今的山水水泥，正面臨著上市以來最大的一次變局。那些簽署了山水投資酌情信托股權(quán)托管協(xié)議的山水老員工們，如果知道他們的托管協(xié)議可能導(dǎo)致山水水泥成為河南天瑞水泥的囊中物，不知道將作何感想。作為山東省明星企業(yè)的山水水泥是否會(huì)重蹈當(dāng)年三聯(lián)商社的悲劇，局面仍是撲朔迷離。

  禍起蕭墻,山水水泥前董事長張才奎的辦公室里曾掛著一幅字：臨山觀水。在執(zhí)掌山水的26年中，他對(duì)工作有著近乎偏執(zhí)的狂熱，被業(yè)內(nèi)稱為“拼命三郎”；他多次化解近乎毀滅性的危機(jī)。在張才奎的帶領(lǐng)下，連續(xù)虧損了13年的山水水泥一度成為長江以北最大的水泥集團(tuán)，產(chǎn)能可抵整個(gè)歐洲。眼下，這家企業(yè)卻正經(jīng)歷著上市以來最艱難的一戰(zhàn)，在現(xiàn)實(shí)里、法庭上、股市中，焦點(diǎn)只有一個(gè)——山水水泥的控制權(quán)。

  戰(zhàn)爭的導(dǎo)火索發(fā)生在2013年底。

  按山水水泥的說法，2010年，張才奎卸去總經(jīng)理職務(wù)，由其子張斌接任并開始實(shí)行集中采購、規(guī)范流程，完善內(nèi)部審批與監(jiān)管機(jī)制，導(dǎo)致其與幾名公司高管的矛盾直接爆發(fā)。2013年，部分高管辭職，并在辭職時(shí)提出股權(quán)變現(xiàn)要求。山水水泥為兼顧所有出資人的利益，2013年11月，山水投資(山水水泥第二大股東，現(xiàn)持有山水水泥25.09%股權(quán))推出了信托退出計(jì)劃和股份回購計(jì)劃，但按這份方案，辭職高管立即變現(xiàn)的要求落空。于是，坊間興起種種傳言，矛頭直指張才奎，指責(zé)其侵吞了員工股份，故意阻撓變現(xiàn)，在部分人煽動(dòng)下，本可通過協(xié)商解決的事情演變?yōu)槿后w事件。

  法庭上的戰(zhàn)爭隨即引爆。2014年11月，企業(yè)6名前高管將張才奎起訴到香港高等法院，要求解除信托關(guān)系。在原告遞交給香港高院的申索書中指出，張才奎及李延民涉嫌違反了香港股權(quán)信托，當(dāng)中包括非法侵吞信托股權(quán)。同時(shí)還向法院申請(qǐng)“禁制令”和“接管令”。“申請(qǐng)‘禁制令’是在訴訟期間禁止張才奎代替職工在山水投資投票表決；申請(qǐng)‘接管令’是訴訟期間由法庭指定第三方代管。今年5月20日，香港高院批準(zhǔn)了對(duì)山水投資訴訟部分股份的托管令。

  托管令生效后，在山水水泥的工廠，貼出了前董事長張才奎的公開信，對(duì)于此次香港法院對(duì)山水投資酌情信托的臨時(shí)托管一事寫到：“…高等法院這一判決，它為我本人正了名，還了清白。…既然被托管，說明職工的股份一直都在，如果我真的侵吞了職工的股份，把職工股份變成了自己的，那又何談托管？”

  而在今年5月22日山水水泥股東大會(huì)后不久，山水水泥新推出了一份關(guān)于山水投資酌情信托股份變現(xiàn)的方案，員工可簽署變現(xiàn)意愿函并按簽署意愿函前一交易日的股價(jià)進(jìn)行變現(xiàn)。

  但這場“兄弟鬩于墻”的鬧劇終于招來了外患。

  2014年，山水水泥的第一大股東為山水投資，第二大股東是臺(tái)資企業(yè)——亞洲水泥，持股12%。2014年10月27日，山水水泥向中國建材配售5.631億股，使其以持股16.67%成為上市公司第二大股東，中國建材屬于央企。讓人意外的是，一直默默的亞洲水泥突然以平均價(jià)每股3.58港元從二級(jí)市場大幅買進(jìn)股權(quán)。截至2014年12月1日，亞洲水泥已增持至20.90%，反超中國建材，成為了山水水泥第二大股東。更讓人意外的是，在亞洲水泥之后、天瑞水泥突然半路殺出，在二級(jí)市場豪擲62億港元、以每股6.57港元的成交均價(jià)狂掃9.51億股。截止2015年4月16日，天瑞水泥以持股28.16%搶占第一大股東。天瑞水泥掃貨山水的資金來源也是謎團(tuán)，根據(jù)天瑞水泥2014年年報(bào)顯示，其資產(chǎn)負(fù)債表上現(xiàn)金僅有9.73億元。

  未來走勢(shì)待解民企的天瑞、外資的亞洲水泥、央企的中建材齊聚“山水”,各有打算。

  “山水水泥是咱們山東的企業(yè),是全國12大水泥集團(tuán)之一,是好企業(yè),在稅收、就業(yè)等方面都有突出貢獻(xiàn),看看現(xiàn)在公司的股權(quán)結(jié)構(gòu),非常像當(dāng)年的三聯(lián)商社。從個(gè)人感情上來講,我不希望看到三聯(lián)商社的悲劇重演,資本市場從來都是波譎云詭,翻手為云覆手為雨的事情經(jīng)常發(fā)生,我希望當(dāng)事人都能冷靜思考,別掉進(jìn)陷阱中去,愛情的反面是陰謀。”山東資本圈里一位資深人士說。

  6月22日，成為山水水泥大股東后一直保持沉默的天瑞水泥發(fā)布自愿公告稱，控股股東李留法通知公司，擬委任董事加入山水水泥之董事會(huì)，建議公司主席李留法、李和平先生(公司行政總裁)、楊勇正先生(公司執(zhí)行董事)及李江銘先生(公司執(zhí)行董事)加入山水水泥董事會(huì)，在公司行使選擇權(quán)收購山水股份時(shí)，有利于維持管理的延續(xù)性。另外，控股股東李留法已承諾向公司授出選擇權(quán)，可收購山水水泥股份，交易條款不遜于第一次收購條款。

  公告標(biāo)志著在山水水泥股權(quán)之爭中此前一直作壁上觀的山水水泥大股東—天瑞“出手”了，而以李留法為代表的多位天瑞系人馬逐漸走向臺(tái)前。

  對(duì)于山水水泥目前面臨的情況，天瑞集團(tuán)在回應(yīng)媒體時(shí)稱，“作為大股東，希望山水(水泥)更好。”

  “希望山水(水泥)更好”，這并不是簡單的套話。作為一個(gè)從二級(jí)市場上大舉購買股票而成為公司第一大股東的天瑞集團(tuán)來說，其成本是昂貴的。

  “我們對(duì)山水(水泥)干部員工隊(duì)伍素質(zhì)和管理水平是肯定和認(rèn)可，而且山水(水泥)還具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)、區(qū)位優(yōu)勢(shì)等，風(fēng)波過后公司將會(huì)發(fā)展得更好。”天瑞集團(tuán)表示。