根據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)，7月下旬會員企業(yè)日產(chǎn)量175.69萬噸，環(huán)比中旬下降2.8%，與此同時，會員企業(yè)的庫存量環(huán)比中旬下滑了72.4萬噸至1408.4萬噸。個人以為，下半年鋼材和礦石的均價將出現(xiàn)上升，而鋼礦比價上升是主基調(diào)。

  貿(mào)易商及生產(chǎn)商的鋼材庫存皆處于低位。據(jù)統(tǒng)計，貿(mào)易商的庫存自3月初開始連續(xù)23周出現(xiàn)下降，庫存由3月初的2071萬噸跌至上周末的1281萬噸，跌幅為38%。與此同時，鋼廠的庫存也由2月的1661萬噸左右下降至7月的1445萬噸，跌幅為14%。中間品鋼坯的庫存也由2月份的126萬噸左右跌至上周的34萬噸左右，跌幅為73%。由此看來，上半年鋼材產(chǎn)業(yè)鏈進行了嚴重的清庫，鋼材的庫存產(chǎn)量比也跌至歷史低位，較低的庫存使得鋼材的價格具備上漲彈性。

  礦石進口量上升，鋼企進一步備庫的空間有限。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，7月我國鐵礦石進口量達8252萬噸，同比增長13%，環(huán)比增幅達10.6%。環(huán)比進口量的大幅增加一部分是因為季節(jié)性因素，主要是因為5月到7月鋼廠的盈利情況在持續(xù)改善。目前邊際鋼廠的噸鋼利潤達200元/噸左右，鋼廠有意愿有資金購買原材料。這個情況我們也可以從大數(shù)據(jù)上得到印證，6月份港口礦石庫存是當月進口量的1.49倍左右，而7月份這一數(shù)據(jù)變?yōu)?.32倍。這證明鋼廠把礦石拉到了廠內(nèi)，鋼廠的礦石庫存是增加的，這個與我的鋼鐵網(wǎng)的調(diào)研數(shù)據(jù)一致，鋼廠的礦石庫存目前上升至30天左右。正常情況下，大型鋼廠的礦石庫存就維持在1-1.5個月。因此，如果需求不出現(xiàn)大幅改善，鋼廠進一步備庫的空間有限。

  外需強勁，內(nèi)需有望改善，鋼礦比價上升。8月份，我國鋼材出口達806萬噸，同比增幅達56.5%，是歷史次高水平，較2014年5月歷史最高僅低1萬噸，7月全國粗鋼凈出口預計占產(chǎn)量比例近10%，其中含硼鋼材至少貢獻出口的45%左右。據(jù)說普鋼中加入0.0008%的硼，可享受9%的退稅，作為特鋼出口。由此可以看出，在目前的政策及比價情況下，接下來幾個月我國鋼材的出口都將保持較高的增速。

  從內(nèi)需來看，下半年，我國的宏觀經(jīng)濟有企穩(wěn)跡象。最為明顯的指標是7月份匯豐制造業(yè)經(jīng)理指數(shù)(PMI)達51.7，創(chuàng)2013年1月以來新高。還有7月份的貿(mào)易順差大幅改善，上升至473億美元，達歷史新高。從鋼材市場來看，由于我國的鋼材需求受房地產(chǎn)市場的影響較大，而地產(chǎn)需求有下行風險。但隨著地方政府對限購政策的放開以及部分銀行對首套房貸款利率的下浮都會支持部分剛需進入市場，我們看到6月份的房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)環(huán)比出現(xiàn)了明顯改善。因此，短期來看我國房地產(chǎn)市場不會出現(xiàn)大幅下滑。與此同時，我們可以看到國務院發(fā)布相關通知在進一步加強棚戶區(qū)改造進程以及鐵路投資可能集中在下半年投放。

  綜上，從內(nèi)需和外需整體來看，下半年鋼材市場的需求將好于上半年，而鋼材產(chǎn)業(yè)的庫存在經(jīng)歷了近5個月的清庫后又處于低位，一旦需求恢復，價格有一定的上漲空間。而礦石市場由于供應(國產(chǎn)加上進口)的大幅增加及鋼廠的庫存水平處于正常偏低，它的表現(xiàn)要弱于鋼材。因此鋼礦比價將處于上升趨勢。