在10月12日華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院舉辦的2014年三季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析會(huì)上，來自央行、金融投資界、經(jīng)濟(jì)研究界人士均感到三季度經(jīng)濟(jì)增速下行的壓力。

  交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平預(yù)計(jì)，今年的增長(zhǎng)總體來說有信心保持在7.4%左右，同比增速三季度可能略低一點(diǎn)，或?yàn)?.3%，四季度略高一點(diǎn)。

  國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)處處長(zhǎng)牛犁認(rèn)為，連續(xù)三年以來中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特征基本都是在不斷的減速、下行中尋找一個(gè)新的平臺(tái)，接下來的一個(gè)季度，乃至明年都大致如此。他對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，“綜合國(guó)內(nèi)外情況，我個(gè)人覺得今年全年能到7.3%就已經(jīng)很不錯(cuò)了，明年可能進(jìn)一步放慢到7%?！?

  由于高層領(lǐng)導(dǎo)多次重申保持政策定力，繼續(xù)推進(jìn)改革，而就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)有向好跡象，因此，各界對(duì)增速下行表現(xiàn)得相當(dāng)?shù)ā?

  看淡GDP

  9月份的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)本周將陸續(xù)發(fā)布，而目前市場(chǎng)對(duì)于三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期已相對(duì)明朗。

  華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院院長(zhǎng)賈康（財(cái)苑）（微博）在會(huì)上坦言，上半年公布GDP增速是7.4%，8月份的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)又不好看，市場(chǎng)人士和地方政府感覺很不樂觀。不少人都表示不得不提出措施，應(yīng)用全面降息這樣的強(qiáng)刺激手段。

  此前，10月10日，社科院發(fā)布2014年中國(guó)經(jīng)濟(jì)秋季報(bào)告，預(yù)計(jì)2014年經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到7.3%，但是明年將只有7%左右。該機(jī)構(gòu)作出如此預(yù)測(cè)的主要原因是，目前投資增速下滑比較快，預(yù)計(jì)今年固定資產(chǎn)投資名義增速為16%左右，明年則為14.7%。

  實(shí)際上，今年8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布后，由于工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)開發(fā)銷售等主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅下調(diào)，眾多投資機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)了三季度GDP增長(zhǎng)預(yù)期。9月中旬，野村證券將中國(guó)三季度GDP增速下調(diào)至7.2%，瑞銀中國(guó)更是將預(yù)期增速下調(diào)至7.1%，并將全年增速預(yù)估下調(diào)至7.2%。

  對(duì)于經(jīng)濟(jì)下行的原因，連平對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，今年房地產(chǎn)下行的短期因素對(duì)經(jīng)濟(jì)影響比較大。此外，PPI連續(xù)30個(gè)月為負(fù)，企業(yè)融資成本相對(duì)較高，出廠產(chǎn)品的價(jià)格又往下走，投資積極性受到影響。

  然而，記者注意到，包括賈康在內(nèi)的眾多專業(yè)人士并不太為GDP數(shù)據(jù)下行擔(dān)憂，就業(yè)數(shù)據(jù)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)展反而受到各方普遍關(guān)注。

  “2013年GDP速度指標(biāo)實(shí)現(xiàn)7.7%，新增就業(yè)崗位達(dá)到1310萬的情況，今年1至8月間，（經(jīng)濟(jì)下行）壓力很沉重，新增就業(yè)仍然不落后于去年的情況。我們應(yīng)該領(lǐng)會(huì)到中國(guó)調(diào)控當(dāng)局的基本定力和底氣所在?！辟Z康說。

  數(shù)據(jù)顯示，截至前8個(gè)月，城鎮(zhèn)新增就業(yè)人口970萬，已經(jīng)接近完成全年城鎮(zhèn)新增就業(yè)1000萬的目標(biāo)。

  此外，由于堅(jiān)決不搞大水漫灌的強(qiáng)刺激，改革紅利逐漸顯現(xiàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入滯脹的風(fēng)險(xiǎn)明顯下降。剛剛公布的9月份CPI同比增長(zhǎng)僅為1.6%，重回1時(shí)代。

  10月8日，在國(guó)務(wù)院部門主要負(fù)責(zé)人會(huì)議上，李克強(qiáng)總理再次強(qiáng)調(diào)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體保持在合理區(qū)間，改革效應(yīng)不斷釋放，新的增長(zhǎng)動(dòng)力正在生成?！巴饨缈傆蟹N誤解，覺得7.5%是個(gè)‘底線’。但我早就說過，所謂‘7.5%左右’，就是高一點(diǎn)、低一點(diǎn)都可以，關(guān)鍵在于就業(yè)有沒有增加，收入有沒有增長(zhǎng)?！崩羁藦?qiáng)說。

  連平表示，“在經(jīng)濟(jì)持續(xù)回落的過程當(dāng)中，出口、消費(fèi)的總體狀況還是可以，我們還要看到另一面，不僅是新增就業(yè)、結(jié)構(gòu)調(diào)整等等，還有制造業(yè)產(chǎn)能過剩的狀況，如果把現(xiàn)在的情況跟去年、前年相比，它的狀況已經(jīng)有些改善。部分產(chǎn)能過剩的行業(yè)，已經(jīng)出現(xiàn)了一些反彈苗頭。同時(shí)，能耗也在這個(gè)過程當(dāng)中下降。”

  結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)行時(shí)

  在金陵華軟投資集團(tuán)創(chuàng)始人王廣宇看來，整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，結(jié)構(gòu)分化和行業(yè)趨勢(shì)越來越明顯，不同類型的企業(yè)表現(xiàn)分歧是非常大的。

  “我看過一個(gè)數(shù)據(jù)，整個(gè)2013年中國(guó)A股的非金融機(jī)構(gòu)上市公司收入增加了7%，利潤(rùn)增加了10%，今年上半年數(shù)據(jù)還要高一點(diǎn)，收入增加了8%，利潤(rùn)有10%。為什么上市公司（大、中型企業(yè)）的業(yè)績(jī)反而好，說明還應(yīng)該持續(xù)推進(jìn)結(jié)構(gòu)深化改革?！蓖鯊V宇說，“比如信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)，它可能規(guī)模上確實(shí)不如傳統(tǒng)制造業(yè)大，但是對(duì)整個(gè)社會(huì)效率和環(huán)境的改變，不是僅看經(jīng)濟(jì)占比數(shù)字就能體現(xiàn)的?！?

  中物聯(lián)信息科技部主任何輝對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》表示，物流行業(yè)目前正處于一個(gè)提質(zhì)增效的調(diào)整過程中。“以前經(jīng)濟(jì)景氣的時(shí)候，物流企業(yè)賺錢靠規(guī)模，靠薄利多銷，導(dǎo)致現(xiàn)在產(chǎn)能過剩?，F(xiàn)在企業(yè)成本每年有20%左右的增長(zhǎng)，收入增速只有百分之十幾，企業(yè)毛利率不到10%，未來物流總量不再高速增長(zhǎng)的情況下，怎么提升服務(wù)增加值是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。”

  何輝指出，物流總成本占GDP的比例可以從一個(gè)側(cè)面反映經(jīng)濟(jì)效率的提升。中國(guó)目前這一數(shù)據(jù)大約是17%，相當(dāng)于美國(guó)上世紀(jì)五六十年代的水平，美國(guó)目前這一數(shù)據(jù)穩(wěn)定在8.7%左右，下降近一半。

  盡管如此，多方預(yù)期明年的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)或?qū)⑦M(jìn)一步調(diào)低。

  上述經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析會(huì)上，連平、牛犁建議將明年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)定在7%。中國(guó)社科院數(shù)量所副所長(zhǎng)李雪松10月10日表示，對(duì)于明年的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，有的建議繼續(xù)設(shè)定為7.5%，也有建議設(shè)在7%，甚至6.5%-7%，但是即使是要實(shí)現(xiàn)7%的增速，也需要努力才可實(shí)現(xiàn)。

  明年經(jīng)濟(jì)最大的下行風(fēng)險(xiǎn)可能仍然來自于房地產(chǎn)行業(yè)。

  在牛犁看來，以往房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整主要是政策推動(dòng)的短期調(diào)整，隨后是反彈，現(xiàn)在是由于前期大量賣地、大量蓋房子，使得供過于求，這是市場(chǎng)的自發(fā)調(diào)整，相對(duì)持續(xù)時(shí)間可能會(huì)更長(zhǎng)，幅度也會(huì)更大。

  “根據(jù)我們粗略的一個(gè)測(cè)算，過去五年房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)22%左右，每年拉動(dòng)的GDP大約1.5個(gè)百分點(diǎn)，去年的增速是19.6%，今年全年增速可能也就11.8%左右，因此它對(duì)GDP的貢獻(xiàn)要比去年下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)深度調(diào)整對(duì)于各行各業(yè)的影響在不斷加大?！迸＠缯f。

  為此，9月30日央行、銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好住房金融服務(wù)工作的通知》，規(guī)定首套房首付比例30%，貸款利率下限是貸款基準(zhǔn)利率的0.7倍，以及對(duì)擁有一套住房并已結(jié)清相應(yīng)購房貸款的家庭，為改善居住條件再次申請(qǐng)貸款購買商品房，執(zhí)行首套房貸款政策。這一超出市場(chǎng)預(yù)期的動(dòng)作，或許透露出決策層通過穩(wěn)房市來穩(wěn)增長(zhǎng)的政策意圖。

  房地產(chǎn)直接影響固定資產(chǎn)投資，《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理意見》的出臺(tái)，將使地方融資平臺(tái)的融資功能受限，明年各地基建投資增速也有下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

  有分析人士認(rèn)為，上半年多項(xiàng)定向微刺激政策未達(dá)到預(yù)期效果，未改變經(jīng)濟(jì)下行的壓力，如果三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和前瞻性指標(biāo)不理想，央行將進(jìn)一步采取降息或降準(zhǔn)手段。也有人指出，經(jīng)濟(jì)動(dòng)能弱化，央行卻不降息，可能正是希望通過維持一個(gè)相對(duì)較高的利率，倒逼市場(chǎng)主體降杠桿。