2016年投資策略研討會在北京飯店召開，本次策略會主題為“鳳凰涅槃，浴火重生；主題投資，乘勢而為”。25日上午，在題為2016年中國宏觀經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的宏觀論壇上，國泰君安建筑建材行業(yè)研究員鮑雁辛解讀了對建材行業(yè)的分析判斷，以下為文字實錄：

  鮑雁辛：我先說這個話題之前，先說我們行業(yè)發(fā)生兩件大事，第一在10月底，我們行業(yè)曾經(jīng)最大的玻璃企業(yè)，也是民營最大的玻璃企業(yè)，所有生產(chǎn)線停掉，工人回家了，10月31號，港股上市的水泥，這也是一個首個違約的公司。在19號的時候，山水水泥提出破產(chǎn)申請，未必走向員工回家這種地步，山水水泥產(chǎn)能接近1億噸，這兩個事兒結(jié)合在一起來看，是一系列供給側(cè)的變化，往后看，3到4個月的時間，北方天氣的原因，大型工程開不了工，考慮銀行受違約的影響，很有可能對傳統(tǒng)行業(yè)受影響。這兩個疊加在一起，我們有可能看到，很多小企業(yè)過不了年了，上周寫的周報里面，提過的一個觀點。

  這是小企業(yè)這塊，大企業(yè)端，我們行業(yè)的央企，未來的方向，今年發(fā)起了很多央企的整合，在明年會看到。如果小企業(yè)出現(xiàn)供給側(cè)的推出，大企業(yè)整合，明年會不會有傳統(tǒng)行業(yè)發(fā)生劇烈的變化，從現(xiàn)在角度來看，實際上很大，我們說策略大切換，在建材行業(yè)，給明年的角度是觸底反攻，大家對保增長這條鏈，預期降到冰點，我們剛才說供給側(cè)的變化，增加需求側(cè)，在傳統(tǒng)行業(yè)發(fā)生很大的彈性，彈性來自于哪？第一從建材行業(yè)來看，行業(yè)盈利水平是建國以來最差的一次，而保增長這一段，沒有必要這么悲觀，有可能會讓大家超預期，為什么這么說呢？從我們建材所表現(xiàn)出來的需求來看，今年的水泥需求是斷崖式下跌。舉個例子，東北截止10月份的數(shù)據(jù)下降20%，今年和去年相比下降60%，包括GDP也是一樣的?；椖恳?guī)劃都已經(jīng)簽成了，規(guī)劃都已經(jīng)做的差不多了，包括三次置換地方政府的債務(wù)，明年地方債務(wù)壓力迅速減輕，如果考慮到傳統(tǒng)行業(yè)，企業(yè)倒下去，就業(yè)壓力來說，保增長，很可能是明年的重頭戲，包括很可能是十三五首要目標。那么在這個時間段，有可能出現(xiàn)一個什么事情呢？供給端的退出，大量的恢復，包括央企的整合，使得傳統(tǒng)行業(yè)，尤其是使得就業(yè)壓力沒有那么大的傳統(tǒng)行業(yè)，出現(xiàn)過很明顯的機會。為什么壓力更大呢？因為在水泥行業(yè)，可以這么說，除了央企水泥企業(yè)以外，民營主體的水泥企業(yè)，沒有超過5萬員工的企業(yè)，這是我們行業(yè)最大的板塊，包括地方投資做得最大企業(yè)，沒有超過5萬員工的，沒有出現(xiàn)大的就業(yè)壓力。所以我們在建材領(lǐng)域，強周期的板塊，重視早周期的水泥行業(yè)，如果排序的話，首先行情的啟動，一定來自于陜北、西北，寧夏、天山，就是西北了。華北的水泥，和東北的亞太集團，緊接著到明年四五月份，高增長項目落地的話，華東和中部的水泥企業(yè)會跟上，保增長的話，一定要重視中游出現(xiàn)的風險，并且收縮傳統(tǒng)行業(yè)，我們也期待12月中旬召開的經(jīng)濟工作會議，對于保增長大家心里有一個明確的落地預期。