以工業(yè)為主的中國經(jīng)濟風向標正在發(fā)生變化。

  11月20日，國務院總理李克強在為《經(jīng)濟學人》年刊《世界2016》撰寫的文章《中國經(jīng)濟的藍圖》中透露了衡量中國經(jīng)濟發(fā)展的三個新坐標。

  曾經(jīng)“克強指數(shù)”所蘊含的三個指標“用電量”、“鐵路貨運量”和“新增銀行貸款”，與經(jīng)濟運行狀況的關聯(lián)系數(shù)已經(jīng)發(fā)生變化。未來就業(yè)、居民收入和生態(tài)環(huán)境的持續(xù)改善或將成為新版“克強指數(shù)”的坐標。

  而在“新克強指數(shù)”從產業(yè)指標向民生指標轉換的背后則是中國經(jīng)濟結構從制造業(yè)向消費領域轉型的現(xiàn)實。

  工業(yè)失速

  11月21日，代表中小企業(yè)的財新制造業(yè)PMI初值并沒有如期出現(xiàn)，而以后它也將不再出現(xiàn)。自更名以來，這個數(shù)據(jù)僅僅發(fā)布了三次。

  財新PMI初值以當月制造業(yè)PMI調查總樣本量的85%-90%為依據(jù)，對當月制造業(yè)PMI最終值進行預測，被認為是經(jīng)濟風向標之一。

  不過，業(yè)內人士認為，財新PMI的代表性在逐漸萎縮。隨著中國經(jīng)濟逐漸放緩，中國政府要經(jīng)濟轉型、調整產業(yè)結構，不少中小企業(yè)可能面臨“汰小留大”的陣痛，這種情況越嚴重，匯豐PMI的代表性就越會縮小。

  按照民生新供給制造業(yè)綜合指數(shù)PMI來看，制造業(yè)仍然承壓。數(shù)據(jù)顯示，11月PMI下降0.9個百分點，為42.4%。不僅處于榮枯線以下，而且是連續(xù)兩月回升態(tài)勢后出現(xiàn)的下降。“其中多項結構性指標出現(xiàn)下降，表明當前我國經(jīng)濟下行探底的過程尚未完成，且有新近下行因素加重跡象。小微企業(yè)經(jīng)營表現(xiàn)持續(xù)低迷，期待更多穩(wěn)增長政策發(fā)力?！必斦控斂扑L、華夏新供給經(jīng)濟學研究院院長賈康表示。

  另外，11月份企業(yè)資金周轉指數(shù)為40.8%，環(huán)比下降1.7個百分點；企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流指數(shù)為46.3%，較上月下降0.9個百分點；企業(yè)總體融資情況指數(shù)為41%，環(huán)比下降1.0個百分點，表明我國企業(yè)的資金狀況和現(xiàn)金流狀況持續(xù)承壓。

  制造業(yè)的疲態(tài)也成為了我國整個工業(yè)情況的縮影，而這一狀況也直接影響到了“克強指數(shù)”中的第一個指標——用電量。國家能源局數(shù)據(jù)顯示，10月份全社會用電量累計4491億千瓦時，同比下降0.2%。開年用電量超預期回落，前兩個月僅同比增長2.5%，創(chuàng)23個月次低，3月更是同比下降2.2%，創(chuàng)2009年6月以來新低。4月用電量增速由負轉正，并在之后的兩個月持續(xù)回升，但7月又出現(xiàn)負增長，經(jīng)歷了8月的短暫回升后，9月、10月再度陷入負增長。

  “10月份全社會用電量同比下降的原因主要是高耗能產業(yè)用電增速持續(xù)回落，帶動整體社會用電量下行。”國家發(fā)改委新聞發(fā)言人施子海分析說，例如10月份冶金和建材行業(yè)用電同比分別下降了8.68%和6.98%，合計拉低全社會用電增速0.84個百分點。

  不過，工業(yè)下降并不等于經(jīng)濟下行。獨立投資研究機構龍洲經(jīng)訊創(chuàng)始合伙人兼研究主管葛藝豪指出，電力指數(shù)只能代表金屬行業(yè)的起伏，更多地反映了中國的重工業(yè)發(fā)展狀況，而無法反映整個經(jīng)濟體的狀況。

  新舊更替

  工業(yè)文明時代，能源革命從根本上改變了生產方式，任何生產都需要能源的支持，電力成為運用范圍最廣的動力。貨運也是經(jīng)濟有效運轉的基礎，各類原材料運輸、能源資源調配、產成品買賣均需要運輸，生產的有效擴張必然伴隨貨運的增長。不過，由于經(jīng)濟結構發(fā)生變化，克強指數(shù)與現(xiàn)在經(jīng)濟增長相關系數(shù)已經(jīng)變弱。

  為了尋找一個更加接近“地氣”，靠近現(xiàn)實的參照物，李克強總理親自將“克強指數(shù)”修改為：就業(yè)、居民收入和單位能耗等環(huán)保指標，而這也意味著未來中央對地方政府在GDP上的考核亦會有轉型。

  原“克強指數(shù)”源于李克強總理 2007 年任職遼寧省委書記時提出的可以通過耗電量、鐵路貨運量和貸款發(fā)放量三個指標分析當時遼寧省經(jīng)濟狀況。在花旗銀行編制的“克強指數(shù)”算法中，工業(yè)用電新增占40%，鐵路貨運量新增占25%，銀行中長期貸款新增占35%。將此三項指標按比例折算后匯總，即可得出當期“克強指數(shù)”。

  不過，以工業(yè)用電量新增等三項數(shù)字作為衡量經(jīng)濟運行的指標，并非十全十美，也有一定缺陷，比如IT業(yè)、金融業(yè)以及相關服務業(yè)等，與“耗電量”和“鐵路貨運量”關聯(lián)并不緊密，這些指標并不能全面反映其運行情況。對于我國眾多融資難的小微企業(yè)，因其往往難以取得銀行貸款，所以“銀行貸款新增”亦很難充分反映其運營狀況。

  葛藝豪指出，李克強指數(shù)正在被大量地濫用。自2007年以來，中國的經(jīng)濟結構已經(jīng)發(fā)生了巨大的改變。如今，服務業(yè)占經(jīng)濟的權重已經(jīng)超過了工業(yè)，而且在工業(yè)部門內部，面向消費者部分的比例也要高于傳統(tǒng)的重工業(yè)。我們認為，代表重工業(yè)發(fā)展狀況的李克強指數(shù)已經(jīng)無法全面地反映中國經(jīng)濟的全貌。

  “克強指數(shù)是一個非常粗略的經(jīng)驗法則……從來就不是特別適用于像廣東這樣高度依賴出口制造業(yè)和服務業(yè)的省份。在過去3年它已經(jīng)深深地誤導了人們對整體經(jīng)濟的看法?！备鹚嚭辣硎尽?

  李克強指出，服務業(yè)已占到中國GDP的一半，實現(xiàn)對制造業(yè)的反超且升勢不減。消費對經(jīng)濟增長的貢獻率達到 60%，消費升級也伴隨著經(jīng)濟強勁增長。以出境游為例，去年中國公民出境達1 億人次，今年上半年又同比增長 10%。簡而言之，盡管增速有所放緩，中國經(jīng)濟正在朝著我們期待的方向，朝著更多立足內需和創(chuàng)新拉動的方向發(fā)展。

  不過，壓力仍在。1-10月份，全國固定資產投資同比名義增長10.2%，增速比1-9月份回落0.1個百分點。雖然消費數(shù)據(jù)有所回升，但增速仍低于去年同期及去年末。2015年10月份，社會消費品零售總額同比名義增長11.0%，扣除價格因素實際增長11.0%。1-10月累計同比增長10.6%。

  “我們觀察到了消費的一些變化，商品價格持續(xù)下滑，工業(yè)品價格持續(xù)下滑，服務價格持續(xù)上升，中國確實到了以服務產品價格為代表的高成本時代，但高端消費流向國外的很多。我們國家對于整個消費領域特別是服務業(yè)的管制其實還是比較多的，應該放松服務業(yè)管制。從三大產業(yè)拉動的情況來看，第一產業(yè)不會有太明顯的波動，第三產業(yè)貢獻應該是繼續(xù)上升，而第二產業(yè)相對下滑，這種變動趨勢既有主動因素也有被動因素，其中被動式的因素占多。我們判斷，2016年GDP增長目標在6.5%，實際增速在6.6%-6.7%?！泵裆C券研究院執(zhí)行院長管清友表示。