山水水泥（01252.HK）的控制權(quán)糾紛在20日發(fā)生重大進(jìn)展：香港高等法院在當(dāng)日發(fā)出判詞，同意山水水泥2461名員工關(guān)于接管令的申請(qǐng)。該接管令一旦落實(shí)，China Shanshui Investment Company Limited（下稱“山水投資”）43.2861%的股份將由張才奎代管轉(zhuǎn)至第三方接管。

  目前，張才奎、張斌父子通過山水投資控制著山水水泥。張才奎一旦失去43.2861%的股份，其所持山水投資的股份將降低至不足39%，面臨著失去對(duì)山水投資控制權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。

  而山水投資對(duì)山水水泥的控制，本身也面臨著外部挑戰(zhàn)。目前，山水投資僅持有山水水泥25.09%股份，國內(nèi)另一水泥業(yè)巨頭天瑞集團(tuán)以28.16%的持股比例位居第一大股東。

  內(nèi)憂外患之際，山水水泥改朝換代的可能性正在越來越大。

  勢同水火

  山水水泥本月15日曾公告稱，公司1867位雇員在香港高等法院獨(dú)立提起3宗訴訟，其中包括就山水投資若干股份的所有權(quán)控告公司董事兼主要股東張才奎及前董事李延民。

  參與該訴訟的一位知情人向經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，“1867位雇員”僅僅是第一批上訴者，后面還有第二、三、四、五批，總?cè)藬?shù)達(dá)2461人，其在山水投資總股本中的權(quán)益為432861股。目前，這432861股全部以信托形式委托在張才奎名下，而員工們的訴求核心是解除該信托，將股份劃至個(gè)人名下。

  對(duì)于山水投資來說，432861股是一個(gè)不小的數(shù)字，其總股本也不過100萬股。公司共有8名顯名股東，其中，于玉川等7位山水水泥前高管持股18.26萬股，張才奎個(gè)人持股13.18萬股，并以信托受托方式代表3939名職工持有其余68.56萬股。

  張才奎與職工們的沖突起始于2013年11月，當(dāng)時(shí)山水投資推出了信托退出計(jì)劃和股份回購計(jì)劃。按照這兩份計(jì)劃，職工和前高管將全部退出股東行列，張才奎將成為公司惟一股東。這兩份計(jì)劃引起山水投資絕大部分股東的反對(duì)，7名高管中的5人辭職，另外2人此前也已辭職；絕大部分普通職工股東也紛紛反對(duì)。

  隨后，山水投資放棄了這兩份計(jì)劃，但張才奎一方與7名高管及很多職工一方的關(guān)系已然勢同水火，眾多職工持股者在香港高等法院發(fā)起了解除信托的訴訟。

  目前該案還在審查過程中，但職工持股者向香港高等法院遞交了一份傳票，請(qǐng)求該院授出接管令，在最終訴訟結(jié)果出來之前，由第三方接管職工股。

  香港高等法院20日發(fā)布的判詞顯示，“批準(zhǔn)原告方提出有關(guān)接管5批訴訟涉及山水投資共432861股股份的申請(qǐng)”：原告人在5批訴訟里發(fā)出的有關(guān)委任接管人之傳票，按照附于其傳票的草擬命令里的條款作出同等命令。

  簡而言之，香港高等法院已完全同意原告?zhèn)髌敝胁輸M的接管令。

  導(dǎo)報(bào)記者了解到，根據(jù)香港高等法院給出的選擇范圍，職工持股者已經(jīng)選定安永會(huì)計(jì)事務(wù)所接管爭議股份。

  構(gòu)架將變

  山水投資超43%股份若被接管，將意味著什么？其最直接的影響是，山水水泥原控制人張才奎將在山水投資淪為少數(shù)派。

  在432861股股份被接管后，張才奎以受托方式所持職工股占比將降至25.27%，加上自身持股13.18%，其持有的山水投資總股份僅剩38.45%。而且，目前還有更多的職工也要加入到訴訟的行列。在山水投資其他股份中，持有18.26%股份的原高管與職工持股者處于同一戰(zhàn)壕，他們將發(fā)起控制山水投資的努力。

  張才奎對(duì)自己的處境也很清楚。一份網(wǎng)上公開的辯詞顯示，張才奎稱，“如果法庭批準(zhǔn)委托接管人，他們可能會(huì)解除我和我兒子董事的身份，委任另外的人士做董事。根據(jù)山水投資的公司章程，他們只需要取得一半股東的同意便可。如6個(gè)顯名股東也同意，原告人就能達(dá)到罷免我和我兒子的目的，找另外人士接管整個(gè)董事局。”

  對(duì)于這份辯詞的真實(shí)性，導(dǎo)報(bào)記者未能聯(lián)系上張才奎置評(píng)。但職工持股者改組山水投資現(xiàn)董事局的說法顯然是合理的?！澳鞘琼樌沓烧碌模覀兛隙ㄒ瞿且徊?。”前述參與該訴訟的知情人士說道。

  而張才奎一旦失去對(duì)山水投資的控制，山水投資注定將改選山水水泥的董事會(huì)，山水水泥改朝換代將成為現(xiàn)實(shí)。

  在山水投資的構(gòu)架將發(fā)生劇烈變革之際，外部的“敲門者”天瑞集團(tuán)將采取何種行動(dòng)也引人注目?！袄盍舴ǎㄌ烊鸺瘓F(tuán)控制人）是生意人，他們進(jìn)來是做生意的。而且天瑞現(xiàn)在已經(jīng)是第一大股東，從自身利益出發(fā)，他們也一定希望山水能越來越好。因此，無論山水水泥內(nèi)部管理層是否變更，預(yù)計(jì)天瑞都會(huì)以和為貴?！币晃唤咏烊鸺瘓F(tuán)的人士對(duì)導(dǎo)報(bào)記者說道。