2019年下半年，水泥行業(yè)迎來一波“洛陽紙貴”。

　　左手水泥，右手房地產(chǎn)，金隅集團(tuán)布局上下游兩個重點產(chǎn)業(yè)，可謂優(yōu)勢互補(bǔ)，占盡人和。

　　水泥行業(yè)約有30%投向地產(chǎn)，40%用于基建。都是自己家的產(chǎn)品，產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢明顯，成本可控，利潤自然來了。水泥行情不好的時候，房地產(chǎn)足以彌補(bǔ)水泥的缺憾。當(dāng)水泥行情來了，兩個業(yè)務(wù)都賺的盆滿缽滿。

　　這不，近日金隅集團(tuán)就發(fā)布了業(yè)績預(yù)喜。2019年凈利潤或達(dá)39億元，同比增加20%。

　　1月7日，金隅集團(tuán)公告業(yè)績正面盈利。公司預(yù)計，2019年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為35億元-39億元之間，同比增加7%-20%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為30億元-34億元，同比增加3%-17%。

　　水泥業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)共同支撐了公司今年業(yè)績。

　　公告表示，受益于核心區(qū)域市場需求改善的積極影響，公司水泥售價同比持續(xù)提升，水泥業(yè)務(wù)盈利能力進(jìn)一步提高，業(yè)務(wù)利潤同比有所增加。

　　2019年公司水泥和熟料綜合銷量約9640萬噸，較去年同期974萬噸減少100萬噸?；炷龄N量約1746萬立方米，較去年同期1604萬立方米增加8.88%。

　　在價格漲勢洶洶下，水泥毛利抵消了銷量下降影響。公司另一個重頭房地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，利潤也較去年有所增加。

　　2019年房地產(chǎn)多被市場“唱衰”，但公司積極應(yīng)對市場變化，持續(xù)提高運(yùn)營效率，結(jié)轉(zhuǎn)面積和結(jié)轉(zhuǎn)毛利率均實現(xiàn)同比增長。

　　房地產(chǎn)結(jié)轉(zhuǎn)面積約110.6萬平方米，較去年同期100.9萬平方米增加9.57%。

　　水泥現(xiàn)“洛陽紙貴”，成業(yè)務(wù)有力支撐

　　在過去一年里，水泥價格持續(xù)高位運(yùn)行，走出一波“洛陽紙貴”的行情，成為產(chǎn)業(yè)鏈上下游最耀眼的明星。

　　尤其是第四季度以來，水泥需求旺盛，推動價格上行。

　　國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年12月下旬，普通硅酸鹽水泥（P.O 42.5袋裝）、普通硅酸鹽水泥（P.O 42.5散裝）的價格分別為532.9元/噸、486.2元/噸，環(huán)比9月下旬405.0元/噸、440.4元/噸分別上漲31.58%，10.4%。

　　除價格上漲因素外，金隅集團(tuán)和冀東水泥重組后，市場集中度有明顯提升。

　　中國水泥網(wǎng)近日公布“2019中國水泥企業(yè)全球排行榜TOP20”，金隅冀東以10205.2萬噸熟料產(chǎn)能排在第三。排在第一、第二名的分別是中國建材集團(tuán)、海螺水泥，產(chǎn)能分別為38922.05萬、22112.3萬噸。

　　水泥行業(yè)強(qiáng)者環(huán)伺。水泥需求量最大的華東地區(qū)有中國建材、海螺水泥兩大巨頭。中南地區(qū)、西南地區(qū)也有中國建材和海螺水泥身影。

　　東北地區(qū)則被本土企業(yè)亞泰集團(tuán)坐享，但山水、冀東等也通過并購、與本土企業(yè)合資等形式，切入東北市場。在行業(yè)這種激烈的競爭格局下，金隅與冀東重組，不僅讓雙方利益實現(xiàn)最大優(yōu)化，還最大程度改變了市場格局。

　　自2014年9月，雙方經(jīng)歷漫長的資產(chǎn)重組后，金隅與冀東水泥資產(chǎn)合并已經(jīng)于2019年3月25日全部完成。據(jù)華泰證券研報顯示，兩家重組不僅有效解決同業(yè)競爭問題，其產(chǎn)能市占率有望由重組前的27%提升至53%。京津冀協(xié)同發(fā)展，以及雄安新區(qū)概念等利好，水泥需求強(qiáng)勁，2020年水泥業(yè)務(wù)仍將成為金隅集團(tuán)業(yè)績有力支撐。

　　房地產(chǎn)結(jié)轉(zhuǎn)面積、毛利率同比提升，板塊利潤走高

　　2019年全年，金隅集團(tuán)預(yù)計房地產(chǎn)業(yè)務(wù)利潤也將取得同比提升。這主要是年內(nèi)房地產(chǎn)結(jié)轉(zhuǎn)面積、毛利率都同比增加所致。

　　從公告給出的僅有數(shù)據(jù)看，2019年金隅集團(tuán)房地產(chǎn)結(jié)轉(zhuǎn)面積約110.6萬平方米，較2018年100.9萬平方米增加9.57%。

　　這個結(jié)轉(zhuǎn)能給公司帶來多大效益暫不可得知。從2018年看，房地產(chǎn)結(jié)轉(zhuǎn)面積僅同比提升6.4%至100.93萬平方米，該板塊就維持了較高的利潤。

　　2018年公司房地產(chǎn)板塊主營業(yè)務(wù)收入221.46億元，同比增加37.73%，毛利額70.39億元，同比增加71.16%。

　　不過仍需注意的是，2019年前三季度，公司公允價值變動收益較去年同期增加72.3%。對此金隅表示，主要是期內(nèi)公司投資性房地產(chǎn)公允價值增值較大所致。

　　2019年前三季度，采用公允價值模式進(jìn)行后續(xù)計量的投資性房地產(chǎn)公允價值變動產(chǎn)生的損益約為4.38億元。2018年同期約為2.73億元，同比增加60%。

　　公允值變動值勢必會增厚公司業(yè)績，但這屬于非經(jīng)常性損益類，不可持續(xù)。所以對房企來說，可以固定結(jié)轉(zhuǎn)為業(yè)績的合約銷售額才是公司可持續(xù)發(fā)展的保證。

　　中國銀行國際證券研報顯示，2019年前三季度，金隅集團(tuán)物業(yè)合約銷售額137億元。管理層表示，鑒于當(dāng)前的政策環(huán)境，全年目標(biāo)350億元將難以實現(xiàn)。

　　此外，金隅集團(tuán)2019年拿地也較為謹(jǐn)慎。2018年，公司成功獲取13宗土地，新增土地儲備約140萬平方米。

　　但2019年，Wind數(shù)據(jù)顯示，公司在河北、北京、浙江、天津四地取得22.76萬平方米。