11月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值下滑至半年來(lái)最低水平，中金公司表示，剛剛公布的匯豐PMI初值降0.4個(gè)百分點(diǎn)至50%，低于市場(chǎng)預(yù)期的50.2%，顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能繼續(xù)下行，政府基建投資可能成為“穩(wěn)增長(zhǎng)”主力。

  其中，匯豐PMI分項(xiàng)數(shù)據(jù)揭示，APEC臨時(shí)性因素拖累工業(yè)生產(chǎn)，庫(kù)存需求繼續(xù)顯著回落。中金稱，APEC期間華北多省市停工限產(chǎn)，拖累生產(chǎn)指數(shù)顯著下滑，預(yù)計(jì)11月工業(yè)增加值同比增速可能回落至7.5%左右。

  另外，11月新出口訂單指數(shù)回落，顯示外需擴(kuò)張勢(shì)頭有所減速。中金稱，值得注意的是，新訂單指數(shù)微升0.2個(gè)百分點(diǎn)，表明內(nèi)需擴(kuò)張動(dòng)能有所企穩(wěn)，結(jié)合購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和產(chǎn)出價(jià)格指數(shù)低位反彈，這可能預(yù)示，自10月份開(kāi)始再度發(fā)力的政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施投資增速可能繼續(xù)加快。

  不過(guò)，11月原材料庫(kù)存指數(shù)明顯回落，采購(gòu)量指數(shù)落入收縮區(qū)間，顯示庫(kù)存需求仍在下行。

  中金表示，綜合看，政府基建投資可能是“穩(wěn)增長(zhǎng)”最主要力量，受產(chǎn)能過(guò)剩和高利率壓制，經(jīng)濟(jì)自主增長(zhǎng)動(dòng)能弱，貨幣政策放松壓力大。