統(tǒng)計局21日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，中國固定資產(chǎn)投資357787億元（不含農(nóng)戶），同比名義增長16.1%，增速比上半年回落1.2個百分點。分析人士認(rèn)為，制造業(yè)產(chǎn)能過剩和房地產(chǎn)的投資持續(xù)下滑，造成了固定資產(chǎn)投資增速放緩。而固定資產(chǎn)投資是影響短期經(jīng)濟增長的主要因素，固定資產(chǎn)投資增速放緩是第三季度經(jīng)濟下行的主因。

  前三季度固定資產(chǎn)投資增速不及預(yù)期

  統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，中國固定資產(chǎn)投資357787億元（不含農(nóng)戶），同比名義增長16.1%，增速比上半年回落1.2個百分點。其中，國有及國有控股投資112369億元，增長14.1%；民間投資231509億元，增長18.3%，占全部投資的比重為64.7%。

  “前三季度城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速是低于市場預(yù)期的。”宏源證券分析師陳磊21日接受信息時報記者采訪時表示，16.1%這個增速較發(fā)改委定下的2014年固定資產(chǎn)投資增長目標(biāo)17.5%低1.4個百份點，比1～8月下降0.4個百分點。以9月份計算，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速同比增15.8%至52001億元，較8月13.3%的同比增速提高2.5個百分點。

  而信息時報記者統(tǒng)計了機構(gòu)相關(guān)分析后發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)對于前三季度城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速的平均預(yù)測為16.3%，如高盛高華和國泰君安的預(yù)測均為16.2%，而最終公布的數(shù)據(jù)16.1%的確是低于市場預(yù)期的。

  制造業(yè)產(chǎn)能過剩疊加房地產(chǎn)投資持續(xù)下滑

  在固定資產(chǎn)投資的分析中，國泰君安認(rèn)為有幾點值得討論。首先，第三產(chǎn)業(yè)投資增速（17.4%）仍高于整體增速（16.1%），投資調(diào)結(jié)構(gòu)的目標(biāo)維持；第二，交通基建投資增速（19.4%）較整體固定資產(chǎn)投資增速（16.1%）為高，也接近于20%以上的增速，顯示交通投資于調(diào)結(jié)構(gòu)的過程里并沒受到影響而更可能受惠，因部份投資從產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)到產(chǎn)能過低的交通子行業(yè)去；第三，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速較1～8月份跌0.7個百分點，至12.5%，投資氣氛進一步轉(zhuǎn)差；最后，1～9月的施工項目投資增速為12.5%；新開工的項目增速為14.4%，較1～8份增0.1個百分點及跌0.4個百分點，反映新開工進度有所減慢，但此前開工項目則正有序推進。

  光大證券分析師徐高認(rèn)為，相比投資數(shù)據(jù)，更讓人擔(dān)心的是投資面臨的融資瓶頸進一步惡化。9月，固定資產(chǎn)投資到位資金單月同比增長僅9.8%，不僅創(chuàng)下了2012年以來的新低，也比同期投資增速低了 4個百分點。地產(chǎn)行業(yè)的狀況更為嚴(yán)峻，到位資金增長繼續(xù)負(fù)增長，比同期地產(chǎn)投資增速低了約 10個百分點。此外在9月信貸超預(yù)期的背景下，投資到位資金中的貸款部分增速卻大幅下滑，這表明信貸投放的增加其實并未對投資構(gòu)成支持。