從供給側(cè)發(fā)力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整

  ●2014年以后階段性進(jìn)入供給老化階段。商品房庫存不斷增加，鋼鐵、煤炭全行業(yè)虧損嚴(yán)重，傳統(tǒng)車市風(fēng)光不再，水泥、平板玻璃、電解鋁更是全面過剩，就連光伏、風(fēng)電等新興產(chǎn)業(yè)，也在政府的扶持下迅速進(jìn)入供給老化階段。

  ●經(jīng)濟(jì)進(jìn)入供給老化階段后，由于老化的供給無法創(chuàng)造等量的需求，在老供給產(chǎn)業(yè)投入的生產(chǎn)要素越多，整個(gè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率越低，總需求越不足，這就是中國經(jīng)濟(jì)連續(xù)5年下行的根本原因。

  ●改善供給結(jié)構(gòu)的根本出路，一方面在于加快資源從供給老化行業(yè)的退出速度，另一方面在加快培育“軟財(cái)富”和“軟價(jià)值”為代表的新供給形成和新供給擴(kuò)張產(chǎn)業(yè)。

  三季度中國GDP增速6.9%，首次跌破7%，引發(fā)世界對中國這個(gè)全球增長引擎的擔(dān)憂。從我們的觀察來看，雖然很多滯后指標(biāo)、同步指標(biāo)依然沒有好轉(zhuǎn)，但是以M1為代表的資產(chǎn)價(jià)格領(lǐng)先指標(biāo)，以PMI新訂單指數(shù)回升和原材料指數(shù)見底為組合特征的生產(chǎn)領(lǐng)先指標(biāo)，以及部分消費(fèi)領(lǐng)先指標(biāo)，已經(jīng)出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象，中國經(jīng)濟(jì)有望在今年四季度或明年一季度觸底。但是從中長期來看，由于供給結(jié)構(gòu)老化，導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)缺乏向上反彈復(fù)蘇的動(dòng)力，即便階段性觸底，也缺乏復(fù)蘇和反彈的動(dòng)力，有可能出現(xiàn)“L”形走勢。要使中國經(jīng)濟(jì)重新恢復(fù)增長動(dòng)力，必須從供給側(cè)發(fā)力，更新供給結(jié)構(gòu)，放松供給約束，解除供給抑制，讓財(cái)富源泉充分涌流。

  供給結(jié)構(gòu)的成熟與老化

  中國經(jīng)濟(jì)下行之源

  新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)從供給角度重新定義了經(jīng)濟(jì)周期，把一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)周期劃分為新供給形成、供給擴(kuò)張、供給成熟和供給老化4個(gè)階段。新供給主義經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為周期性經(jīng)濟(jì)衰退的原因是經(jīng)濟(jì)供給結(jié)構(gòu)老化，因此，重啟經(jīng)濟(jì)增長新周期的出路，也在于以“刺激新供給，創(chuàng)造新需求”為特征的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整措施。

  中國經(jīng)濟(jì)為什么會(huì)出現(xiàn)長達(dá)5年的下行趨勢？這首先要看上一輪經(jīng)濟(jì)上行周期的動(dòng)力是什么？2002年到2008年，加入WTO引發(fā)的出口高速增長、樓市火爆拉動(dòng)的房地產(chǎn)投資、車市繁榮拉動(dòng)的汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)連續(xù)以9%以上的增長率高速增長，甚至一度達(dá)到14%以上的高位。2008年以后，為了應(yīng)對全球金融危機(jī)的壓力，我國推出了4萬億投資計(jì)劃，主要的投資方向是“鐵公基”，即鐵路、公路、基本設(shè)施項(xiàng)目，中國經(jīng)濟(jì)反彈到2010年一季度，之后開始了長達(dá)五年的經(jīng)濟(jì)下行周期。

  從新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來看，2002年到2007年，是房地產(chǎn)、汽車等行業(yè)的供給擴(kuò)張階段，2008年以后，這些行業(yè)（包括其上下游的鋼鐵、玻璃、水泥、電解鋁等）為主題的中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入供給成熟階段，2014年以后階段性進(jìn)入供給老化階段。商品房庫存不斷增加，鋼鐵、煤炭全行業(yè)虧損嚴(yán)重，傳統(tǒng)車市風(fēng)光不再，水泥、平板玻璃、電解鋁更是全面過剩，就連光伏、風(fēng)電等新興產(chǎn)業(yè)，也在政府的扶持下迅速進(jìn)入供給老化階段。

  經(jīng)濟(jì)進(jìn)入供給老化階段后，由于老化的供給無法創(chuàng)造等量的需求，在老供給產(chǎn)業(yè)投入的生產(chǎn)要素越多，整個(gè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率越低，總需求越不足，這就是中國經(jīng)濟(jì)連續(xù)5年下行的根本原因。盡管政府采取了很多措施來擴(kuò)大內(nèi)需，例如擴(kuò)大財(cái)政支出來新上項(xiàng)目、通過補(bǔ)貼增刺激居民消費(fèi)，但這些傳統(tǒng)的需求端宏觀調(diào)控措施已經(jīng)失效，甚至是在制造新的過剩產(chǎn)能，加重供給結(jié)構(gòu)的老化程度。

  新供給形成與擴(kuò)張

  美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)力

  在中國經(jīng)濟(jì)連續(xù)5年下行的同時(shí)，美國GDP增長在2009年中就迅猛反彈，2010年中達(dá)到3%，迄今已經(jīng)完全走出了衰退。

  為什么美國經(jīng)濟(jì)能夠迅速走出金融危機(jī)？因?yàn)?007年~2009年，是以蘋果公司為代表的技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新，將美國帶入了新供給形成階段，2009年至今，美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個(gè)典型的新供給擴(kuò)張階段，從而支撐了美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程。

  我們以蘋果產(chǎn)業(yè)鏈為例，來看一下美國是怎樣在金融危機(jī)之后憑借供給結(jié)構(gòu)的更新走出衰退的。

  在2007年蘋果手機(jī)上市之前，這個(gè)世界對蘋果手機(jī)的需求是零。而正如喬布斯所言，蘋果公司“重新發(fā)明了手機(jī)”，IPhone這一新供給在消費(fèi)者中創(chuàng)造了巨大的新需求，而在此之前，人們是無法想象一部手機(jī)能夠沒有鍵盤，而且能像個(gè)人電腦一樣運(yùn)行復(fù)雜的程序，實(shí)現(xiàn)繁多的功能。IPhone和IPad在全球受到了狂熱的追捧，2014年度，蘋果共售出了1.692億部iPhone，其中第四季度的銷售額增長了13%，售出3930萬部，蘋果一年的營業(yè)收入就已經(jīng)超過了新西蘭所有貨物和服務(wù)的總價(jià)值。數(shù)據(jù)分析顯示： iPhone 6上市后，美國對中國大陸的出口每月直接增加了1%。對臺(tái)灣的出口在今年8月到10月增加了2%。

  同時(shí)，蘋果通過其操作系統(tǒng)和APP Store軟件付費(fèi)下載系統(tǒng)，形成了IOS生態(tài)圈，通過軟件也創(chuàng)造了巨大的新需求。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014一整年，IOS App Store創(chuàng)造了約150億美元的收入，這個(gè)數(shù)字大約與美國電影市場一年的票房相當(dāng)。此外，iOS生態(tài)系統(tǒng)在美國還創(chuàng)造出超過62.7萬個(gè)職位。美國投行測算，iPhone的銷售收入已經(jīng)相當(dāng)于美國GDP約0.25%到0.33%。

  蘋果公司的iPhone等產(chǎn)品，和其他周邊相關(guān)產(chǎn)品的銷售收入，分別轉(zhuǎn)化成公司利潤、股東紅利、員工薪酬、銀行利息、房地租金等要素報(bào)酬，再次進(jìn)入美國的經(jīng)濟(jì)循環(huán)，加速了供給創(chuàng)造自身需求的宏觀循環(huán)，從而推動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)走出衰退，形成復(fù)蘇。

  另外，2008年10月時(shí)，蘋果公司股價(jià)處于相對低點(diǎn)，約為100美元左右，到今年4月份，蘋果公司股價(jià)超過8600美元（復(fù)權(quán)后），漲幅達(dá)到85倍，市值超過微軟和谷歌兩家公司市值的總和，同時(shí)也是石油巨頭艾克森美孚的2倍還多。蘋果公司的股東通過持有蘋果公司股票實(shí)現(xiàn)了巨大的財(cái)富效應(yīng)，這一財(cái)富效應(yīng)將進(jìn)一步刺激消費(fèi)和投資。

  與此同時(shí)，谷歌、特斯拉、Facebook、Twitter等一大批高科技創(chuàng)業(yè)型公司成長壯大，與蘋果公司一起，共同將美國經(jīng)濟(jì)帶入新供給擴(kuò)張的上升周期。

  新供給經(jīng)濟(jì)周期

  新供給主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論核心

  新供給主義經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，技術(shù)和產(chǎn)業(yè)的演進(jìn)、供給和需求結(jié)構(gòu)的變化，以及供給與需求循環(huán)往復(fù)的交互作用是形成經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的主要力量。

  從供給端和供給結(jié)構(gòu)變化出發(fā)，一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)周期可以劃分為四個(gè)階段：

  1、新供給形成階段；2、供給擴(kuò)張階段；3、供給成熟階段；4、供給老化階段。

  新供給主義經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，在新供給形成階段和供給擴(kuò)張階段，新供給不但能夠自動(dòng)創(chuàng)造需求，而且所有產(chǎn)品銷售收入最終都會(huì)變?yōu)橐貓?bào)酬，而資本、勞動(dòng)和資源等要素報(bào)酬要么轉(zhuǎn)化為消費(fèi)，要么形成儲(chǔ)蓄并轉(zhuǎn)化為投資，形成新的需求。

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  然而，一旦一種產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)普及到一定程度，進(jìn)入供給成熟和供給老化階段，形成產(chǎn)能和產(chǎn)量過剩，不但原投入的生產(chǎn)要素報(bào)酬不能及時(shí)回收，而且大量生產(chǎn)要素?zé)o法充分就業(yè)，供給自動(dòng)創(chuàng)造需求的過程就會(huì)中斷。

  如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)體中大部分行業(yè)處于新供給形成和供給擴(kuò)張階段，這個(gè)經(jīng)濟(jì)就會(huì)充滿活力，其經(jīng)濟(jì)增長速度就會(huì)提高，整體運(yùn)行趨勢是向上的；反之，如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的較多行業(yè)處于供給成熟和供給老化階段，這個(gè)經(jīng)濟(jì)體的活力就會(huì)下降，其經(jīng)濟(jì)增長速度就會(huì)降低，整體運(yùn)行趨勢就會(huì)向下。

  新供給主義經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，任何一項(xiàng)社會(huì)主流技術(shù)和主流產(chǎn)業(yè)，早晚都會(huì)進(jìn)入供給成熟和供給老化階段，因此無論通過財(cái)政政策、貨幣政策刺激總需求，抑或是通過計(jì)劃手段增加或抑制老供給，都不可能從根本上解決技術(shù)周期和供給老化問題。同樣，當(dāng)一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)出了問題，有太多處于供給成熟和供給老化階段的產(chǎn)業(yè)，那么無論是刺激需求還是五年計(jì)劃，都無法改變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的問題。反之，財(cái)政與貨幣政策刺激雖然可以在短期內(nèi)吸收部分過剩產(chǎn)能，但長期可能反而進(jìn)一步鼓勵(lì)了過剩產(chǎn)能擴(kuò)張，可能加劇供需矛盾，阻礙長期的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，并且削弱經(jīng)濟(jì)的自我循環(huán)能力。而五年計(jì)劃或經(jīng)濟(jì)史上的產(chǎn)業(yè)政策，除了六十年代的日本之外也很少有成功的案例。

  在實(shí)踐中，真正有效應(yīng)對經(jīng)濟(jì)增速下降的辦法是，吸引社會(huì)資源創(chuàng)造新供給，并讓新供給創(chuàng)造新需求，如此才能使經(jīng)濟(jì)盡快恢復(fù)到供給自動(dòng)創(chuàng)造需求的理想運(yùn)行軌道。為了刺激新供給，讓新供給創(chuàng)造新需求，新供給主義經(jīng)濟(jì)學(xué)提出的正確做法是通過“放松供給約束”的系列政策大幅度降低企業(yè)生產(chǎn)成本，打破生產(chǎn)銷售僵局，讓市場通過成本價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制快速消化過剩產(chǎn)品，在較短時(shí)期內(nèi)恢復(fù)均衡，并通過要素轉(zhuǎn)移更新供給結(jié)構(gòu)。

  新供給創(chuàng)造新需求，不僅在宏觀上是恢復(fù)經(jīng)濟(jì)均衡的必然循環(huán)，在微觀上也一樣。比如Iphone手機(jī)，在喬布斯創(chuàng)造出Iphone手機(jī)之前，世界對它的需求原本是不存在的，而一旦Iphone手機(jī)面世，新的需求就被源源不斷地創(chuàng)造出來。一旦資本、資源、勞動(dòng)開始向新供給集中，老產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能過剩將自然消除，整個(gè)經(jīng)濟(jì)不但恢復(fù)均衡，而且將開始新的增長。

  總之，新供給主義經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，供給與需求動(dòng)態(tài)均衡的打破屬于經(jīng)濟(jì)增長過程中的階段性、局部性問題，技術(shù)擴(kuò)散和產(chǎn)業(yè)生命周期密不可分。生產(chǎn)過剩是相對的，階段性和局部的供需矛盾可以隨著資源逐步向新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域配置而消解。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)從供給到需求的傳導(dǎo)過程遇到阻礙時(shí)，既不應(yīng)當(dāng)用帶有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩的手段比如產(chǎn)業(yè)政策去徹底破壞市場機(jī)制，也不應(yīng)當(dāng)用傳統(tǒng)凱恩斯主義的手段人為擴(kuò)大舊產(chǎn)業(yè)和舊經(jīng)濟(jì)的總需求，而應(yīng)當(dāng)通過“放開新產(chǎn)業(yè)供給約束、減少新經(jīng)濟(jì)供給抑制”的方式，為市場釋放新供給創(chuàng)造條件，引導(dǎo)新供給創(chuàng)造新需求，最終通過經(jīng)濟(jì)供給和需求結(jié)構(gòu)的調(diào)整，讓經(jīng)濟(jì)回到“供給自動(dòng)創(chuàng)造需求”的理想運(yùn)行軌道，恢復(fù)“供給與需求的自動(dòng)平衡機(jī)制和最終均衡狀態(tài)”。

  新供給創(chuàng)造新需求

  中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型之路

  十八大以后，中央政府提出深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，倡導(dǎo)大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)邁向中高端水平的一系列措施。十八屆五中全會(huì)明確提出，要培育發(fā)展新動(dòng)力，優(yōu)化勞動(dòng)力、資本、土地、技術(shù)、管理等要素配置，激發(fā)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力，推動(dòng)大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，釋放新需求，創(chuàng)造新供給，推動(dòng)新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)蓬勃發(fā)展。這與新供給主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的多年來的政策主張不謀而合——也許正是因?yàn)檫@些“所見略同”和“不謀而合”，筆者近期應(yīng)邀參加了李克強(qiáng)總理召開的經(jīng)濟(jì)形勢分析會(huì)，并做了《從供給側(cè)改革，全面降低企業(yè)運(yùn)行成本，開始增長新周期》的發(fā)言，之后不久“加快供給側(cè)改革結(jié)構(gòu)性改革，著力改善供給體系的效率和質(zhì)量”等也出現(xiàn)在習(xí)近平總書記的有關(guān)講話中。

  在新供給主義經(jīng)濟(jì)學(xué)看來，改善供給結(jié)構(gòu)的根本出路，一方面在于加快資源從供給老化行業(yè)的退出速度，另一方面在加快培育“軟財(cái)富”和“軟價(jià)值”為代表的新供給形成和新供給擴(kuò)張產(chǎn)業(yè)。典型的額軟財(cái)富行業(yè)包括知識(shí)產(chǎn)業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)、金融產(chǎn)業(yè)和其他社會(huì)服務(wù)業(yè)，這五大軟財(cái)富行業(yè)的財(cái)富來源不再是以地球資源為主，而是以人類的活動(dòng)和人類的思維。對于那些必須大量消耗地球資源的硬財(cái)富制造業(yè)，也應(yīng)該給它們附加上更多的“軟價(jià)值”。

  在2015年11月9日李克強(qiáng)總理召開的經(jīng)濟(jì)形勢座談會(huì)上，為了簡單的闡述上述思想，筆者用“新供給經(jīng)濟(jì)周期理論”做了匯報(bào)，并提出中國近幾年許多產(chǎn)業(yè)處于供給成熟和供給老化階段，應(yīng)通過供給側(cè)改革推動(dòng)資源向新供給形成和新供給擴(kuò)張的領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，同時(shí)談到如何通過“軟財(cái)富戰(zhàn)略”推動(dòng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，讓“新供給創(chuàng)造新需求”的思路，并在書面匯報(bào)材料中引用了奔馳汽車前總設(shè)計(jì)師的一句話：“他們賣的不是汽車，而是一件藝術(shù)品，只是碰巧它會(huì)跑”；同理，特斯拉賣的也不是交通工具，而是環(huán)保、時(shí)尚。

  有趣的插曲發(fā)生在一個(gè)傳統(tǒng)服裝企業(yè)家和可智能可穿戴設(shè)備企業(yè)家做完匯報(bào)之后，總理開玩笑說，“我不是拉郎配啊，你們一個(gè)做服裝，一個(gè)做可穿戴設(shè)備，你們兩個(gè)結(jié)合一下，就可以創(chuàng)造新供給、產(chǎn)生新需求了嘛?！?

  李克強(qiáng)總理又舉了中國人跑去日本買馬桶蓋的例子，他說，日本做的不僅是馬桶蓋，而是健康、保健品…… 道理是一樣的。總理用通俗的語言，闡述了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的路徑，也指出了中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的方向。

  （作者為萬博新經(jīng)濟(jì)研究院院長、萬博兄弟資產(chǎn)管理公司董事長）