水泥板塊：業(yè)績持續(xù)高增長。我們預計重點跟蹤企業(yè)中報同比保持增長97.5%。其中業(yè)績增速超過100%企業(yè)包括:塔牌集團、巢東股份、祁連山，可實現(xiàn)正增長的企業(yè)為海螺水泥、江西水泥、華新水泥、金隅股份。另一方面，業(yè)績虧損企業(yè)包括:冀東水泥(虧損)、天山股份(虧損)、青松建化(虧損)。中報高增長主要集中在華東華南區(qū)域，原因是去年水泥價格基礎(chǔ)高疊加出貨量尚可，水泥噸盈利顯著回升， 1-6 月全國P.O42.5 水泥價格為357 元/噸，同比提高25 元/噸，其中華東地區(qū)區(qū)域一季度淡季價格高位維穩(wěn)，P.O42.5 均價保持373 元/噸，超同期44 元/噸。

  投資策略：下半年水泥邊際供需格局繼續(xù)改善，關(guān)注政策性機會，維持行業(yè)看好評級。14 年1-6 月全國水泥累計產(chǎn)量11.4 億噸，同比增長3.6%，較去年同期低6.1%，需求增長大幅下降主要受到房地產(chǎn)增速下滑影響，我們預計14 年全年需求增速在5%左右。供給方面1-6 月累計投產(chǎn)熟料產(chǎn)能3100 萬噸，預計14 年-15 年新增熟料產(chǎn)能0.7、0.3 億噸，呈現(xiàn)持續(xù)下滑趨勢，供需環(huán)境繼續(xù)好轉(zhuǎn)，邊際供需繼續(xù)改善，主要因為新增需求大于新增產(chǎn)能。區(qū)域而言看好華東、同時華北、西北底部好轉(zhuǎn)，建議重點關(guān)注京津冀地區(qū)和新疆地區(qū)。

  1)華東地區(qū)市場趨于穩(wěn)定，基建穩(wěn)增長拉動需求;

  2)近期鐵路項目集中啟動，明顯提振西部水泥需求。疊加援疆政策釋放，新疆作為“絲綢之路經(jīng)濟帶”核心區(qū)域，將受到政策充分支持，今年消化完新增產(chǎn)能后供需格局有望雙向改善;

  3)短期建議關(guān)注華北京津冀一體化，河北近期推出1.2 萬億刺激政策，且京津冀一體化規(guī)劃或?qū)⒊雠_，區(qū)域供需關(guān)系有望雙邊改善，華北水泥目前處于盈利底部，區(qū)域盈利有望好轉(zhuǎn)。推薦海螺水泥、華新水泥、冀東水泥、金隅股份等。

  4)近期福建平潭綜合實驗區(qū)正式封關(guān)運作，六大優(yōu)惠政策落地，全面享受中央賦予的免稅、保稅、退稅和選擇性征稅等特殊政策，區(qū)域內(nèi)企業(yè)受益，建議關(guān)注福建水泥。

  玻璃板塊：預計中報業(yè)績增速超過50%企業(yè)包括南玻A；業(yè)績增速0-30%企業(yè)包括方興科技；同比下滑的企業(yè)為亞瑪頓、旗濱集團。目前全國浮法玻璃生產(chǎn)線共325 條，總產(chǎn)能11.34 億重量箱，同增9%。受地產(chǎn)基本面影響，預計下半年玻璃行業(yè)供需仍處弱平衡，受制存量過剩以及需求偏弱影響，提價速度以及幅度相對有限。主要推薦深加工優(yōu)勢明顯的光伏組件亞瑪頓，公司是我國光伏建筑一體化的領(lǐng)軍企業(yè)，我們預計未來光伏建筑組件需求量3年內(nèi)需求增加2.6 倍，2017 年市場規(guī)模有望達到百億元，市場前景廣闊。

  新型建材板塊：預計中報業(yè)績增速超過50%企業(yè)包括開爾新材、東方雨虹、北京利爾企業(yè)包括龍泉股份、偉星新材、北新建材、永高股份、青龍管業(yè)。我們認為成長性子行業(yè)中的部分龍頭企業(yè)未來將成為行業(yè)的中堅力量，預計行業(yè)中具有龍頭地位的公司仍將在未來3-5 年內(nèi)不斷鞏固深化其市場優(yōu)勢，重點關(guān)注行業(yè)空間增速較大，市場目前集中度相對分散，公司龍頭優(yōu)勢明顯的公司。