距離二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布還有一個(gè)月左右，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保增長(zhǎng)政策已經(jīng)開始進(jìn)一步加碼。5月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在企穩(wěn)回升的通道上，但基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)“彈藥”陸續(xù)發(fā)出。

  市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)貨幣政策的寬松期待更趨一致，央行[微博]可能更多地延續(xù)目前“收短放長(zhǎng)”的操作，以“結(jié)構(gòu)性”寬松引導(dǎo)資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

  穩(wěn)增長(zhǎng)政策的密集推出，似乎預(yù)示著，2015年的宏觀經(jīng)濟(jì)和宏觀政策都到了一個(gè)調(diào)整的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。

  穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼

  6月17日，李克強(qiáng)總理主持召開了國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，強(qiáng)調(diào)將逐步增加對(duì)幾個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域的政策支持，包括農(nóng)村電網(wǎng)升級(jí)改造和糧食倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施、城鎮(zhèn)污水處理和棚戶區(qū)改造、老工業(yè)區(qū)和工礦區(qū)改造、水利以及中西部鐵路建設(shè)。

  市場(chǎng)將上述政策解讀為，中國(guó)政府正在為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供進(jìn)一步的政策保障。

  高盛高華中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇表示，去年5月國(guó)務(wù)院曾采取了類似的重量級(jí)放松措施，現(xiàn)在回過頭看，這可能就是推動(dòng)2014年6月投資環(huán)比強(qiáng)勁增長(zhǎng)的最重要因素。

  6月初公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)就已經(jīng)顯示出經(jīng)濟(jì)正在企穩(wěn)回升的通道上，但有經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍然認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固。

  統(tǒng)計(jì)局此前公布的數(shù)據(jù)顯示，“三駕馬車”中出口為負(fù)增長(zhǎng)、投資低速增長(zhǎng)，僅消費(fèi)保持穩(wěn)定。這也就意味著，穩(wěn)增長(zhǎng)只能依靠投資和消費(fèi)來(lái)拉動(dòng)，而短期內(nèi)見效最快的，就是繼續(xù)加大投資。

  實(shí)際上，大型基建項(xiàng)目的下放速度已經(jīng)明顯加快。4月30日召開的政治局會(huì)議明確，要將穩(wěn)增長(zhǎng)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的首要目標(biāo)；隨后，國(guó)家發(fā)改委在5月中旬批復(fù)了超過4500億元的基建建設(shè)項(xiàng)目。

  但與投資相關(guān)的數(shù)據(jù)并沒有出現(xiàn)預(yù)期中的快速增長(zhǎng)，1-5月新開工項(xiàng)目同比僅增長(zhǎng)0.5%，處于歷史低位，億元以上新開工項(xiàng)目同比更是下降了20%。

  而且5 月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)11.4%，比上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，基建投資同比18.66%，較上月下降1.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月下降；制造業(yè)投資增速較上月微幅回升0.1百分點(diǎn)，繼續(xù)維持低位。

  顯而易見，保證獲批項(xiàng)目及時(shí)落地，成為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的關(guān)鍵。

  為了保證項(xiàng)目順利上馬，6月17日的政治局會(huì)議就對(duì)項(xiàng)目落地所需資金給出了明確路徑：加快貸款審批和加大信貸投放；如果縣級(jí)政府在棚戶區(qū)改造項(xiàng)目上面臨資金缺口，那么省級(jí)政府可以通過發(fā)行債券予以財(cái)政支持；盤活財(cái)政存量資金；推廣PPP 項(xiàng)目，從而更有效地引導(dǎo)資金支持投資等。

  同時(shí)，會(huì)議上還透露將向地方政府和部委派出了多個(gè)檢查組，確保穩(wěn)增長(zhǎng)措施得到及時(shí)執(zhí)行。

  宋宇表示，在以上措施中，盤活財(cái)政存量資金和推廣PPP項(xiàng)目是對(duì)之前已公布政策的重申，加大信貸投放是新政策，而且關(guān)于省級(jí)政府發(fā)行債券的進(jìn)一步詳細(xì)信息，也預(yù)示著地方政府債券的潛在規(guī)?？赡芨屿`活。

  其實(shí)，在這次給出更加明確的信貸支持之前，穩(wěn)增長(zhǎng)政策已在不斷加碼。除了發(fā)改委5月中旬批復(fù)的4500億項(xiàng)目，以及6月10日再批復(fù)的1261億項(xiàng)目；5月15日下發(fā)的“40號(hào)文”，要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要在全面把控風(fēng)險(xiǎn)前提下，不得盲目抽貸、壓貸、停貸；6月8日國(guó)務(wù)院派出6支督查組赴地方督查落實(shí)穩(wěn)增長(zhǎng)。

  “這些措施對(duì)當(dāng)前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)該是有效的，因?yàn)樗鉀Q了提高固定資產(chǎn)投資增速面臨的兩大阻礙，即缺乏投資意愿和資金。我們認(rèn)為這些措施將為經(jīng)濟(jì)帶來(lái)進(jìn)一步短期支撐?！彼斡钫f(shuō)。

  野村證券中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙揚(yáng)也認(rèn)為，從防范風(fēng)險(xiǎn)角度來(lái)看，穩(wěn)增長(zhǎng)的必要性正在加大?！皬暮暧^政策來(lái)看，政府還是要在穩(wěn)增長(zhǎng)、控風(fēng)險(xiǎn)和調(diào)結(jié)構(gòu)這三個(gè)目標(biāo)之間采取平衡。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑速度過快容易誘發(fā)某一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素爆發(fā)，由于風(fēng)險(xiǎn)在不同因素之間的傳導(dǎo)性，還容易產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。所以政府在宏觀政策層面會(huì)努力避免經(jīng)濟(jì)增速下滑過快的情況，也就是說(shuō)穩(wěn)增長(zhǎng)依然是一個(gè)重要目標(biāo)。”趙揚(yáng)說(shuō)。

  這套穩(wěn)增長(zhǎng)“組合拳”，或?qū)⒃?月開始顯現(xiàn)成效。這也就意味著，二季度經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的主要就是看6月。

  “穩(wěn)增長(zhǎng)措施仍會(huì)不斷推出，只要就業(yè)保持穩(wěn)定，接下來(lái)的穩(wěn)增長(zhǎng)政策會(huì)視實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來(lái)調(diào)整推出力度?！便y河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示。

  “總之，經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷加大、穩(wěn)增長(zhǎng)措施不斷推出、去產(chǎn)能和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型持續(xù)進(jìn)行，將會(huì)貫穿2015年全年?！迸讼驏|說(shuō)。

  貨幣仍保持“定向?qū)捤伞?/strong>