隨著新一輪大規(guī)?；A(chǔ)建設(shè)開啟，建材行業(yè)有望迎來(lái)新一波需求高潮。而工信部和住建部于9月1日印發(fā)的《促進(jìn)綠色建材生產(chǎn)和應(yīng)用行動(dòng)方案》通知，更是對(duì)建材行業(yè)的發(fā)展起到一定的提振效果。旺季效應(yīng)疊加國(guó)企改革預(yù)期，建材類上市公司整體估值有望獲得一定幅度提升。

  基建加碼帶來(lái)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

  基建投資仍然是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的重要抓手。繼“一帶一路”戰(zhàn)略規(guī)劃出臺(tái)后，近期國(guó)務(wù)院又調(diào)整了固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例，意欲促進(jìn)投資穩(wěn)增長(zhǎng)。先是國(guó)家發(fā)改委擬通過(guò)國(guó)家開發(fā)銀行和農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行向郵政儲(chǔ)蓄銀行定向發(fā)行長(zhǎng)期專項(xiàng)債券，建立專項(xiàng)基金，用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。緊接著國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議又提出調(diào)整和完善固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的資本金比例制度。這些刺激政策的推出，將有力解決地方政府因債務(wù)管控而導(dǎo)致項(xiàng)目資本金不足的難題。由此不難看出，基建投資的持續(xù)加碼，無(wú)疑利好建材行業(yè)需求的增加。

  雖然從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)11.4%，增速比一季度回落2.1個(gè)百分點(diǎn)，但諸多囊括在重大工程包中的基建領(lǐng)域卻呈現(xiàn)出“逆勢(shì)大漲”的態(tài)勢(shì)。如交通部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，公路水路完成固定資產(chǎn)投資7188億元，同比增長(zhǎng)9.5%，略高于去年同期。從中國(guó)鐵路總公司發(fā)布的投資情況來(lái)看，今年的鐵路項(xiàng)目投資進(jìn)度也好于以往，11大工程包總體投資將在13萬(wàn)億~15萬(wàn)億之間。另外，今年國(guó)家層面還推出了“七大工程包”，預(yù)計(jì)投資超過(guò)10萬(wàn)億元，僅上半年就已累計(jì)完成投資3.3萬(wàn)億元。此外，發(fā)改委還推出了許多措施吸引社會(huì)資本參與工程包項(xiàng)目，如建立PPP項(xiàng)目庫(kù)等。

  “建材板塊看點(diǎn)多在新型建材領(lǐng)域?！痹谛袠I(yè)投資機(jī)會(huì)上，海通證券認(rèn)為，三類建材企業(yè)具有成長(zhǎng)空間：1，涉“水”：國(guó)內(nèi)市政管網(wǎng)歷史欠賬、水環(huán)境糟糕的大背景下，長(zhǎng)期管網(wǎng)建設(shè)及水治理服務(wù)空間大；近期水十條、PPP模式探索等政策傾向性明顯。2，涉“環(huán)?！保寒a(chǎn)品能通過(guò)升級(jí)、創(chuàng)新，替代傳統(tǒng)方案、開拓應(yīng)用空間。如集成房屋替代零配件、玻纖復(fù)合材料替代鋼/鋁材、搪瓷鋼板拓寬應(yīng)用領(lǐng)域。3，涉“家”：涉“家”產(chǎn)品狹義上來(lái)說(shuō)是消費(fèi)者選擇力大的品類，如吊頂、衛(wèi)浴陶瓷、涂料、家裝管道等；品牌力可實(shí)際提升企業(yè)份額及盈利。

  旺季效應(yīng)刺激水泥需求

  從歷史規(guī)律來(lái)看，在每年三、四季度都將進(jìn)入水泥行業(yè)銷售旺季，漲價(jià)效應(yīng)對(duì)水泥類上市公司業(yè)績(jī)提升有明顯影響。

  相關(guān)資料顯示，9月初，全國(guó)不同地區(qū)水泥市場(chǎng)需求表現(xiàn)差異較大，華東、中南和西北地區(qū)，隨著天氣好轉(zhuǎn)，水泥需求保持溫和上升態(tài)勢(shì)，局部地區(qū)價(jià)格小幅震蕩上揚(yáng)；華北、東北和西南地區(qū)受國(guó)家大型活動(dòng)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較弱及雨水天氣影響，下游需求依然較差，價(jià)格繼續(xù)在底部盤整。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格震蕩上行，環(huán)比漲幅為0.4%。價(jià)格上漲區(qū)域主要體現(xiàn)江蘇、安徽、湖北、湖南和甘肅等地，上調(diào)幅度10元~20元/噸；價(jià)格下跌區(qū)域主要是廣西，幅度20元~30元/噸。西北地區(qū)價(jià)格也出現(xiàn)了上調(diào)。9月1日，甘肅蘭州以及周邊地區(qū)水泥價(jià)格上調(diào)20元/噸，價(jià)格上調(diào)一方面進(jìn)入8月下旬至9月初，下游需求環(huán)比有明顯提升，各企業(yè)發(fā)貨基本恢復(fù)正常水平，從需示來(lái)看，目前價(jià)格有望維持至淡季來(lái)臨。

  “9月進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，環(huán)比7~8月份市場(chǎng)需求會(huì)繼續(xù)有所改善，且目前水泥企業(yè)多是在微利或虧損中運(yùn)行，為提升利潤(rùn)，部分集中度較高地區(qū)企業(yè)將會(huì)繼續(xù)推動(dòng)價(jià)格上漲，所以四季度將是行業(yè)階段性反轉(zhuǎn)的關(guān)鍵時(shí)刻?！毕嚓P(guān)分析人士指出水泥行業(yè)將在今年四季度迎來(lái)行業(yè)拐點(diǎn)。海通證券也認(rèn)為，央行貨幣政策雙降啟動(dòng)新一輪寬松周期，地方債置換額度進(jìn)一步上調(diào)顯示出財(cái)政政策持續(xù)發(fā)力，而水泥作為周期品自上而下邏輯順暢；另外，盡管地產(chǎn)及基建整體仍較疲弱，但目前水泥價(jià)格已在企業(yè)成本線下，提漲動(dòng)力強(qiáng)；隨著全年最大旺季的即將來(lái)臨，需求環(huán)比改善將推動(dòng)價(jià)格小幅回升，短期基本面向好。

  關(guān)注“中材系”整合

  隨著配套政策的完善以及試點(diǎn)的推進(jìn)，目前來(lái)看，國(guó)企改革尤其是央企改革已進(jìn)入到落地階段。在建材類上市公司中，目前實(shí)際控制人為地方國(guó)資委的有11家，其中主營(yíng)水泥有海螺水泥、金隅股份、冀東水泥、萬(wàn)年青、福建水泥、青松建化、亞泰集團(tuán)、尖峰集團(tuán)、同力水泥9家公司，主營(yíng)塑料型材有海螺型材，主營(yíng)玻璃有耀皮玻璃；在央企方面，中建材旗下有北新建材（石膏板）、中國(guó)巨石（玻纖）、洛陽(yáng)玻璃（玻璃）、方興科技（玻璃）、瑞泰科技（耐火材料）5家上市公司；中材集團(tuán)旗下有寧夏建材（水泥）、天山股份（水泥）、祁連山（水泥）、國(guó)統(tǒng)股份（管材）、中材科技（復(fù)合材料）、中材節(jié)能（環(huán)保）、中材國(guó)際（水泥工程設(shè)備）7家上市公司。此外，中建材集團(tuán)還參股了4家地方國(guó)企上市標(biāo)的萬(wàn)年青（4.89%）、福建水泥（5.26%）、同力水泥（10.11%）、上峰水泥（21.77%）。在這些公司中，可以看到，目前處于停牌狀態(tài)的有巢東水泥、上峰水泥、北新建材等11家公司?！盀榕まD(zhuǎn)公司經(jīng)營(yíng)，虧損國(guó)企改革重組的動(dòng)力最強(qiáng)。所以越是虧損的企業(yè)，漲得越好?！毖芯咳耸肯蛴浾弑硎镜馈?

  “建材行業(yè)中，央企將是國(guó)企改革的主要戰(zhàn)場(chǎng)?！遍L(zhǎng)江證券認(rèn)為，中建材集團(tuán)目前資產(chǎn)證券化率82%，絕對(duì)量上尚有超700億資產(chǎn)未證券化，旗下新型房屋類資產(chǎn)（北新集團(tuán)和中國(guó)新型房屋）資產(chǎn)證券化比率較低，存在進(jìn)一步證券化的空間和預(yù)期，玻璃類資產(chǎn)（凱盛科技集團(tuán)）和水泥類資產(chǎn)（中國(guó)建材和三獅集團(tuán)）存在資產(chǎn)重組整合和注入的預(yù)期；中材集團(tuán)資產(chǎn)證券化比率較高，資產(chǎn)整合預(yù)期強(qiáng)于資產(chǎn)證券化，整合主要涉及旗下三個(gè)同地區(qū)同業(yè)務(wù)（水泥）上市平臺(tái)天山股份、寧夏建材、祁連山，以及復(fù)合材料板塊中材科技等。

  在中材集團(tuán)重組過(guò)程中，2015年9月7日原本是中材集團(tuán)承諾解決旗下水泥業(yè)務(wù)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的最后期限，但是這一期限卻被宣告延期。天山股份、寧夏建材、祁連山3家公司同時(shí)發(fā)布公告稱，“近日收到實(shí)際控制人中材集團(tuán)發(fā)來(lái)的《關(guān)于變更承諾履行期限的函》，其擬延期一年履行解決旗下3家上市公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾”。而對(duì)于資產(chǎn)整合延期的原因，中材集團(tuán)在公告中表示，由于3家上市公司處于不同地域，涉及與所在地政府的溝通，需要在溝通的基礎(chǔ)上形成較為成熟的整合方案；另外，新一輪的國(guó)企改革正在進(jìn)行，具體指導(dǎo)意見和實(shí)施細(xì)則將陸續(xù)出臺(tái)，公司需服從整體進(jìn)程。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，承諾延期一年完成或?qū)⒌贡普线M(jìn)程的加速。

  此外，記者還注意到，中材科技也發(fā)布了重組泰山玻纖的公告，擬以38.5億元收購(gòu)中材股份旗下泰山玻纖100%股權(quán)。這從實(shí)質(zhì)上反映出央企合并浪潮下中材集團(tuán)面臨的外部壓力，鑒于央企改革優(yōu)先于“一帶一路”戰(zhàn)略地位或者是虧損企業(yè)的策略，天山股份等3家公司的重組預(yù)期強(qiáng)烈。