新三板一直被看作是解決中小微企業(yè)融資難的平臺。然而，現(xiàn)在新三板有了新功能和定位——“幫助地方政府實(shí)現(xiàn)國資改革的平臺”。日前，國務(wù)院批轉(zhuǎn)發(fā)展改革委 《關(guān)于2015年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作的意見》，使得市場對于國企改革在下半年加快推進(jìn)并有望迎來又一波兼并重組浪潮更為期待。

  在清科研究中心最新推出的《2015國企兼并重組報(bào)告》中可以看到，從2013年12月上海首先發(fā)布地方國資改革方案開始，全國陸續(xù)有19個(gè)地區(qū)發(fā)布了全面深化國資改革的方案，這些方案有一個(gè)共同點(diǎn)，都包含利用多層次資本市場提高地方國資的資產(chǎn)證券率的內(nèi)容，而新三板是其中重要的組成部分。

  清科研究中心分析師閆鵬對中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者介紹說，比如，四川的方案中提出，加快國有資產(chǎn)證券化。鼓勵國有企業(yè)充分利用包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)在內(nèi)的多層次資本市場上市掛牌，通過市場化機(jī)制為資本定價(jià)、發(fā)現(xiàn)價(jià)值，以融資、轉(zhuǎn)讓、并購等方式實(shí)現(xiàn)國有資本的充分流動和股權(quán)的多元化。廣東的方案中點(diǎn)明，利用境內(nèi)外多層次資本市場，推動汽車貿(mào)易、倉儲物流等具備上市條件的企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)上市，推動電子信息、生物醫(yī)藥、食品糧油等企業(yè)逐步注入省屬同類業(yè)務(wù)上市公司，推動一批具有發(fā)展前景的企業(yè)在新三板上市。北京市在全國兩會時(shí)也明確要求，北京市屬企業(yè)會利用多層次資本市場提高證券化的比率，新三板將作為其中重要的一環(huán)。

  此外，2014年7月證監(jiān)會頒布了《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)非上市公眾公司重大資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)指引 （試行）》（下文簡稱 《指引》），《指引》明確新三板公司與交易對方籌劃重大重組事項(xiàng)時(shí)，應(yīng)當(dāng)做好保密工作和內(nèi)幕信息知情人登記工作，密切關(guān)注媒體傳聞、公司股票及其他證券品種的轉(zhuǎn)讓價(jià)格變動情況，并結(jié)合重大重組事項(xiàng)進(jìn)展，及時(shí)申請公司證券暫停轉(zhuǎn)讓并報(bào)送材料。在發(fā)行股份購買資產(chǎn)方面，《指引》強(qiáng)調(diào)，涉及重大資產(chǎn)重組的股票發(fā)行信息披露及具體操作流程，須遵守《指引》的要求，不再適用《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票發(fā)行業(yè)務(wù)細(xì)則（試行）》的有關(guān)規(guī)定。同時(shí)企業(yè)在驗(yàn)資完成后10個(gè)轉(zhuǎn)讓日內(nèi)，需向全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司報(bào)送股票發(fā)行備案或股票登記申請文件?！吨敢穼ν耸泄局卮筚Y產(chǎn)重組的風(fēng)險(xiǎn)提示做出了特別要求，要求退市公司在披露重大資產(chǎn)重組報(bào)告書時(shí)應(yīng)當(dāng)同時(shí)發(fā)布特別提示。《指引》的出臺進(jìn)一步規(guī)范了在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公開轉(zhuǎn)讓的公眾公司重大資產(chǎn)重組的信息披露和相關(guān)業(yè)務(wù)辦理流程，也為國有企業(yè)在新三板這個(gè)平臺上進(jìn)行兼并重組提供了制度保障。

  在政策的刺激下，國有企業(yè)陸續(xù)掛牌新三板。截至2015年2月初，新三板已掛牌企業(yè)中，有58家國有企業(yè)，其中央企控股企業(yè)11家，地方國有企業(yè)47家。未來隨著國資國企改革進(jìn)入到實(shí)質(zhì)性階段，新三板國企板塊將迅速崛起，同時(shí)借助新三板推進(jìn)國資國企兼并重組，將成為央企控股掛牌國企和地方國企低成本實(shí)施改革的重要資本市場平臺。

  在閆鵬看來，新三板目前最突出的問題是流動性差。但2015年下半年，一系列解決新三板流動性問題的政策有望推出，如：分層管理模式、集合競價(jià)制度、投資門檻降低等。隨著流動性的改善，資產(chǎn)的定價(jià)將更加公允，從而為并購提供一個(gè)良好的價(jià)格依據(jù)。流動性問題解決后，新三板不僅增加了企業(yè)被并購的機(jī)會，本身還可以作為平臺融資并購其他標(biāo)的。未來，無論是作為并購標(biāo)的還是并購主體，新三板都將給國有企業(yè)帶來并購的機(jī)遇。

  閆鵬同時(shí)表示，雖然國有企業(yè)兼并重組的大浪潮勢不可擋，且愈演愈烈，但不能忽視的是，國有企業(yè)在兼并重組的過程中也會衍生出一些亟待解決的問題，包括產(chǎn)權(quán)關(guān)系、政府行政干預(yù)、國有資產(chǎn)流失、人力資源整合等。這些問題對于未來有兼并重組意向的國有企業(yè)和各級國有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門而言，無疑是一個(gè)巨大的命題和新的挑戰(zhàn)。