近期國企的并購重組已在悄然加速。以央企為例，據(jù)上證報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至今年8月中旬，因重大事項(xiàng)停牌的央企上市公司達(dá)到46家，其中8月份以來停牌的有14家，接近前兩個(gè)月的總和，其中中遠(yuǎn)與中海旗下上市公司集體停牌更是引爆了二輪央企整合的預(yù)期。

  國企改革總體方案出臺前夕，證監(jiān)會、財(cái)政部、國資委、銀監(jiān)會等四部委聯(lián)合發(fā)文，通過進(jìn)一步簡政放權(quán)、鼓勵支付和融資方式創(chuàng)新等安排為國企重組廣開通路。“接下來，預(yù)計(jì)國企的重大資產(chǎn)重組案例會很多?！狈治鋈耸空J(rèn)為，“上市公司特別是國有上市公司將從商業(yè)銀行獲得多渠道的重組資金支持，這對國資小盤股來說意義尤為重要?！?

  創(chuàng)新重組支付融資方式

  8月31日晚間發(fā)布的《關(guān)于鼓勵上市公司兼并重組、現(xiàn)金分紅及回購股份的通知》（下稱《通知》）指出：在并購重組監(jiān)管中將進(jìn)一步簡政放權(quán)，擴(kuò)大并購重組取消行政審批的范圍，簡化審批程序，通過批量安排上重組委會議，提高審核效率。同時(shí)，進(jìn)一步優(yōu)化市場化定價(jià)機(jī)制、提供靈活定價(jià)空間。鼓勵支付工具和融資方式創(chuàng)新，在現(xiàn)金支付、股份支付、資產(chǎn)置換等方式外，推出定向可轉(zhuǎn)債作為并購支付工具。

  “增加定向可轉(zhuǎn)債這個(gè)新的并購支付工具，實(shí)際上是給大股東以及其他機(jī)構(gòu)投資者提供了一定程度的安全保障。以定向可轉(zhuǎn)債參加重大資產(chǎn)重組，其結(jié)構(gòu)非常適合融資?！庇腥倘耸糠治龇Q，“《通知》對未來定向可轉(zhuǎn)債找商業(yè)銀行融資也開個(gè)口子，相當(dāng)于配資搞重組?！?

  同時(shí)，《通知》還鼓勵國有控股上市公司依托資本市場加強(qiáng)資源整合，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局結(jié)構(gòu)，提高發(fā)展質(zhì)量和效益；有條件的國有股東及其控股上市公司要通過注資等方式，提高可持續(xù)發(fā)展能力；支持符合條件的國有控股上市公司通過內(nèi)部業(yè)務(wù)整合，提升企業(yè)整體價(jià)值。推動銀行以并購貸款、綜合授信等方式支持并購重組，并通過多種方式為跨國并購提供金融支持。

  “目前多數(shù)國企的資產(chǎn)證券化率不足30%，提升空間巨大，由國資證券化帶來的并購重組、資產(chǎn)注入、整體上市將會受到資本市場的重點(diǎn)關(guān)注?！碧┬艊唑?qū)動擬任基金經(jīng)理車廣路表示。

  國企重組“大招”可期

  實(shí)際上，近期國企的并購重組已在悄然加速。以央企為例，據(jù)上證報(bào)記者此前統(tǒng)計(jì)，截至今年8月中旬，因重大事項(xiàng)停牌的央企上市公司達(dá)到46家，其中8月份以來停牌的有14家，接近前兩個(gè)月的總和，其中中遠(yuǎn)與中海旗下上市公司集體停牌更是引爆了二輪央企整合的預(yù)期。而上一波央企上市公司密集停牌發(fā)生在去年6月至8月間，即央企“四項(xiàng)改革”首批試點(diǎn)名單發(fā)布前后。

  從央企最新公布的重組方案來看，確有不少央企已在踐行“有條件的國有股東及其控股上市公司要通過注資等方式，提高可持續(xù)發(fā)展能力”的號召，而且重大無先例事項(xiàng)也在不斷刷新。

  例如剛于9月1日披露重組預(yù)案的風(fēng)帆股份，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是研究所軍工核心資產(chǎn)注入上市公司第一家，稱得上是破冰之旅。風(fēng)帆股份在停牌3個(gè)月后披露，擬獲注中船重工集團(tuán)、中國重工等持有的動力資產(chǎn)，作價(jià)約144億元，并募集配套資金138.75億元。通過此次交易，風(fēng)帆股份將成為國內(nèi)技術(shù)最全面的動力業(yè)務(wù)龍頭企業(yè)，涵蓋七大動力系統(tǒng)，并確立公司作為中船重工集團(tuán)動力裝備資本平臺的地位。今年，中船重工集團(tuán)已明確了分板塊推進(jìn)軍工資產(chǎn)上市的思路。風(fēng)帆股份此次重組意味著中船重工集團(tuán)率先拉開了內(nèi)部資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大幕。

  再如8月初停牌的寧波港，9月1日晚該公司公告證實(shí)是擬吸并整合舟山港等資產(chǎn)。此前8月21日，浙江省海港集團(tuán)成立，并將以該集團(tuán)為平臺，將省內(nèi)的寧波港、舟山港、嘉興港、臺州港和溫州港等五大港口的港口公司進(jìn)行大整合，統(tǒng)一運(yùn)營。如此大手筆的國資整合，亦有望引起其他省市的國資效仿。

  從機(jī)構(gòu)層面看，一些實(shí)力雄厚的PE資本，近期已經(jīng)在A股屢屢舉牌國資上市公司，劉益謙旗下的國華人壽接連舉牌新世界就是典型。而前海人壽三度舉牌萬科，持股超越了央企華潤股份，更是震驚疲弱的A股市場。

  “這輪國資改革的一大特點(diǎn)，是重要產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的國企將獲得政府更多資源支持。在如此宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，獲得資源支持就意味著能生存得更好。”一位曾在國資系統(tǒng)長期工作過的投資人士如此表示。