煤炭行業(yè)10月觀點(diǎn):

  9月份煤炭板塊繼續(xù)反彈，中信煤炭行業(yè)指數(shù)月度上漲9.87%，跑贏滬深300指數(shù)5.05個(gè)百分點(diǎn)。年初至今煤炭板塊上漲9.3%，跑贏滬深300指數(shù)4.11個(gè)百分點(diǎn)。本月煤炭各子行業(yè)全線上漲，其中動(dòng)力煤優(yōu)于無(wú)煙煤和煉焦煤板塊。7月份以來(lái)煤炭的救市政策脈絡(luò)始終圍繞著供給做文章，減產(chǎn)、限產(chǎn)、加大安檢、遏制超產(chǎn)，再加上企業(yè)的自主減產(chǎn)，在目前情況下已使得煤炭市場(chǎng)逐漸轉(zhuǎn)向均衡。10月15日起，我國(guó)將恢復(fù)煤炭進(jìn)口關(guān)稅，再加上大秦線進(jìn)入檢修期，為煤價(jià)走強(qiáng)帶來(lái)一定支撐。我們預(yù)計(jì)今冬用煤旺季階段5500大卡港口煤價(jià)有望回升至550元/噸水平，這將成為四季度煤炭板塊持續(xù)跑贏大盤的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。我們持續(xù)推薦永泰能源、盤江股份、冀中能源、潞安環(huán)能、陽(yáng)泉煤業(yè)、億利能源等品種。

  煤炭?jī)r(jià)格: 港口動(dòng)力煤價(jià)格在低位企穩(wěn)，環(huán)渤海動(dòng)力煤綜合平均價(jià)格為482元/噸，較8月底上漲0.8%，這是5月來(lái)首次月度環(huán)比上漲。秦皇島現(xiàn)貨價(jià)格上漲1.1%廣州港本月基本持平。焦煤表現(xiàn)也趨弱，京唐港主焦煤下跌4.2%，無(wú)煙煤價(jià)格則基本持平。國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)再創(chuàng)新低，BJ動(dòng)力煤6300大卡FOB指數(shù)9月下跌5.5%至65.85美元/噸，再度刷新近幾年的新低。

  煤炭供需: 8月煤炭供給基本持平，單月全國(guó)煤炭產(chǎn)量為3.02億噸，環(huán)比上升0.3%，同比下降0.98%;全國(guó)煤炭銷量2.9億噸，環(huán)比上升0.3%，同比上升0.48%。進(jìn)口下降幅度較大，8月份我國(guó)煤炭進(jìn)口量1886萬(wàn)噸，同比下降27.3%，煤炭出口量45.01萬(wàn)噸，同比減少12.2%。

  下游需求無(wú)明顯改善，8月發(fā)電量4959億千瓦時(shí)，下降2.2%，電力行業(yè)耗煤受今年來(lái)水較好影響，同比大幅下降10.71%。而鋼鐵行業(yè)和化工行業(yè)的同樣疲弱，煉焦煤及無(wú)煙煤的需求依然不振。

  煤炭庫(kù)存及物流: 9月份港口庫(kù)存出現(xiàn)回升，秦港庫(kù)存617萬(wàn)噸，相比8月底上升了14%。但廣州港庫(kù)存略有下降至263萬(wàn)噸，降幅8.2%。產(chǎn)地山西煤炭庫(kù)存量9月底下降2.39%至3945萬(wàn)噸。終端庫(kù)存方面，全國(guó)重點(diǎn)電廠煤炭庫(kù)存量達(dá)8297萬(wàn)噸，相比8月底環(huán)比增加4.3%，重點(diǎn)電廠煤炭庫(kù)存可用天數(shù)達(dá)到27天，較8月20日增加5天，增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯。8月我國(guó)煤炭鐵路總運(yùn)量基本持平在1.37億噸水平，但海運(yùn)費(fèi)出現(xiàn)下跌，9月底秦皇島至上海海運(yùn)費(fèi)價(jià)格指數(shù)較8月底下跌4%，至廣州運(yùn)費(fèi)下跌3.5%。