7月16日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2014年上半年國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)?？傮w而言，上半年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)喜憂(yōu)參半。

  就經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而言，首先，經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)緩解，但是投資、出口動(dòng)力仍然不足。2014年上半年，GDP約為26.9萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.4%。就季度數(shù)據(jù)而言，第二季度同比增速為7.5%，較第一季度小幅增長(zhǎng)0.1%，經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)得到一定程度緩解。從消費(fèi)角度看，上半年社會(huì)消費(fèi)品零售總額約12.4萬(wàn)億元，同比名義增長(zhǎng)率為12.1%，較一季度提高0.1%。從投資角度看，上半年固定資產(chǎn)投資約21.3萬(wàn)億元，同比名義增長(zhǎng)17.3%，較一季度回落0.3%。房地產(chǎn)投資名義增長(zhǎng)14.1%，較一季度下降2.7%，為2009年以來(lái)的最低水平。從進(jìn)出口角度看，上半年進(jìn)出口總額約為12.4萬(wàn)億元，由一季度的負(fù)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)?.2%的正增長(zhǎng)；進(jìn)出口相抵，實(shí)現(xiàn)順差6306億元人民幣，凈出口收縮0.2%。上半年消費(fèi)、投資和出口分別拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)4%、3.6%和-0.2%。由以上數(shù)據(jù)可知，消費(fèi)增長(zhǎng)較為穩(wěn)定，投資、出口動(dòng)力相對(duì)不足。

  其次，上半年數(shù)據(jù)顯示的通脹壓力較小，但M2增速卻超出預(yù)期。上半年CPI同比上漲2.3%，漲幅與一季度持平。CPI基本維持在合理區(qū)間內(nèi)，通脹壓力較小。截至6月末，M2余額達(dá)120.96萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.7%，增速超出預(yù)期且創(chuàng)下一年內(nèi)新高。新增人民幣貸款5.74萬(wàn)億元，同比多增6590億元；新增人民幣存款9.23萬(wàn)億元，同比多增1354億元。市場(chǎng)流動(dòng)性較為充足，信貸約束放松。

  最后，經(jīng)濟(jì)活力有所增強(qiáng)，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然面臨需求疲軟等問(wèn)題。2014年6月，中國(guó)制造業(yè)PMI和匯豐制造業(yè)PMI分別為51.0和50.7，均達(dá)到年內(nèi)最高點(diǎn)；這也是2014年以來(lái)首次官方及匯豐制造業(yè)PMI均高于50。這表明中國(guó)制造業(yè)進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間，經(jīng)濟(jì)活力有所增強(qiáng)。但是，2014年上半年P(guān)PI同比下降1.8%，6月份PPI同比下降1.1%，雖然下降幅度有所收窄，但卻是自2012年2月以來(lái)連續(xù)第28個(gè)月下跌。這在一定程度上表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然存在總需求疲弱、制造業(yè)不振等問(wèn)題。

  此外，雖然上半年各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均優(yōu)于第一季度，但是第二季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企穩(wěn)主要源于一季度后不斷推出的微刺激政策，這也說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍舊無(wú)法擺脫對(duì)政策的依賴(lài)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、結(jié)構(gòu)調(diào)整和通脹治理等經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之間的矛盾往往使經(jīng)濟(jì)政策處于兩難境地?？偟膩?lái)看，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，一方面是出口、房地產(chǎn)投資走弱；另一方面是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性有待進(jìn)一步鞏固、加強(qiáng)。

  實(shí)際上，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)自2011年以來(lái)放緩趨勢(shì)一直在延續(xù)。2012年和2013年政府相繼出臺(tái)了一些刺激政策，但收效甚微。過(guò)去兩年的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)際上經(jīng)歷著“經(jīng)濟(jì)走弱，出臺(tái)刺激性政策，經(jīng)濟(jì)短暫回升，經(jīng)濟(jì)再次走弱”的循環(huán)。

  經(jīng)濟(jì)刺激政策乏力，究其根源乃是經(jīng)濟(jì)體制和發(fā)展模式的問(wèn)題。過(guò)去幾十年間，我國(guó)逐漸形成了依靠出口和政府投資拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。就出口而言，美國(guó)、歐洲國(guó)家等經(jīng)濟(jì)當(dāng)前復(fù)蘇仍然呈現(xiàn)出緩慢、不確定等特征，出口產(chǎn)品需求又基本不受本國(guó)控制，因此，在供給層面通過(guò)加大退稅力度等方式刺激出口難以取得較好效果。就政府投資而言，其弊病在于形成了信用級(jí)別相差巨大的市場(chǎng)主體。政府投資項(xiàng)目、國(guó)有企業(yè)因?yàn)樾庞眉?jí)別高，基本不存在融資問(wèn)題，而民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)則面臨融資貴、融資難的問(wèn)題。在這種情況下，出臺(tái)刺激性政策后，能獲得資金的企業(yè)依舊能獲得資金，不能獲得資金的企業(yè)依舊不能獲得資金。投融資渠道不暢通的情況并不能因刺激政策而得到改善，儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)換的障礙同樣也不會(huì)因刺激政策而消失。

  雖然短期刺激政策乏力，但是，在當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的情況下，經(jīng)濟(jì)“托底”必然依賴(lài)于政策支持。2014年一季度GDP增速下滑超出預(yù)期，市場(chǎng)上不乏“全面降準(zhǔn)、降息”的呼聲。第二季度，政府圍繞著“穩(wěn)增長(zhǎng)，調(diào)結(jié)構(gòu)，惠民生”不斷制定定向發(fā)力的“微刺激”政策。微刺激措施涵蓋棚戶(hù)區(qū)改造、中西部鐵路建設(shè)、營(yíng)改增、小微企業(yè)稅收優(yōu)惠、穩(wěn)定外貿(mào)以及在鼓勵(lì)社會(huì)資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域政策等。此外，央行連續(xù)三次實(shí)施了定向降準(zhǔn)的貨幣政策。依筆者看，不論是微刺激政策還是定向降準(zhǔn)政策，意在對(duì)經(jīng)濟(jì)中不同部門(mén)區(qū)別對(duì)待、有保有壓，以部分經(jīng)濟(jì)部門(mén)增速增加彌補(bǔ)其他部門(mén)增速放緩，從而達(dá)到穩(wěn)定增速和結(jié)構(gòu)調(diào)整的雙重目的。

  但是，暫不論貨幣政策承擔(dān)結(jié)構(gòu)調(diào)整職能的合理性，無(wú)論何種政策刺激均會(huì)使相關(guān)產(chǎn)業(yè)部門(mén)形成某種程度路徑依賴(lài)，這意味著政策刺激的成本將不斷上升，邊際刺激效應(yīng)將遞減。并且更重要的是，長(zhǎng)期而言，微刺激和定向降準(zhǔn)并非解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的根本方案，并不能根本性地推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

  如前文所述，中國(guó)體制改革長(zhǎng)期滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。過(guò)去幾十年經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)進(jìn)程中，逐步累積形成深層矛盾和結(jié)構(gòu)失衡，這決定了近年減速調(diào)整的客觀必然性。2014年政府工作報(bào)告降低GDP增速目標(biāo)至7.5%，可以認(rèn)為，政府增加了對(duì)經(jīng)濟(jì)增速放緩的容忍度。但是，即使降低GDP增速預(yù)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍存在下行的壓力，需要一定政策支持。因此中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策已經(jīng)陷入了既不能“緊”又不能“松”的兩難困境，應(yīng)采取標(biāo)本兼治的“兩手對(duì)策”，使短中長(zhǎng)期政策相結(jié)合。一方面要采取穩(wěn)健靈活的短期政策，保證一定經(jīng)濟(jì)增速，防止宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)生嚴(yán)重通脹或經(jīng)濟(jì)崩盤(pán)；另一方面則要解決經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的優(yōu)化、進(jìn)行經(jīng)濟(jì)體制改革是中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展的根本路徑。

  短期政策主要用于熨平短期經(jīng)濟(jì)的大幅波動(dòng)，其目的是“托底”而非“推高”。2014年上半年，微刺激和定向降準(zhǔn)等政策實(shí)施后，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)。雖然下半年經(jīng)濟(jì)具有一定下行壓力，但應(yīng)避免微刺激升級(jí)成強(qiáng)刺激甚至全面刺激，穩(wěn)增長(zhǎng)應(yīng)在短期刺激和長(zhǎng)期改革間平衡兼顧。換言之，貨幣和財(cái)政政策應(yīng)繼續(xù)保持穩(wěn)中偏松的態(tài)勢(shì)，政策放松主要以定向支持、結(jié)構(gòu)性放松為主，且微刺激政策亦不宜升級(jí)。

  中長(zhǎng)期政策是推動(dòng)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展、平穩(wěn)運(yùn)行的根本，應(yīng)從經(jīng)濟(jì)體制入手解決結(jié)構(gòu)失衡、制度扭曲等長(zhǎng)期問(wèn)題，主要方法是推進(jìn)市場(chǎng)化改革和體制創(chuàng)新。首先，應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需，推動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)和收入增長(zhǎng)的良性循環(huán)，主要措施包括健全社會(huì)保障體系、調(diào)整收入分配體系等。

  其次，應(yīng)重視投資。投資作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，易受到經(jīng)濟(jì)政策影響與調(diào)控，當(dāng)前投資存在的主要問(wèn)題是政府主導(dǎo)性質(zhì)過(guò)于強(qiáng)烈。因此，加強(qiáng)市場(chǎng)主導(dǎo)，調(diào)動(dòng)市場(chǎng)主體活力是推動(dòng)投資的應(yīng)有之義。主要措施包括清晰界定公共部門(mén)項(xiàng)目、降低市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻、簡(jiǎn)政放權(quán)（尤其是針對(duì)民營(yíng)企業(yè)、服務(wù)業(yè)企業(yè)）、完善私有產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度及其他制度環(huán)境等。

  最后，要進(jìn)一步推動(dòng)金融深化改革，其主要目的是暢通融資渠道，從而加強(qiáng)金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，釋放投資潛力。其一，應(yīng)完善利率等價(jià)格形成機(jī)制，這是資金有效配置的前提。其二，應(yīng)健全資本市場(chǎng)，拓展直接融資渠道，完善企業(yè)尤其是中小企業(yè)的股權(quán)、債券融資機(jī)制。其三，應(yīng)疏通間接融資渠道，完善銀行的信貸供應(yīng)，強(qiáng)化其對(duì)中小企業(yè)的服務(wù)意識(shí)。其四，應(yīng)加快信用體系建設(shè)，改善社會(huì)信用環(huán)境，為中小型企業(yè)融資提供便利。其五，可以進(jìn)一步進(jìn)行地方政府債券試點(diǎn)，推動(dòng)地方政府債券市場(chǎng)發(fā)展，從而使政府平等、自主地參與至投融資市場(chǎng)中。

  當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型期，一味追求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度不可持續(xù)，應(yīng)重視中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)力的挖掘，創(chuàng)新活力的激發(fā)，以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的提高，從而促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。