善，還有待進(jìn)一步觀察，也跟下半年宏觀調(diào)節(jié)政策的效果有關(guān)?！眲W(xué)智表示。

　　中國銀行國際金融研究所研究員梁婧表示，今年以來工業(yè)利潤仍保持負(fù)增長，與上年高基數(shù)有關(guān)系，也受需求疲弱、產(chǎn)品價格上漲動力有限影響。未來一段時間，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍在，需求疲弱難以帶動產(chǎn)品價格回升，進(jìn)而影響企業(yè)利潤增長。但是，隨著政府減稅降費(fèi)的落地，加大力度引導(dǎo)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有利于降低企業(yè)成本壓力。此外，基數(shù)在逐步降低，預(yù)計未來工業(yè)企業(yè)利潤增速將有所企穩(wěn)，逐步進(jìn)入正增長。