在A股房企密集擴(kuò)股融資的當(dāng)下，8月20日晚間，金隅股份又拋出了一份擴(kuò)股融資計(jì)劃，涉及資金達(dá)47億元。

  據(jù)金隅股份披露，本次非公開(kāi)發(fā)行擬募集資金不超過(guò)47億元，主要用于北京、南京等地的四個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目，其余資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

  值得一提的是，據(jù)金隅股份公告顯示，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，公司的營(yíng)運(yùn)資金需求量也不斷增大。

  公司管理層已意識(shí)到，較高的資產(chǎn)負(fù)債率可能將對(duì)日常經(jīng)營(yíng)造成不利影響，應(yīng)適時(shí)適當(dāng)調(diào)整過(guò)高的資產(chǎn)負(fù)債率有利于公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。因此，公司計(jì)劃通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行A股股票，使用部分募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金，適當(dāng)降低資產(chǎn)負(fù)債率，提高經(jīng)營(yíng)安全性和資產(chǎn)流動(dòng)性。

  投資四項(xiàng)目 銷售額將逾180億元

  據(jù)金隅股份公告披露，公司擬募集的47億元資金將用于投資4個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目，其中26億元用于北京兩個(gè)項(xiàng)目、5億元用于天津項(xiàng)目、10億元用于南京項(xiàng)目，其余6億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

  記者注意到，上述四個(gè)項(xiàng)目預(yù)計(jì)銷售額總計(jì)超過(guò)182億元。其中，朝陽(yáng)區(qū)朝陽(yáng)北路地塊總投資超過(guò)22億元，目前已經(jīng)投資逾10億元，對(duì)該項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)產(chǎn)生的投資凈利潤(rùn)率為25.34%，銷售凈利率為16.13%，預(yù)計(jì)銷售額接近35億元；朝陽(yáng)區(qū)東壩單店地塊投資總額為42.64億元，目前已經(jīng)投資近24億元，對(duì)該項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)產(chǎn)生的投資凈利潤(rùn)率為25.96%，銷售凈利潤(rùn)率為16.4%，預(yù)計(jì)銷售額超過(guò)67億元。

  另外，天津項(xiàng)目總投資額為21.38億元，目前已經(jīng)投資14.6億元，對(duì)該項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)產(chǎn)生的投資凈利潤(rùn)率為7.91%，銷售凈利率為6.49%，預(yù)計(jì)銷售額超過(guò)26億元；南京項(xiàng)目總投資為45億元，目前已經(jīng)投資近32億元，對(duì)該項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)產(chǎn)生的投資凈利潤(rùn)率為6.18%，銷售凈利潤(rùn)率為5.21%，預(yù)計(jì)銷售額接近54億元。

  事實(shí)上，從上述銷售凈利潤(rùn)變動(dòng)數(shù)據(jù)可知，即使相對(duì)于天津、南京這樣的二線城市，北京這個(gè)一線城市對(duì)開(kāi)發(fā)商的吸引力依然更大，其回報(bào)率更高。不過(guò)，對(duì)于金隅股份來(lái)說(shuō)，上述四個(gè)項(xiàng)目都是投資規(guī)模較大的項(xiàng)目，動(dòng)輒數(shù)十億元，這對(duì)其融資能力要求非常高。

  此外，金隅股份近年來(lái)在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)方面投資規(guī)模擴(kuò)張速度較快，對(duì)資金量需求較大，而造成了其資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較高的局面。

  管理層稱調(diào)整過(guò)高資產(chǎn)負(fù)債率

  實(shí)際上，金隅股份業(yè)務(wù)布局呈現(xiàn)多元化狀態(tài)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及水泥及預(yù)拌混凝土、新型建材與商貿(mào)物流及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)。顯然，其所處行業(yè)屬于典型的資金密集型行業(yè)，建設(shè)周期長(zhǎng)、資本投入高。鑒于此，金隅股份稱會(huì)采用適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)杠桿以提高公司的資金使用效率和盈利水平。

  記者注意到，截至2012年12月31日、2013年12月31日和2014年12月31日，金隅股份資產(chǎn)負(fù)債率（合并報(bào)表）分別為69.90%、69.62%和68.67%，雖然2014年非公開(kāi)發(fā)行成功實(shí)施適當(dāng)降低了公司資產(chǎn)負(fù)債率水平，但是資產(chǎn)負(fù)債率仍然維持高位運(yùn)行，高于A股同行業(yè)可比上市公司的平均水平。

  對(duì)此，金隅股份稱，近年來(lái)，公司資產(chǎn)負(fù)債率一直保持在較高的水平。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，公司的營(yíng)運(yùn)資金需求量也不斷增大，資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模也隨之快速擴(kuò)張，但目前較高的資產(chǎn)負(fù)債水平限制了公司的舉債能力，并可能對(duì)公司的長(zhǎng)期發(fā)展造成不利影響。

  鑒于此，金隅股份將通過(guò)本次非公開(kāi)發(fā)行A股股票募集資金補(bǔ)充公司流動(dòng)資金，將使公司財(cái)務(wù)狀況得到一定程度的改善，有助于提高公司資本實(shí)力和融資能力，有利于公司及時(shí)把握市場(chǎng)機(jī)遇，通過(guò)各種融資渠道獲取更低成本的資金，實(shí)現(xiàn)公司未來(lái)的可持續(xù)發(fā)展。

  而適當(dāng)降低公司資產(chǎn)負(fù)債率，將有利于增強(qiáng)公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力。金隅股份表示，“公司管理層已意識(shí)到，較高的資產(chǎn)負(fù)債率可能將對(duì)日常經(jīng)營(yíng)造成不利影響，適時(shí)適當(dāng)調(diào)整過(guò)高的資產(chǎn)負(fù)債率有利于公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。因此，公司計(jì)劃通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行A股股票，使用部分募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金，適當(dāng)降低資產(chǎn)負(fù)債率，提高經(jīng)營(yíng)安全性和資產(chǎn)流動(dòng)性”。

  值得一提的是，據(jù)金隅股份公告顯示，截至2012年12月31日、2013年12月31日和2014年12月31日，公司有息負(fù)債（包括：短期借款、應(yīng)付短期融資券、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期借款和應(yīng)付債券等）余額分別為264.13億元、329.01億元和402.02億元；2012年、2013年和2014年，公司利息支出分別為16.67億元、16.03億元和21.47億元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的53.82%、49.11%和72.75%，抵減了公司的部分經(jīng)營(yíng)效益。

  對(duì)此，金隅股份解釋道，盡管債務(wù)融資在公司業(yè)務(wù)發(fā)展、保證部分重大投資項(xiàng)目的及時(shí)實(shí)施方面提供了良好的支持和保障，但是，大量的銀行貸款和公司債券需要支出大量的財(cái)務(wù)費(fèi)用。因此，控制貸款和債券規(guī)模、降低財(cái)務(wù)費(fèi)用將對(duì)公司整體凈收益產(chǎn)生良好的促進(jìn)作用。