在大秦線檢修、煤礦限產(chǎn)、枯水季節(jié)即將到來、控制進口等利好因素帶動下，預計四季度，煤價會企穩(wěn)回暖，甚至小幅上調(diào)；但市場向好的美好憧憬在3億噸的社會庫存和疲軟的煤炭需求面前，卻顯得壓力很大，難以撼動當前煤市供大于求的格局。在政策救市和大型煤企減產(chǎn)的支撐下，9月初環(huán)渤海煤價止跌并小幅反彈4元/噸，但隨后受需求低迷制約，又連續(xù)四周保持平穩(wěn)運行。整個9月份，在有利和不利因素的共同疊加下，北方港口煤炭實際交易價格幾乎沒有變化。

  截止10月初，秦皇島港發(fā)熱量5000大卡市場動力煤實際交易價為420元/噸，而發(fā)熱量5500大卡市場動力煤交易價為480元/噸，仍處于較低水平；10月份，受大秦線集中修、大型煤企上調(diào)煤價、恢復煤炭進口關稅等利好因素帶動，煤價將有所回升；但受電廠庫存偏高、采購不積極等因素影響，上漲幅度將較為有限，預計十月份上漲幅度在15-20元/噸。主要原因如下：

  1.社會庫存依然偏高。

  盡管各大煤礦紛紛提出限產(chǎn)目標，煤炭產(chǎn)銷量有所減少，但社會庫存依然居高不下。截至9月底，全社會煤炭庫存已經(jīng)持續(xù)34個月在3億噸以上。其中，煤炭企業(yè)庫存10200萬噸；重點電廠合計存煤8652萬噸，同比增長1327萬噸，可用29天；而沿海六大電廠方面，截止10月9日，合計存煤1413萬噸，可用25天；主要港口煤炭庫存4500萬噸，其中，北方秦皇島、國投京唐、京唐、曹妃甸、天津等五大港口合計存煤達1908萬噸。在大秦線檢修的情況下，預計北方港口依靠一定的庫存和進車量，能夠滿足下游用煤需求，電廠用煤不會緊張。

  2.電廠采購積極性偏低。

  經(jīng)過8月份集中搶購低價煤后，下游電廠庫存已經(jīng)達到悄然達到高位；進入9月份，天氣轉(zhuǎn)涼，電廠日耗降低，采購數(shù)量減少，各大電廠煤炭庫存不斷走高。國慶節(jié)期間，沿海六大電廠庫存一度增長至年內(nèi)高點，其中，浙能、上電集團存煤可用天數(shù)分別高達32和33天。電廠高庫存和低消耗交織在一起，使得電廠采購熱情降低，拉運積極性不高，派船數(shù)量減少。10月份，天氣轉(zhuǎn)涼，南方電廠耗煤不高，庫存不低，預計市場難有轉(zhuǎn)機。此外，受國家環(huán)保政策影響，中煤部分高硫煤種出現(xiàn)滯銷，需要配煤銷售，出現(xiàn)下水困難的局面，

  3.工業(yè)用電難有改觀。

  當前處于經(jīng)濟增速換擋期、調(diào)整結(jié)構(gòu)陣痛期、前期刺激政策消化期的疊加階段，宏觀經(jīng)濟弱于預期。煤炭需求由10多年前的高速增長轉(zhuǎn)為低速增長，工業(yè)用煤的需求增長受限。數(shù)據(jù)顯示，今年前八個月，粗鋼、水泥、平板玻璃等主要耗煤產(chǎn)品、產(chǎn)量低速增長，全國煤炭消費同比下降0.7%。8月份，工業(yè)、投資、消費增速繼續(xù)回落，我國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增幅創(chuàng)2008年12月以來新低，預計后期工業(yè)用電需求依然難有起色。經(jīng)濟下行的壓力依然很大，主要電力企業(yè)較高的煤炭庫存水平和明顯偏低的電煤日耗，抑制了下游煤炭采購熱情。

  4.鐵路檢修對煤市影響有限。

  盡管有煤炭救市政策，大秦鐵路秋季檢修等利好因素帶動，但高庫存、低需求和水電發(fā)力不減，繼續(xù)對沿海煤市的走好以及動力煤價格的上調(diào)形成強力壓制，而且也將持續(xù)影響沿海動力煤后期市場的走勢。大秦線秋季檢修，在一定程度上減少了港口進煤量，造成港口資源緊張，存煤減少，甚至船等貨現(xiàn)象出現(xiàn)。但在下游電廠和儲煤基地持續(xù)高庫存，電煤需求受遏制難回升的影響下，為期15天的大秦線“開天窗”檢修對十月份動力煤市場的改善作用有限，對煤價的提升影響也不大。

  5.進口煤影響依然存在。

  1-9月份，我國進口煤炭同比有所減少，但價格低廉的外貿(mào)煤炭對內(nèi)貿(mào)煤炭市場沖擊仍不可小覷。明年1月1日開始執(zhí)行《商品煤質(zhì)量管理暫行辦法》，該辦法與此前“征求意見稿”中的提到的商品煤指標相比，有了大幅放寬，只對占比很少的高硫煤進口進行限制，對褐煤和其他煤種的限制放寬了很多，因此，該《辦法》對進口煤影響很小。

  近日，《取消零進口暫定稅率》政策出臺，恢復實施最惠國稅率，將從10月15日開始征收進口關稅。其中，煙煤進口關稅為6%，折合人民幣40多元，無疑將增加進口煤成本，降低進口煤的競爭能力，相應增加國內(nèi)煤炭漲價空間。但是，現(xiàn)如今“三西”煤企均在虧損經(jīng)營，很多煤企發(fā)運煤炭到港口下水，虧損額高達50元/噸左右；即使國內(nèi)煤恢復理性上漲，價格漲到下水煤盈虧平衡點位置，而進口澳洲煤到岸價仍與國內(nèi)煤幾乎不相上下，繼續(xù)具備與國內(nèi)煤企做競爭的實力，其貨源補充作用仍在，影響了國內(nèi)煤價的上調(diào)。原產(chǎn)于印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓、越南等東盟國家部分稅目商品實施中國-東盟自由貿(mào)易協(xié)定稅率，其中煤炭協(xié)定稅率為0%，此次進口煤關稅上調(diào)，印尼煤不受此政策影響，任然執(zhí)行零關稅；其他非東盟國家進口煤炭以報關時間作為征稅的時間點。