摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬虹對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)各個(gè)層面的見(jiàn)解，希望幫助讀者更好認(rèn)知今年的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。

  2015年中將至，關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)問(wèn)題又被提出來(lái)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)碰到的問(wèn)題、未來(lái)將面臨的困難以及如何解決或者緩解這些問(wèn)題和困難成為困擾決策層以及解決經(jīng)濟(jì)學(xué)家的難題。

  摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬虹對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)各個(gè)層面的見(jiàn)解，希望幫助讀者更好認(rèn)知今年的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。

  一、中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)硬著陸？

  摩根士丹利預(yù)計(jì)2015年中國(guó)GDP增長(zhǎng)7%。

  中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)硬著陸，這是喬虹在一開(kāi)始的時(shí)候就給中國(guó)經(jīng)濟(jì)下的一個(gè)定義。她說(shuō)，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的狀況是一個(gè)“昨日重現(xiàn)”的過(guò)程。

  她說(shuō)的昨日重新被稱為CRIC周期，也就說(shuō)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)危機(jī)，政策開(kāi)始反應(yīng)，經(jīng)濟(jì)狀況出現(xiàn)提升，然后出現(xiàn)了一些驕傲自滿。

  這樣的周期在2012年、2013年和2014年都曾出現(xiàn)過(guò)，而現(xiàn)在也正處在這個(gè)周期的政策反應(yīng)階段，“只不過(guò)2015年的CRIC周期比之前幾年開(kāi)始的要早，同時(shí)，調(diào)整的程度要更深。”喬虹說(shuō)。

  但是相對(duì)于市場(chǎng)一些悲觀的情緒，喬虹更加樂(lè)觀，她認(rèn)為，政策制定者了解到的情況比一般市場(chǎng)人士更多，如果經(jīng)濟(jì)改善不是可持續(xù)的或者說(shuō)不是非常明顯的，政策就會(huì)繼續(xù)加碼。

  正因?yàn)榇?，她?duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)也相對(duì)樂(lè)觀?！拔覀?nèi)匀痪S持2015年中國(guó)GDP增長(zhǎng)7%的預(yù)測(cè)?！眴毯缯f(shuō)。

  這一預(yù)測(cè)與中國(guó)央行的報(bào)告相同，央行報(bào)告指出，中國(guó)持續(xù)釋放的發(fā)展?jié)撃軐⒅沃袊?guó)經(jīng)濟(jì)保持7%左右的中高速增長(zhǎng)。

  二、中國(guó)國(guó)內(nèi)需求也進(jìn)一步萎縮！

  摩根士丹利在對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行分析之后認(rèn)為，2015年跟2014年的主要差別是，外需比較弱。根據(jù)摩根士丹利預(yù)測(cè)，2015年出口的增速將從2014年的6.1%，下滑至2015年的4.2%，有接近2%的增速下滑。這主要與全球經(jīng)濟(jì)形式相關(guān)。

  同時(shí)國(guó)內(nèi)需求也進(jìn)一步萎縮，摩根士丹利的預(yù)測(cè)是內(nèi)需增長(zhǎng)從2014年的0.5%下滑到2015的負(fù)0.3%。央行報(bào)告也指出，“從國(guó)際看，資本流動(dòng)的不確定性增大，外需回升可能相對(duì)有限?！?

  “同時(shí)，中國(guó)PPI已經(jīng)連續(xù)38個(gè)月陷入通縮，加上債務(wù)集中，現(xiàn)在必須要一個(gè)比較綜合的貨幣政策，和房地產(chǎn)政策相結(jié)合的辦法，來(lái)進(jìn)行人民幣周期的調(diào)整?！眴毯缯f(shuō)。

  三、或許還會(huì)通縮！

  摩根士丹利預(yù)測(cè)，在2015年接下來(lái)的時(shí)間里至少還有一次降息的動(dòng)作，是在存款和貸款利率之間的一個(gè)平衡的過(guò)程。

  根據(jù)摩根士丹利的研究，代表無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的中國(guó)國(guó)債的收益率在2015年5月14日終于達(dá)到了略低于2013年第一季度。

  而在過(guò)去的兩年里，這一利率一直處于相對(duì)較高的水平。喬虹認(rèn)為，這一結(jié)果部分是因?yàn)橹袊?guó)央行在過(guò)去一段時(shí)間的定向貨幣寬松政策、降息、降準(zhǔn)等發(fā)生的作用。

  而未來(lái)是否會(huì)將準(zhǔn)取決于資本外流的速度，喬虹預(yù)測(cè)，未來(lái)可能還會(huì)看到央行繼續(xù)使用降準(zhǔn)這一政策，但是要看每一次資本流出到底有多少，然后才確定到底降多少。

  同時(shí)，摩根士丹利預(yù)測(cè)，2015年中國(guó)的CPI會(huì)在1.3%，低于2014年的2%。“所以仍然還是存在對(duì)通縮的壓力和擔(dān)心。”喬虹說(shuō)。

  鑒于此，中國(guó)央行的貨幣政策會(huì)進(jìn)一步放松，并配合更加積極的財(cái)政政策。

  四、中國(guó)力保人民幣穩(wěn)定！

  “中國(guó)會(huì)更加專注于貨幣幣值的穩(wěn)定?！眴毯珙A(yù)測(cè)。

  從2014年年中至今，人民幣升至14%左右。這主要是由于美元的升值引起的，近期隨著美元指數(shù)的穩(wěn)定，歐元和日元對(duì)美元總體來(lái)說(shuō)已經(jīng)相對(duì)比較穩(wěn)定。

  同時(shí)，中國(guó)正在努力推動(dòng)人民幣加入IMF的特別提款權(quán)（SDR），所以喬虹認(rèn)為，短期來(lái)講，中國(guó)會(huì)更加專注人民幣幣值的穩(wěn)定，繼續(xù)升值機(jī)會(huì)不大，同時(shí)貶值也很難實(shí)行。