距離2020年還有不到2個月的時間，各大水泥企業(yè)也相繼發(fā)布了前三季度業(yè)績報，大部分水泥企業(yè)利潤大增。據(jù)工信部消息，1-9月，全國水泥行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入7199億元，同比增長14.3％，比整個工業(yè)增速高9.8個百分點，利潤總額1318億元，同比增長25.3％，比整個工業(yè)增速高27.4個百分點。

　　10月31日，中國建材發(fā)布2019年前三季度業(yè)績報，截至2019年9月30日止9個月，公司營業(yè)收入為1831.43億元，較去年同期增長16.80%，歸母凈利潤為104.28億元，較去年同期增長36.1%，高于前三季度全國水泥行業(yè)利潤總額同比增速25.3%，可見，中國建材前三季度的盈利能力在同行中表現(xiàn)優(yōu)異。

　　除了營收和利潤的增長，公司的資產(chǎn)質(zhì)量也在進一步提升當中。截至2019年9月30日，公司的貨幣資金為327.55億元，較2018年12月31日的277.58億元增長18%，資產(chǎn)負債率為67%，較2018年12月31日的68.75%降低1.75個百分點。截至2019年9月30日止9個月，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為303.56億元，較去年同期272.35億元增長11.46%。這說明，隨著業(yè)績的增長，公司的現(xiàn)金流較為充足，也體現(xiàn)了公司良好的經(jīng)營能力。美中不足的是，截至2019年9月30日，公司的營收賬款為520.8億元，較2018年12月31日的408.35億元增長27.54%，但這與公司營收的增長有關(guān)，而水泥行業(yè)也是拖欠款數(shù)較多的行業(yè)，也進一步加大公司的回收款數(shù)所帶來的壞賬風險。

　　房地產(chǎn)開發(fā)高溫不下，水泥需求強勁

　　水泥的需求與房地產(chǎn)開發(fā)投資息息相關(guān)，今年三季度來看，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額高溫不下，今年1-9月累計增速基本穩(wěn)定在10%以上，今年前三季度全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長10.5%。而從往年來看，三季度與四季度都是基建、房地產(chǎn)傳統(tǒng)旺季，所以預(yù)測今年四季度的全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速應(yīng)不差，那么，水泥的需求也不會因此突然降低。

　　水泥需求不減，價格也在上升趨勢。從今年1月3日全國水泥指數(shù)價格為161.56，為2018年以來的高位，此后震蕩向下，但今年8月中旬觸底之后反彈，今年8月15日全國水泥指數(shù)的低位價格為143.71，直到10月31日全國水泥指數(shù)價格為153.01。

　　10月多地水泥價格上調(diào)

　　10月27日晚，第七屆世界軍人運動會落下帷幕。而軍運會期間，武漢要求水泥及水泥制品企業(yè)實行錯峰生產(chǎn)，受此影響，鄂東黃石、黃岡、鄂州及武漢地區(qū)企業(yè)醞釀11月1日起大幅上調(diào)水泥出廠價格30-55元/噸。其中華新、尖峰、媧石等一些主要大廠發(fā)布通知上調(diào)水泥價格50-55元/噸，目前武漢地區(qū)P.O42.5散裝主流到位465-490元/噸左右。

　　除了湖北地區(qū)水泥價格上漲之外，廣東、福建等多地的水泥價格也在上漲。由于廣西水泥進入廣東市場部分水路運輸不暢，廣東省內(nèi)主導(dǎo)企業(yè)10月29日起針對粵北及珠三角地區(qū)高標水泥出廠上調(diào)30元/噸。10月26-27日，福建地區(qū)福州地區(qū)海螺、冀東等部分中轉(zhuǎn)庫上調(diào)水泥價格10-20元/噸。10月26日起江西上饒、景德鎮(zhèn)等地區(qū)主要水泥企業(yè)繼續(xù)通知上調(diào)水泥出廠及熟料價格30元/噸。

　　近期北方部分省市陸續(xù)發(fā)布秋冬季錯峰生產(chǎn)方案，水泥熟料生產(chǎn)企業(yè)及水泥粉磨站將參與錯峰。如山東省棗莊市發(fā)布錯峰生產(chǎn)通知，水泥熟料生產(chǎn)企業(yè)限產(chǎn)類在2019年12月1日至2020年1月31日停產(chǎn)。隨著各地水泥企業(yè)的錯峰生產(chǎn)，四季度水泥供給或收緊，但四季度在水泥需求旺季，從而有望推動水泥價格持續(xù)走高。

　　從近期事件來看，武漢軍運會對水泥行業(yè)的停產(chǎn)、廣東水路運輸不暢問題及部分省市錯峰生產(chǎn)等各種問題導(dǎo)致各地水泥價格上漲，有望進一步帶動水泥行業(yè)整體業(yè)績上漲。

　　隨著水泥價格的增長，中國建材的存貨價值也在增長。截至2019年9月30日，公司的存貨為224.11億元，較去年同期197.24億元增長13.62%。同時，存貨的增多，相對于公司的成本下降，四季度利潤有望將進一步加強。

　　結(jié)語：水泥行業(yè)的業(yè)績主要與宏觀大背景和政策有關(guān)，得益于近幾年國家去產(chǎn)能政策的影響，我國水泥行業(yè)集中度不斷提高，水泥價格也在上漲，行業(yè)利潤不斷提升，中國建材作為水泥行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，也受益其中。從今年的經(jīng)濟來看，雖然GDP增長有所放緩，但房地產(chǎn)、基建的建設(shè)力度不減，而進入10月，水泥的價格也還在上漲，從趨勢及近期行業(yè)消息來分析，四季度的水泥價格難有下降趨勢，行業(yè)利潤應(yīng)該保持穩(wěn)中有進的態(tài)勢，預(yù)計中國建材的四季度業(yè)績也將保持穩(wěn)中有進的增長。此外，中國建材的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)健，資產(chǎn)質(zhì)量也在提升，截止11月1日，中國建材市盈率（TTM）僅5.3倍，低于行業(yè)水平。