23日公布的匯豐中國(guó)10月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)初值為50.4，高于50.2的此前市場(chǎng)預(yù)期值，也高于50.2的上月終值，連續(xù)第5個(gè)月高于榮枯線，創(chuàng)近3個(gè)月新高。分析人士認(rèn)為，10月匯豐PMI初值回升預(yù)示中國(guó)制造業(yè)活動(dòng)進(jìn)一步擴(kuò)張，四季度經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)回升，年內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)收官幾成定局。

  匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌稱，匯豐制造業(yè)PMI的10月初值上升至50.4，分項(xiàng)指標(biāo)表明內(nèi)外部需求均有放緩跡象，但仍位于擴(kuò)張區(qū)間內(nèi)。投入與產(chǎn)出價(jià)格分別降至44.0和45.6，進(jìn)一步加劇了通貨緊縮的壓力。但就業(yè)與庫(kù)存指數(shù)均有所好轉(zhuǎn)。整體來(lái)說(shuō)，本次指數(shù)顯示經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張勢(shì)頭緩慢企穩(wěn)，但持續(xù)走弱的價(jià)格指數(shù)與產(chǎn)能利用顯示有效需求依舊疲軟，經(jīng)濟(jì)仍需進(jìn)一步的逆周期調(diào)節(jié)。

  10月匯豐PMI初值的回升與9月以來(lái)制造業(yè)轉(zhuǎn)暖的一系列指標(biāo)保持一致。數(shù)據(jù)顯示，9月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8%，增幅較8月回升1.1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下2009年11月以來(lái)單月最大漲幅。

  國(guó)泰君安宏觀分析師任澤平說(shuō)，截至10月中旬的高頻數(shù)據(jù)顯示，發(fā)電量、粗鋼產(chǎn)量等觸底略升，地產(chǎn)銷量回暖明顯。回升的驅(qū)動(dòng)力主要來(lái)自9月30日出臺(tái)的地產(chǎn)新政、貨幣政策近期偏向?qū)捤伞⒌谌a(chǎn)業(yè)崛起、改革紅利釋放、微觀企業(yè)轉(zhuǎn)型等。新一屆政府宏觀調(diào)控基調(diào)十分清楚，雖不刺激，但會(huì)托底。所以短期看經(jīng)濟(jì)失速風(fēng)險(xiǎn)正在緩解，四季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增幅有望略升。

  制造業(yè)轉(zhuǎn)暖被認(rèn)為與近期政府陸續(xù)出臺(tái)的穩(wěn)增長(zhǎng)政策有關(guān)。對(duì)此，匯豐中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)分析師馬曉萍認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)處于新常態(tài)與調(diào)控部門積極應(yīng)對(duì)下行壓力并不矛盾。她表示，通過(guò)匯豐PMI估算的產(chǎn)能利用率指標(biāo)雖略有回升，但仍處于長(zhǎng)期平均水平之下，企業(yè)庫(kù)存高企，去庫(kù)存進(jìn)展緩慢，這些跡象都顯示經(jīng)濟(jì)存在負(fù)的產(chǎn)出缺口，目前7.5%左右的實(shí)際GDP增速明顯低于潛在增長(zhǎng)水平。盡管9月數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)已經(jīng)見(jiàn)底企穩(wěn)，但下行壓力仍在，房地產(chǎn)投資增速持續(xù)下滑的影響可能在四季度和明年繼續(xù)拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?！柏?fù)的產(chǎn)出缺口以及經(jīng)濟(jì)下行壓力的持續(xù)，要求未來(lái)繼續(xù)出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)的政策措施，我們認(rèn)為決策層對(duì)于新常態(tài)的表述強(qiáng)調(diào)了我國(guó)仍處于發(fā)展的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，短期穩(wěn)增長(zhǎng)的政策措施應(yīng)與中長(zhǎng)期改革推進(jìn)和發(fā)展規(guī)劃相結(jié)合，對(duì)于經(jīng)濟(jì)走向新常態(tài)的適應(yīng)并不等于政策上的不作為”。

  隨著政策再次發(fā)力，年內(nèi)經(jīng)濟(jì)很難再有大的波動(dòng)。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳表示，三季度GDP增長(zhǎng)7.3%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所放緩，但符合預(yù)期，后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍可能繼續(xù)出臺(tái)，總需求仍將小幅改善。考慮到去年四季度基數(shù)較低，預(yù)計(jì)四季度GDP增長(zhǎng)7.4%左右，全年增速保持7.4%左右?guī)壮啥ň帧?

【點(diǎn)評(píng)】前三季度民間投資增長(zhǎng)快于政府引導(dǎo)的投資增長(zhǎng)，股份制企業(yè)投資增長(zhǎng)快于國(guó)有企業(yè)投資增長(zhǎng)，服務(wù)業(yè)增加值增速快于工業(yè)，各項(xiàng)指標(biāo)表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量開始提高。今年GDP增速在7.5%左右的預(yù)期不變，經(jīng)濟(jì)增速減緩，四季度房地產(chǎn)行業(yè)投資下滑繼續(xù)考驗(yàn)經(jīng)濟(jì)。PMI值連續(xù)運(yùn)行于枯榮線以上，期間的波動(dòng)主要受制造業(yè)去產(chǎn)能所影響，經(jīng)濟(jì)下行壓力猶在，不過(guò)政策積極穩(wěn)增長(zhǎng)。