過去一周，全球第二大的水泥生產(chǎn)國家印度的部分水泥生產(chǎn)商紛紛發(fā)布了第三季度財務(wù)報告，本文試圖從經(jīng)濟學(xué)角度來分析一下這些水泥企業(yè)的財務(wù)報告。

  拉豪集團子公司Ambuja水泥前三季度凈利潤同比下滑36%至2360萬美元，公司收入同比下滑4%至32400萬美元。拉好集團的另一個印度子公司ACC前三季度凈利潤同比下滑40%至1750萬美元。這對于全球最大水泥集團來說并不是好消息。

  其他發(fā)布財報公告的企業(yè)還有JK水泥集團，公告稱前三季度公司凈利潤同比下降58%至210萬美元；擁有Century水泥的Century Textiles集團業(yè)績下滑更為嚴(yán)重，盡管收入有所增加，但凈利潤出現(xiàn)虧損。

  并不是所有企業(yè)業(yè)績都出現(xiàn)嚴(yán)重下滑，UltraTech水泥集團公告稱公司凈利潤同比下滑3.9%至5970萬美元，下滑幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于前面幾個公司的情況。這樣的結(jié)果好于此前Angel BroKing的高級分析師的預(yù)測。

  截止到目前，唯一一個與利潤下滑和虧損無關(guān)的企業(yè)是India水泥公司（ICL），公司凈利潤出現(xiàn)近5倍的增長，從114萬美元增至626萬美元。公司公告稱業(yè)績提升的主要原因是運行參數(shù)的改善導(dǎo)致成本大幅下降，公司營業(yè)利潤由2790萬美元增至3540萬美元。公司產(chǎn)能利用率同比上升，目前產(chǎn)能利用率為60%。

  那么ICL公司是否為其他生產(chǎn)企業(yè)提供了一個經(jīng)營范本呢？針對公司取得的業(yè)績，公司常務(wù)董事及董事會副主席N Srinivasan表示：“我們經(jīng)歷了兩年的困難時期，通過削減成本和維持合理的水泥價格我們實現(xiàn)了扭虧為盈。展望未來我們的發(fā)展將進入更好的時代。”事實上，ICL公司維持合理的水泥價格在水泥低價時期是需要接受單獨審查的。

  從截止到目前企業(yè)公告的結(jié)果可以看出，水泥企業(yè)規(guī)模越大，對于產(chǎn)能過剩的行業(yè)環(huán)境風(fēng)險的抵抗力越強。在印度不同的市場上，規(guī)模效應(yīng)和風(fēng)險分散能力更能體現(xiàn)在大企業(yè)上，例如UltraTech。相反，小企業(yè)比較容易“卡”在一個較弱的區(qū)域市場，只能緊張的砥礪前行，或者使自己成為大企業(yè)并購的戰(zhàn)略目標(biāo)。

  我們?nèi)栽诘却《仁袌銎渌嗥髽I(yè)的業(yè)績報告，但我們不會期望其他企業(yè)的業(yè)績與前面幾個企業(yè)的能有多大不同。決定印度水泥企業(yè)利潤是否繼續(xù)下滑有兩個關(guān)鍵因素：第一，印度莫迪政府承諾的能夠刺激水泥需求的大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目。過去，水泥行業(yè)已經(jīng)盛傳很多類似的承諾，但是業(yè)內(nèi)人士對這類承諾往往保持懷疑態(tài)度；第二，當(dāng)前企業(yè)僅能獲得較低利潤，盡管是在煤炭價格較低的基礎(chǔ)之上，因此成本的上漲，哪怕只是小幅上漲對于一些小企業(yè)來說都是巨大的改變。