進(jìn)入第四季度以來(lái)，全國(guó)各地水泥價(jià)格再次迎來(lái)新一輪上漲，主要大廠普遍通知11月起上調(diào)水泥價(jià)格50-60元/噸，單次幅度較大。

　　與此同時(shí)，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年前三季度水泥產(chǎn)量為169068萬(wàn)噸，比去年同期增產(chǎn)10818萬(wàn)噸，9月單月水泥產(chǎn)量為21793.00萬(wàn)噸。1-9月水泥產(chǎn)量同口徑和全口徑分別增長(zhǎng)6.9%和6.84%，環(huán)比分別下降0.1個(gè)百分點(diǎn)和提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，增速基本保持穩(wěn)定。

　　在水泥價(jià)格和銷量雙雙上漲的同時(shí)，也帶動(dòng)了行業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上升，據(jù)近期披露的上市公司三季報(bào)顯示，多家水泥行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)?cè)龇黠@。

　　價(jià)格維持高位區(qū)間

　　水泥作為非金屬建材大宗商品之一，價(jià)格漲跌具有很強(qiáng)的周期性。自2015年底水泥的價(jià)格跌到谷底之后逐漸回升，一直到2018年末水泥價(jià)格觸碰到歷史高點(diǎn)之后小幅回調(diào)，2019年至今水泥價(jià)格維持于歷史高位水平，水泥價(jià)格從每噸200多元，上漲到現(xiàn)在每噸450元左右，局部地區(qū)一度達(dá)到近十年來(lái)的歷史最高價(jià)格每噸495元。

　　進(jìn)入今年第三季度以來(lái)全國(guó)水泥價(jià)格持續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲。中國(guó)水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，9月初全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)（CEMPI）為146.08，月末為150.08點(diǎn)，當(dāng)月環(huán)比上漲3.05%。截至11月5日，全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)為153.97，維持上漲趨勢(shì)，漲幅為0.33%。不過(guò)較去年同期指數(shù)155.97，小幅下跌0.72%。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為考慮到今年整體水泥行情處于高位，能有此漲幅已算亮眼。

　　據(jù)中國(guó)水泥網(wǎng)行情數(shù)據(jù)中心消息，市場(chǎng)處于傳統(tǒng)旺季，隨著各地大小項(xiàng)目開(kāi)工，水泥需求銷量明顯向好，近期多地水泥價(jià)格開(kāi)始全面上調(diào)。

　　此外，錯(cuò)峰停產(chǎn)僅是本輪水泥價(jià)格上漲的原因之一，交通基建帶來(lái)的高位水泥需求才是最主要的原因。9月中下旬以來(lái)，地方穩(wěn)投資的力度加大，多地紛紛將著力點(diǎn)放在交通項(xiàng)目建設(shè)方面。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，9月14日至9月20日，國(guó)家發(fā)展改革委基建項(xiàng)目申報(bào)20154.82億元，環(huán)比上漲126.23%。

　　華新水泥的研報(bào)顯示，下游需求具備支撐，水泥價(jià)格仍將維持高位。2019年我國(guó)房地產(chǎn)調(diào)控力度有所放松，房地產(chǎn)投資韌性十足，同時(shí)在國(guó)家基建補(bǔ)短板政策的指引下，基建投資增速有望逐步企穩(wěn)回升，整體來(lái)看水泥下游需求具備較強(qiáng)支撐。而在供給端，企業(yè)協(xié)同力度在加強(qiáng)，環(huán)保限產(chǎn)大方向并未發(fā)生改變，產(chǎn)量難以大幅增長(zhǎng)。綜上判斷，行業(yè)格局仍將偏緊，水泥價(jià)格將繼續(xù)在高位運(yùn)行。

　　事實(shí)上，行業(yè)分析人士告訴記者，水泥價(jià)格不排除進(jìn)一步上漲可能。今年5月，我國(guó)P.O42.5散裝水泥均價(jià)為66美元/噸，而國(guó)外大部分水泥產(chǎn)銷大國(guó)水泥價(jià)格均較高，普遍在80美元/噸以上。從煤炭成本、環(huán)保成本以及人工成本多方面考慮衡量，水泥價(jià)格在未來(lái)一段時(shí)間的旺季還將在高位區(qū)間內(nèi)震蕩前行。

　　上市公司三季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

　　今年以來(lái)，水泥需求大幅回升，庫(kù)存下降較快，受益于水泥價(jià)格上漲，從近期披露的上市公司三季報(bào)來(lái)看，多數(shù)水泥上市企業(yè)營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)明顯。

　　今年前九個(gè)月，行業(yè)明顯呈現(xiàn)淡季不淡，超市場(chǎng)預(yù)期特點(diǎn)。海螺水泥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1107.56億元，同比增長(zhǎng)42.37%；凈利潤(rùn)238.16億元，創(chuàng)下了自上市以來(lái)上市公司各年三季度凈利潤(rùn)最高紀(jì)錄，本期同比增長(zhǎng)14.96%；上峰水泥前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45.8億元，比上年同期增長(zhǎng)26.32%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)15.4億元，比上年同期增長(zhǎng)67.76%；華新水泥前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收224.7億元，同增18.02%，歸母凈利48.44億元，同增41.99%。此外，萬(wàn)年青、天山股份等水泥企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)均有不同程度增長(zhǎng)。

　　數(shù)據(jù)分析顯示，當(dāng)前水泥行業(yè)供需關(guān)系已進(jìn)入弱波動(dòng)區(qū)間，房地產(chǎn)下行和基建的逆周期調(diào)節(jié)共行會(huì)使區(qū)域間水泥企業(yè)的業(yè)績(jī)有所分化，去年相對(duì)弱勢(shì)的華北、西北水泥企業(yè)在今年將呈現(xiàn)更大的業(yè)績(jī)彈性。

　　2019年9月以來(lái)，國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格整體呈上行趨勢(shì)。國(guó)慶過(guò)后，受需求旺季支撐，水泥市場(chǎng)價(jià)格依舊保持上漲勢(shì)頭。

　　不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，在具體的區(qū)域特征上呈現(xiàn)分化趨勢(shì)，南方地區(qū)繼續(xù)保持供需兩旺，北方地區(qū)如黑龍江受天氣轉(zhuǎn)冷影響，需求減弱，預(yù)計(jì)后期價(jià)格上漲地區(qū)將會(huì)主要以南部為主，北方地區(qū)將陸續(xù)進(jìn)入淡季，價(jià)格再推漲的可能性不大，而南方地區(qū)旺季將持續(xù)到明年1月份中旬，相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)也將繼續(xù)高走。

　　上市公司股價(jià)最高一年漲70%

　　在水泥行業(yè)高度景氣背景和價(jià)格上漲背景下，萬(wàn)年青、華新水泥、冀東水泥等區(qū)域水泥龍頭有望受益水泥價(jià)格上漲。

　　數(shù)據(jù)顯示，水泥行業(yè)在經(jīng)歷2015年的谷底回升之后，相關(guān)龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)近年來(lái)表現(xiàn)亮眼，以海螺水泥為例，扣非凈利潤(rùn)自2015年的53.0億元，增長(zhǎng)至2018年的298億元，增幅近5倍。而在股價(jià)表現(xiàn)上，海螺水泥自上市以來(lái)的前次股價(jià)高點(diǎn)出現(xiàn)在2019年11月1日，當(dāng)日最高價(jià)為44.75元，而一年漲跌幅則為34.15%。

　　不過(guò)據(jù)choice數(shù)據(jù)顯示，海螺水泥漲幅在行業(yè)中并不算突出。數(shù)據(jù)顯示，上峰水泥一年漲跌幅為70.63%，祁連山其次為65.52%，華峰水泥、天山股份和冀東水泥分列其后，一年漲跌幅為51.34%、41.78%和40.72%。

　　在股價(jià)高走的同時(shí)，水泥企業(yè)成為機(jī)構(gòu)看好的對(duì)象。海螺水泥三季報(bào)發(fā)布后，高瓴資本現(xiàn)身海螺水泥前十大股東，高瓴資本管理有限公司-HCM中國(guó)基金與匯添富基金管理股份有限公司-社?；?103組合均新進(jìn)成為三季報(bào)末前十大股東，分別持股0.7%和0.34%。按40元每股的價(jià)格計(jì)算，本次建倉(cāng)市值約15億人民幣左右。

　　對(duì)此，有業(yè)內(nèi)分析人士告訴記者，水泥價(jià)格上升對(duì)上市公司業(yè)績(jī)和股價(jià)影響均帶來(lái)利好，相關(guān)水泥股業(yè)績(jī)?cè)谒募径纫灿型S持上升。不過(guò)在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)同時(shí)，其成本壓力也將不斷凸顯，由此將加大凈利潤(rùn)增長(zhǎng)不確定性。此外，多家券商研報(bào)也顯示基建投資不及預(yù)期，地產(chǎn)投資下滑，供給側(cè)限產(chǎn)放松也將是水泥企業(yè)面對(duì)的主要風(fēng)險(xiǎn)。