一、焦煤、焦炭產(chǎn)業(yè)鏈分析

(一)供給端：煤炭開工率小幅回升，供給仍有壓力

從煤炭的供給端來看，整體供給量仍維持在高位，目前焦煤、焦炭產(chǎn)量整體仍維持在較高的水平，但短期環(huán)比有所下滑，這主要是由于前期煤價大幅下跌，國內(nèi)部分中小型煤企因面臨虧損停產(chǎn)而影響的，其中小型煤廠的開工率一度下滑至70%以下的水平，對于短期的供給壓力有所緩解。但是隨著鋼廠利潤的回升，對煤價的打壓力度也有所放緩，近期焦化廠的開工率有所增加，開工率在經(jīng)歷短期回調(diào)之后再次回升，后市煤炭供給端的壓力仍不容忽視。

(二)需求端：6月建材淡季到來，煤炭需求難有起色

再看煤炭的需求情況，焦煤焦炭的消費(fèi)量以及鋼鐵行業(yè)的耗煤量同比均處于回落階段，在目前鋼鐵行業(yè)整體較低迷的現(xiàn)狀下，加之銀行加大對鋼貿(mào)商和房地產(chǎn)行業(yè)的限貸力度不斷加大，鋼企資金面也愈加趨緊，對于煤炭的采購計劃也是隨買隨用，控制庫存水平，所以近期煤企的提價需求也沒有得到有效的認(rèn)可。而且隨著國家對環(huán)境保護(hù)政策的實(shí)施力度有所加大，控制高硫煤的使用，從中長期來看將勢必會縮減煤炭需求。同時再看煤炭的庫存水平，焦煤的港口庫存在前期的下跌之后有所回升，因進(jìn)口煤的優(yōu)勢再次體現(xiàn)，進(jìn)口量逐步增加所致。而焦化廠的焦煤庫存以及鋼廠的焦炭、噴吹煤庫存近期環(huán)比也有所回升，庫存端的壓力對煤價的反彈具有一定的壓制效果。

(三)下游鋼鐵：鋼價低位運(yùn)行，對煤價支撐力度有限　　

再來看看煤炭的下游——鋼材的表現(xiàn)：從供給端來看，2014年1-4月份我國粗鋼產(chǎn)量27816萬噸，同比增長2.7%。其中4月份我國粗鋼產(chǎn)量6884萬噸，同比增長2.1%；4月份粗鋼日均產(chǎn)量229.5萬噸，環(huán)比3月份日均產(chǎn)量增長1.3%，再創(chuàng)歷史新高。由于今年鐵礦石、焦炭等原料價格跌幅大于鋼材，鋼鐵企業(yè)在鋼材跌價過程中盈利并未明顯下降，使得當(dāng)前鋼價盡管已跌至近五年來的最低點(diǎn)，但鋼廠依然不見減產(chǎn)跡象，這從鋼廠的高爐開工率就可以看出，目前維持在85%左右的水平，后期仍有上漲的空間，供給端仍是壓制鋼價走勢的主要原因之一。從需求層面來看，全國房屋新開工面積1.41億平方米，環(huán)比增長14%，同比下降15%。房屋銷售面積、房地產(chǎn)投資完成額均環(huán)比不斷走低，5月全國100個城市新建住宅平均價格為10978元/平方米，環(huán)比上月下跌0.32%，是2012年6月以來連續(xù)環(huán)比上漲23個月后首次環(huán)比下跌，房地產(chǎn)行業(yè)仍較不景氣，利空于鋼價走勢。而在鋼價低迷的現(xiàn)狀下，鋼廠對于煤價也將仍以打壓為主，煤價上方壓力重重。

三、技術(shù)分析

短期期價低位逐步企穩(wěn)，反彈動能尚可，目前K線成功站在20日均線上方，但上方60日均線仍給予價格較強(qiáng)的壓制效果。從形態(tài)上來看，大的趨勢上煤價仍處下跌通道，而短期期價為矩形震蕩形態(tài)，后市需關(guān)注矩形區(qū)間上沿線的壓力效果，若不能有效突破，期價再次弱勢回歸的概率較大。

四、操作建議

目前焦煤、焦炭處于期價的低位反彈行情，需關(guān)注上方均線的壓力效果，若不能有效突破則可逢高接空單，并持有趨勢性空單；同時前期的低點(diǎn)也給予價格一定的底部支撐，若支撐效果良好，同樣也可輕倉試反彈。