未來一周，PPI(生產(chǎn)者價格指數(shù))、CPI(居民消費價格指數(shù))、規(guī)模以上工業(yè)增加值、城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資和社會消費品零售總額等宏觀數(shù)據(jù)將逐一公布。在各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)集體走低的背景下，各家機(jī)構(gòu)幾乎一致預(yù)測，今年前8月的固定資產(chǎn)投資同比增速將低于前7月的17%，落在16 .8%至16.9%的區(qū)間，創(chuàng)下2003年1月以來140個月的新低。業(yè)內(nèi)分析，月度累計投資增速繼續(xù)下滑的主要原因是房地產(chǎn)行業(yè)低迷、信貸緊縮。

  據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報報道，2013年8月至今，除在今年6月短暫反彈外，我國固定資產(chǎn)投資的月度累計增速一直呈現(xiàn)回落態(tài)勢。華融證券分析師郝大明預(yù)測，1至8月投資同比增長16.8%，比1至7月回落0.2個百分點。即使是最樂觀的申銀萬國[微博]證券，其預(yù)測也不過是認(rèn)為能持平于前7月的17%。申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇稱，預(yù)計前8月房地產(chǎn)投資保持平穩(wěn)，基礎(chǔ)設(shè)施投資維持高位，制造業(yè)投資維持偏弱格局。

  房地產(chǎn)行業(yè)面臨困境被認(rèn)為是投資走軟的首要原因。聯(lián)訊證券宏觀及固定收益高級分析師楊為敩表示，房地產(chǎn)投資依然成為掣肘投資增速的最主要因素，但從基建的角度來看，下半年財政投資或?qū)ν顿Y增速形成企穩(wěn)力量。交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉也持同樣觀點，他認(rèn)為，在較長一段時間內(nèi)房地產(chǎn)都將是拖累固定資產(chǎn)投資增長的主因，新建住宅平均價格已連續(xù)3個月環(huán)比下降，70個大中城市中超過3/4商品房價格下跌，房屋施工面積增速下跌至11.3%，房地產(chǎn)開發(fā)資金來源增速已低至3%左右。需求的疲弱導(dǎo)致上游原材料、資源產(chǎn)品積壓，采掘業(yè)及初級產(chǎn)品生產(chǎn)行業(yè)相關(guān)的投資增速繼續(xù)下降并有負(fù)增長風(fēng)險。綜合判斷，固定資產(chǎn)投資增長壓力依然很大，預(yù)計今年全年投資增速相比去年有顯著的回調(diào)。

  信貸緊縮則是另一個原因。唐建偉表示，資金來源受阻影響到8月固定資產(chǎn)投資增長，需求疲弱導(dǎo)致建筑業(yè)投資增速持續(xù)下降，采掘業(yè)累計投資增速已降到7月的3 .8%，并有繼續(xù)下跌壓力。光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高認(rèn)為，央行在7月有意推高銀行間市場短期資金價格，進(jìn)而擾亂了金融機(jī)構(gòu)預(yù)期，抑制了它們信貸投放的動力，是信貸低增長的主要原因。進(jìn)入8月，盡管信貸增長預(yù)期會從7月的低位反彈至7000億元，但仍然不及按照季節(jié)性規(guī)律推算的正常水平8000億元。貨幣政策進(jìn)入三季度后收緊，是近期經(jīng)濟(jì)增長乏力的重要原因?；诮谳^為疲弱的數(shù)據(jù)，其下調(diào)了全年投資以及信貸投放的預(yù)測。

  受投資繼續(xù)下滑影響，部分機(jī)構(gòu)考慮下修全年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測，放松貨幣的呼聲也再次抬頭。瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡志鵬說，盡管穩(wěn)增長措施在二季度密集出臺，但其對經(jīng)濟(jì)增長的提振作用目前似乎已無法抵御房地產(chǎn)持續(xù)下滑、實體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問題所帶來的拖累。鑒于決策層仍堅守“7.5%左右”的增長目標(biāo)，未來幾個月穩(wěn)增長政策可能進(jìn)一步加碼。決策層有必要進(jìn)一步放松房地產(chǎn)政策，如降低房貸利率、下調(diào)首付比例等。