綜合各方面消息認為，隨著包括煤炭減產(chǎn)、限制進口、大秦線檢修等供應側收縮效應的逐漸顯現(xiàn)，在冬季煤炭消費高峰來臨之際，沿海地區(qū)動力煤市場的供求關系將緩慢向“賣方市場”傾斜，動力煤交易價格將于10月下旬進入上漲通道，支持這一判斷的具體理由如下：

  1、大秦線檢修影響鐵路煤炭發(fā)運量，減少煤炭供給。10月9日開始，大秦線將迎來秋季檢修，每天3-4小時“開天窗”停電檢修，初步定于10月28日結束。檢修期間，預計日均煤炭發(fā)運量將由正常水平125-130萬噸，下降到105萬噸左右，日均減少25萬噸左右。在此期間將減少煤炭供給，有效降低秦皇、曹妃甸等主要接卸港口的煤炭庫存，改善環(huán)渤海地區(qū)的煤炭供求關系，支持煤炭交易價格回暖。

  2、當前煤炭可供資源的集中化程度較高。由于今年1-8月份國內(nèi)煤炭價格出現(xiàn)超跌，導致從鄂爾多斯、晉北地區(qū)等重點產(chǎn)地發(fā)運至環(huán)渤海各港的煤炭貿(mào)易虧損，對部分煤炭生產(chǎn)、發(fā)運和貿(mào)易企業(yè)產(chǎn)生了較強的“擠出”效應（主要表現(xiàn)在鄂爾多斯等重點產(chǎn)區(qū)煤礦停限產(chǎn)現(xiàn)象不斷增加、晉陜蒙地區(qū)鐵路煤炭外運戶頭減少、秦皇島等主要中轉港口場地庫存煤炭品種減少等），進而影響了產(chǎn)地以及環(huán)渤海地區(qū)港口動力煤煤炭可供資源的構成，可供資源的重心出現(xiàn)明顯向大型煤炭企業(yè)轉移傾向，促使大型煤炭企業(yè)的市場占有率得到提高，給煤炭價格反彈打下了基礎。

  3、水電出力將逐漸甚至明顯下降。據(jù)中國電力企業(yè)聯(lián)合會統(tǒng)計，一方面，1-8月份，全國規(guī)模以上電廠水電發(fā)電量6012億千瓦時，同比增長17.2％，增速同比提高11.5個百分點。其中，8月份水電發(fā)電量1178億千瓦時，同比增長37.2％，增速分別比上年同期和上月提高47.3個和8.2個百分點。

  另一方面，受水電出力快速增加的擠壓，1-8月份，全國規(guī)模以上電廠火電發(fā)電量28215億千瓦時，同比增長1.4％，增速同比降低4.5個百分點。其中，8月份，火電發(fā)電量3528億千瓦時，同比下降了11.3％，這一結果，對今年1-8月份國內(nèi)動力煤供求和價格產(chǎn)生了較大沖擊。

  但是，進入10月份之后，江河水位逐漸下降，水電逐步進入枯水期，水電出力逐漸衰減是客觀規(guī)律，將有效支持火電生產(chǎn)復蘇，刺激或帶動電煤消費增加。

  4、大型煤炭企業(yè)將逐步調(diào)高煤炭銷售價格。進入9月份之后，國內(nèi)煤炭價格已經(jīng)逐漸企穩(wěn)，供求關系趨于平衡，但是面對即將開始的新一輪（2015年）年度或長協(xié)動力煤價格談判，當前煤炭價格水平顯然不能達到煤炭企業(yè)“脫困”目的，對于已經(jīng)修改了績效考核辦法的大型煤炭企業(yè)來說，必將推動煤炭價格上漲，最為直接的辦法就是逐漸提高動力煤的銷售價格，而且預計執(zhí)行力會比較堅決。

  包括神華集團、中煤集團在內(nèi)的大型煤炭企業(yè)，已經(jīng)將10月份銷售的多數(shù)煤種的結算價格提高了15元/噸，預計此后的11月份和12月份，上述大型煤炭企業(yè)集團的提價行動將延續(xù)，其示范效將有利于提振動力煤市場的信心，助推市場動力煤價格整體回升。

  5、煤炭進口將受到多方面政策措施的抑制。未來一段時期，煤炭進口將受到多方面政策措施的干擾和影響，從而有效支持內(nèi)貿(mào)煤炭需求回暖，促進內(nèi)貿(mào)煤炭價格回升。這些政策措施主要來自以下三個方面：

  其一，有消息稱，8月28日發(fā)改委會議已經(jīng)對控制年度進口煤總量做出了部署，要求2014年煤炭進口減少5000萬噸，其中9-12月份減少4000萬噸，其中主要電力企業(yè)減少2000萬噸，并且下達了分解目標；

  其二，10月9日，中國財政部關稅司發(fā)布了《關于調(diào)整煤炭進口關稅的通知》，自2014年10月15日起，對無煙煤、煉焦煤、煉焦煤以外的其他煙煤、其他煤、煤球等燃料分別實施3%、3%、6%、5%、5%的最惠國稅率。

  受此影響，除印尼煤以外的澳洲煤、俄羅斯煤和南非煤等主流進口煤種均將被征收6%的關稅，目前5500大卡澳洲煤的CFR價格約為2266美金/噸左右，因為征稅，成本將增加約4美金，再加上增值稅、報關、報檢等費用，艙底交貨價折合成人民幣約510元/噸左右，而國內(nèi)煤5500大卡廣州港到岸價約520元/噸左右，進口煤價格優(yōu)勢幾近喪失。預計該項政策的實質性的影響將在11、12月份后得到明顯體現(xiàn)。

  其三，醞釀多時的《商品煤質量管理暫行辦法》已經(jīng)于9月初正式發(fā)布，進口煤炭中的低質煤、高硫煤和褐煤將受到?jīng)_擊，盡管其實施日期推后到了2015年1月1日，但是其實質性的影響將提前到今年四季度。

  6、原煤產(chǎn)量減產(chǎn)幅度或超預期。綜合各方面信息，如果已經(jīng)出臺的各項措施落實到位，未來一段時期我國原煤產(chǎn)量的實際減產(chǎn)幅度有可能超出預期，對煤炭價格回升的支撐作用將隨著時間的推移而逐漸增強。

  一是，此前布置的調(diào)減原煤產(chǎn)量工作正在進行和落實之中，山西省、內(nèi)蒙古自治區(qū)等原煤生產(chǎn)大省的大多煤炭企業(yè)已經(jīng)接到減產(chǎn)、限產(chǎn)通知，事實上，減產(chǎn)措施的落實程度取決于地方政府的決心，因為減產(chǎn)措施的“抓手”非常簡單，山西省和內(nèi)蒙古自治區(qū)只要管住“煤管票”、“銷售票”即可，盡管因為層層落實，拖后了這項措施的實際影響效果，但是相信四季度會得到體現(xiàn)；

  二是，國家發(fā)展改革委、國家能源局和國家煤礦安監(jiān)局8月15日聯(lián)合下發(fā)的《關于遏制煤礦超能力生產(chǎn)規(guī)范企業(yè)生產(chǎn)行為的通知》正在落實，產(chǎn)能公示已經(jīng)取得成效，暴露出的超能力生產(chǎn)問題正在解決治理之中。與此同時，上述通知中要求的“所有未經(jīng)核準但已建成并組織生產(chǎn)的煤礦，一律停產(chǎn)；所有未取得采礦許可證和安全生產(chǎn)許可證的煤礦，不得投入生產(chǎn)”也取得較大進展，已經(jīng)發(fā)現(xiàn)和查處了一批未批先建煤礦，部分違規(guī)、違法的原煤產(chǎn)量將得到有效遏制。9月23日，國家發(fā)改委再次就這項工作下發(fā)了《關于進一步做好煤礦生產(chǎn)能力登記公告工作的通知》。

  7、《商品煤質量管理暫行辦法》的實施將減少煤炭流通資源總量?！渡唐访嘿|量管理暫行辦法》中的第七條明確要求，在中國境內(nèi)遠距離運輸（運距超過600公里）的商品煤應當滿足下列要求：（一）褐煤。發(fā)熱量≥16.5MJ/kg，灰分≤20%，硫分≤1%。（二）其它煤種。發(fā)熱量≥18MJ/kg，灰分≤30%，硫分≤2%。

  按照暫行辦法要求，從2015年1月1日起，熱值低于3900大卡/千克的褐煤、熱值低于4300大卡/千克的其它煤種均不能通過長距離運輸實現(xiàn)供求，結合我國煤炭生產(chǎn)的現(xiàn)狀認為，這一要求對內(nèi)貿(mào)煤炭市場的實質性影響將大于其對進口煤炭的影響。

  一方面，我國內(nèi)蒙古自治區(qū)東部地區(qū)生產(chǎn)的褐煤，熱值大多在3900大卡/千克以下，明年通過港口下水銷售的數(shù)量將銳減；另一方面，以鄂爾多斯為代表的蒙西地區(qū)，有1／5左右煤礦生產(chǎn)的煤炭熱值在4300大卡/千克以下；其三，目前經(jīng)環(huán)渤海各港中轉的煤炭，推算有1／5左右達不到暫行辦法所要求的質量。

  其結果是，《商品煤質量管理暫行辦法》的實施將減少煤炭流通資源總量，降低煤炭市場的供大于求傾向。而且，按照目前內(nèi)貿(mào)煤炭價格水平，企業(yè)根本沒有通過洗選提高煤質的積極性。

  8、冬季電力和煤炭消費高峰的支持作用將顯現(xiàn)。從10月下旬開始，我國從北到南將陸續(xù)進入冬季，隨著氣溫不斷下降，供暖用電、用煤也會逐漸增多，鑒于冬季用電、用煤高峰持續(xù)的時間較長，而且24此間水出力理收縮，所以對火電生產(chǎn)的拉動作用較大，對動力煤市場的積極影響更加突出，消費需求增加也將給未來煤炭價格回升創(chuàng)造條件。

  當然，下列因素將制約煤炭價格的上漲空間：一是，國內(nèi)經(jīng)濟的下行壓力仍未收斂，將成為煤炭價格回升的最大障礙；二是，政府主管部門已經(jīng)出臺的各項限制供應側政策措施的落實程度仍然有待評估；三是，當前包括煤炭和電力企業(yè)在內(nèi)的國內(nèi)煤炭社會庫存較高（8月底煤炭企業(yè)庫存10100萬噸，9月30日主要電力企業(yè)煤炭庫存近8560萬噸、可用29天）；四是，未來一段時期水電的萎縮程度尚需觀察；五是，今年冬季氣溫狀況存在變數(shù)。