行業(yè)盈利拐點(diǎn)顯現(xiàn)

  8月底，華東、中南多地水泥價(jià)格開始調(diào)漲，下游需求持續(xù)回升，企業(yè)發(fā)貨量普遍增加，時(shí)點(diǎn)較市場(chǎng)預(yù)期的9月上旬略早。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，本周漲價(jià)將向其他區(qū)域蔓延，行業(yè)旺季提價(jià)模式有望就此開啟。

  最新數(shù)據(jù)顯示，上周全國(guó)水泥均價(jià)環(huán)比上漲0.38%，江西南昌、廣西南寧、湖南長(zhǎng)株潭、江蘇鹽城、浙江金建蘭和河南平頂山等地價(jià)格普遍上調(diào)10至30元/噸，上漲品種以低等級(jí)袋裝為主，無下跌區(qū)域。

  8月下旬，天氣較好各區(qū)域下游需求環(huán)比小幅上升。從市場(chǎng)調(diào)查情況看，企業(yè)發(fā)貨量普遍增加5%至10%，較好地區(qū)增加20%。上周全國(guó)水泥庫存70.3%，環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，熟料庫存為68.7%，環(huán)比下降2.7個(gè)百分點(diǎn)，大部分地區(qū)水泥和熟料庫存均開始下降。其中，中南地區(qū)熟料庫存大幅下降7.5個(gè)百分點(diǎn)，為水泥價(jià)格上漲奠定了良好基礎(chǔ)。

  今年淡季水泥價(jià)格超預(yù)期回落，使處在價(jià)格底部區(qū)域企業(yè)的協(xié)同積極性明顯提高，這是推動(dòng)價(jià)格底部較早回升的又一因素。

  各區(qū)域中，華東局部地區(qū)需求回暖，價(jià)格提升較快。上周江西南昌、撫州以及九江地區(qū)水泥價(jià)格普遍上調(diào)10至20元/噸。進(jìn)入8月下旬，下游農(nóng)村和工程需求環(huán)比逐步提升，企業(yè)發(fā)貨量增加20%左右。浙江南部金建蘭以及沿海臺(tái)州等地低標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格小幅上調(diào)10元/噸，以上區(qū)域價(jià)格上調(diào)多與前期熟料價(jià)格上調(diào)，以及企業(yè)主動(dòng)拉漲有關(guān)，下游需求恢復(fù)一般。江蘇蘇北鹽城和淮安地區(qū)下游農(nóng)村需求增加明顯，企業(yè)發(fā)貨量提升10%至20%，低標(biāo)號(hào)價(jià)格小幅上調(diào)10至15元/噸。

  中南地區(qū)上周價(jià)格上調(diào)幅度較大。其中，湖南長(zhǎng)株潭地區(qū)領(lǐng)漲，當(dāng)?shù)刂鲗?dǎo)企業(yè)大幅上調(diào)水泥價(jià)格30元/噸。8月27日，南方首先公布價(jià)格上調(diào)30元/噸，隨后中材和華新對(duì)外公布上調(diào)。由于一次上調(diào)幅度較大，而下游需求恢復(fù)溫和，因此實(shí)際成交或會(huì)略低于上調(diào)幅度。廣西南部地區(qū)低標(biāo)號(hào)價(jià)格小幅上調(diào)10元/噸。據(jù)了解，進(jìn)入8月中下旬，企業(yè)日發(fā)貨多數(shù)恢復(fù)到八至九成，庫存壓力下降，加之珠三角價(jià)格上漲帶動(dòng)，企業(yè)推動(dòng)低標(biāo)號(hào)價(jià)格開始走高，預(yù)計(jì)9月上旬，高標(biāo)號(hào)價(jià)格有望跟隨上調(diào)。

  需求方面，由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并沒有出現(xiàn)持續(xù)超預(yù)期復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍在。因此，地產(chǎn)、基建等投資領(lǐng)域需求將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，而各地陸續(xù)引入民資參與公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，有望加快部分項(xiàng)目建設(shè)速度。

  公司方面，巢東股份受益于價(jià)格回升帶來的盈利向好。江西水泥除了受益價(jià)格回升，還存在國(guó)資改革預(yù)期，公司實(shí)際控制人為江西國(guó)資委。冀東水泥、金隅股份將長(zhǎng)期受益京津冀一體化建設(shè)帶來的需求增長(zhǎng)。