標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)服務(wù)2015年4月16日宣布，將中國(guó)水泥生產(chǎn)商中國(guó)山水水泥集團(tuán)有限公司（山水集團(tuán)）“B+”的長(zhǎng)期企業(yè)信用評(píng)級(jí)和“cnBB”的大中華區(qū)信用評(píng)級(jí)體系長(zhǎng)期評(píng)級(jí)列入負(fù)面信用觀察名單。同時(shí)，將該公司未償付的優(yōu)先無(wú)抵押票據(jù)“B”的長(zhǎng)期債務(wù)評(píng)級(jí)和“cnBB-”的大中華區(qū)信用評(píng)級(jí)體系評(píng)級(jí)列入負(fù)面信用觀察名單。

標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)服務(wù)將上述評(píng)級(jí)列入負(fù)面信用觀察名單，反映了天瑞（國(guó)際）控股有限公司（Tianrui (International) Holding Co.

Ltd.，簡(jiǎn)稱天瑞國(guó)際）收購(gòu)山水集團(tuán)28.16%股權(quán)可能觸發(fā)山水集團(tuán)2016年到期票據(jù)中的“控制權(quán)變更”條款。天瑞國(guó)際的投票權(quán)將超出目前的控股股東中國(guó)山水投資有限公司（山水投資）的投票權(quán)。截止2014年12月31日，山水投資持有約25.09%的投票權(quán)。山水集團(tuán)可能不得不在控制權(quán)變更后的30日內(nèi)，以本金101%的價(jià)格回購(gòu)未償付的2016年到期票據(jù)，同時(shí)支付應(yīng)計(jì)但未支付的利息。

標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)服務(wù)認(rèn)為，2016年到期票據(jù)的潛在回購(gòu)可能，以及2015年4月27日對(duì)2017年到期的4億美元票據(jù)的贖回計(jì)劃，可能削弱山水集團(tuán)的短期流動(dòng)性及影響其運(yùn)營(yíng)。此外，由于控制權(quán)變更，可能還需重新評(píng)估山水集團(tuán)在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的融資渠道。

標(biāo)準(zhǔn)普爾信用分析師程健表示：“在我們獲得更多有關(guān)控制權(quán)變更對(duì)山水集團(tuán)影響的信息后，我們將對(duì)信用觀察作出決議。若我們認(rèn)為，由于債券的提前償付，該公司的流動(dòng)性狀況將降至疲弱，我們可能下調(diào)其企業(yè)信用評(píng)級(jí)至‘B-’?！?