“十三五”期間，國企改革將成為經(jīng)濟發(fā)展的新動力。繼國企改革頂層設計方案出臺后，十個相關(guān)文件有望于近期陸續(xù)發(fā)布。在處理“僵尸企業(yè)”方面也將制定相關(guān)配套文件。而在企業(yè)層面，包括央企兼并重組、部分重要領域混合所有制等十項改革試點將在明年全面展開，試點企業(yè)進一步擴圍。

  業(yè)內(nèi)人士指出，2016年從央企到地方國企重要領域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)的改革有望取得更多實質(zhì)性進展。未來，以提高資產(chǎn)運行效率為目的，以“三個一批”和“三量調(diào)整”為特征，以重組和資產(chǎn)注入為措施的國企改革將再次點燃資本市場的投資熱情。

  重磅政策陸續(xù)發(fā)布

  從近期部委的表態(tài)來看，將有一系列重磅政策陸續(xù)下發(fā)，新一輪國企改革正全面推開。

  國務院國資委相關(guān)負責人近日表示，到目前為止國資委已經(jīng)出臺九個配套文件，還有10個文件在近期陸續(xù)發(fā)布。在去年國資委組織的幾方面改革基礎上，國務院國有企業(yè)改革領導小組辦公室確定并提出了包括中央企業(yè)兼并重組的試點、部分重要領域混合所有制改革試點、混合所有制企業(yè)員工持股試點、國有資本投資運營公司的試點在內(nèi)的十項改革試點。十項改革試點將在明年全面展開，同時也鼓勵支持各地和中央企業(yè)結(jié)合實際，積極開展不同形式的試點工作。中央企業(yè)107戶、3.9萬個企業(yè)所有存量都要盤活，推動中央企業(yè)集團層面和行業(yè)板塊的兼并重組。

  發(fā)改委副主任連維良日前表示，國有企業(yè)和重要行業(yè)改革將跨越深水區(qū)。電力、油氣、鐵路、民航、電信、軍工等重要領域已開展混合所有制改革試點示范，電力、石油等競爭性環(huán)節(jié)將真正放開。其中，石油、天然氣、鹽業(yè)等重要行業(yè)改革方案即將出臺。

  此外，日前召開的國務院常務會議明確，對持續(xù)虧損三年以上且不符合結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的企業(yè)，采取資產(chǎn)重組、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、關(guān)閉破產(chǎn)等方式予以“出清”，清理處置“僵尸企業(yè)”，到2017年末實現(xiàn)經(jīng)營性虧損企業(yè)虧損額顯著下降。

  據(jù)了解，尚未出臺的改革配套文件還包括：完善國有資產(chǎn)管理體制方案、國有企業(yè)功能界定與分類的指導意見、混合所有制企業(yè)實行員工持股試點的指導意見、國有經(jīng)濟布局與結(jié)構(gòu)調(diào)整方案、國有資本投資運營公司方案、完善國有企業(yè)公司法人治理結(jié)構(gòu)方案、加快剝離國有企業(yè)辦社會職能和解決歷史遺留問題工作方案、關(guān)于鼓勵和規(guī)范國有企業(yè)投資項目引入非國有資本的指導意見、完善中央企業(yè)分類考核以及石油天然氣體制改革方案等。據(jù)悉，對于處理央企中的“僵尸企業(yè)”也已提到議事日程，在處理“僵尸企業(yè)”方面或?qū)⒊雠_相關(guān)配套文件。

  “從監(jiān)管層近期強調(diào)的改革重點來看，當前促進過剩產(chǎn)能有效化解，促進產(chǎn)業(yè)優(yōu)化重組是推進供給側(cè)改革的關(guān)鍵，即將召開的中央經(jīng)濟工作會議可能會對2016年推進供給側(cè)改革、清理僵尸企業(yè)作出部署?！敝袊髽I(yè)改革與發(fā)展研究會副會長李錦表示，2016年在供給側(cè)改革的大背景下，以“三個一批”為標志的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整將成為國企改革與發(fā)展的主題，圍繞產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整為特征的央企并購重組將加速，重組清退將是國企改革的重要的方式之一。

  “在混合所有制改革方面，應建立和修訂完善涉及企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易流轉(zhuǎn)的相關(guān)監(jiān)管辦法，建立健全高效協(xié)同的內(nèi)外部監(jiān)督機制?！痹瓏鴦赵喊l(fā)展研究中心副主任陳清泰認為，目前來看混改的熱情并不高，這主要是由于發(fā)展混合所有制還存在一些體制障礙，即所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)不分和政企不分。隨著國有企業(yè)整體改制，國有資本投資運營公司、社保基金等機構(gòu)將成為混合所有制企業(yè)國有股權(quán)的持股機構(gòu)，它們將成為完善現(xiàn)代企業(yè)制度的積極力量，實現(xiàn)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離。

  中國政法大學破產(chǎn)法與企業(yè)重組研究中心主任李曙光認為，2016年是改革落實年，從中央到地方，分類改革、混合所有制、強強聯(lián)合、整體上市、提高資產(chǎn)證券化率均將取得突破。在分類改革的基礎上，解決國有企業(yè)效益低下，大而不強、強而不優(yōu)、優(yōu)而不大的問題，商業(yè)類國企將更多的實現(xiàn)投資主體多元化，公益類則更好的提供公共產(chǎn)品、公共服務。目前，改革試點進一步擴圍，國資委監(jiān)管的央企兼并重組也正在提速，國企改革正在逐步落地，明年央企的并購重組和資產(chǎn)證券化將迎來高潮。

  “現(xiàn)在最重要的是盡快把分類的具體標準拿出來，這是整個改革的基礎?！崩钍锕庵赋觯诸惿婕暗狡髽I(yè)定位、改革舉措、薪酬以及激勵機制等問題，沒有分類“圖譜”將影響到下一步改革的具體操作。同時，在混改分類分層改革中，子公司下面分層以及地方國企分層這些問題也需要進一步明確。此外，國企改革要和資本市場、金融市場的改革相結(jié)合，對于混改比較好的企業(yè)上市要加大政策支持力度，希望注冊制能跟上國企改革的步伐。

  央企并購重組大熱

  頂層設計方案出臺以來，央企層面的改革正進一步提速。

  在首批試點的央企中，中國建材相關(guān)人士表示，中國建材的快速發(fā)展得益于上市和推行混合所有制，下一步中國建材將進一步加大資產(chǎn)證券化力度。目前集團旗下有6家上市公司，未來上市公司將發(fā)展為10家，集團非上市的公司要么賣掉，要么進入上市公司，通過股權(quán)的流動使國有資本快速增值。

  中糧集團也正積極部署和推動改革方案落地。此前奧瑞金公告稱，將參與中糧包裝混改。近日有消息稱，酒鬼酒現(xiàn)人事變動，或直接加快中糧全面接管公司的速度。實際上，從10月7日公告確認中糧集團為公司實際控制人，到10月22日披露終止重大資產(chǎn)重組，表明中糧集團對公司的影響力與日俱增。中糧集團曾表示，未來將加快推進股權(quán)多元化，通過實現(xiàn)國際化全產(chǎn)業(yè)鏈、業(yè)務板塊分拆上市、引進職業(yè)經(jīng)理人等舉措，將中糧打造成一家以糧油食品為核心主業(yè)的國有資本投資公司。

  進入12月，在不到10天的時間里就有三起重組案例。12月1日，國資委宣布南光集團和珠海振戎實施重組，珠海振戎將整體并入南光集團成為南光集團在內(nèi)地的子公司。12月8日，中冶集團將與五礦集團實施戰(zhàn)略重組，中冶集團將整體并入五礦集團成為其全資子企業(yè)。12月11日，中國航運業(yè)兩大巨頭中遠集團與中海集團實施重組。

  不僅如此，市場中關(guān)于招商局集團與中國外運長航、中國聯(lián)通與中國電信、中國中鐵與中國鐵建、中船集團與中船重工、寶鋼集團和武鋼集團、三大航空公司以及貨運航空公司也多次傳出合并傳聞。雖然屢屢遭到相關(guān)公司的否認，但二級市場中不斷停牌的上市公司仍然引起人們的遐想。

  “推進央企并購重組可以實現(xiàn)‘一箭多雕’?！崩钍锕庹J為，央企并購重組可以實現(xiàn)多個目標，對外來說是配合“一帶一路”戰(zhàn)略，形成一個全產(chǎn)業(yè)鏈，走出去參與國際競爭的需要；對內(nèi)來說，主要是為化解產(chǎn)能過剩，解決國企效益低下、解決歷史遺留等問題。此外，通過合并重組也是為混合所有制改革、組建投資運營公司以及資產(chǎn)證券化等方面做準備。明年并購重組的力度無疑將加大，目前的并購重組主要集中在商業(yè)一類，商業(yè)二類和公益類是接下來改革的難點，重組也會比較復雜。

  中國社會科學院工業(yè)經(jīng)濟研究所所長黃群慧認為，并購重組是實施國有經(jīng)濟戰(zhàn)略性調(diào)整的重要手段。通過并購重組，中央企業(yè)已減少到現(xiàn)在的107家。有報道說，國資委曾提出將中央企業(yè)數(shù)量縮小到30至50家的改革目標，這個目標是符合未來新常態(tài)下中央企業(yè)高效運營監(jiān)管的實際的，應該積極推進中央企業(yè)的并購重組。從新時期全面深化國有經(jīng)濟改革需要看，一方面要通過重組解決自然壟斷性行業(yè)的壟斷問題，旨在優(yōu)化相關(guān)業(yè)務配置和遏制壟斷，形成自然壟斷性行業(yè)的主業(yè)突出、網(wǎng)絡開放、競爭有效的經(jīng)營格局；另一方面要有利于建立以“管資本”為主的國有經(jīng)濟管理體制，組建國有資本投資公司和新建國有資本運營公司。從優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)需要看，國有企業(yè)在特定行業(yè)內(nèi)的企業(yè)數(shù)量既不是越少越好也不是越多越好，否則不是造成壟斷就是造成國有企業(yè)過度競爭，國有企業(yè)兼并重組要有利于形成兼有規(guī)模經(jīng)濟和競爭效率的市場結(jié)構(gòu)，有利于化解產(chǎn)能過剩問題。

  分析人士認為，隨著國企“十項改革”試點方案全面推開，并購重組、混改、員工持股、整體上市等多個領域?qū)⒓涌焯剿?，進一步加大深化改革力度與深度。按照目前情況看，107家央企將是國企改革的重點，兼并重組以及資產(chǎn)證券化將成為重要看點。

  地方國企改革升級

  隨著地方兩會陸續(xù)召開，新一輪的地方國企改革熱潮正在醞釀升級。在已出臺改革方案的基礎上，上海、廣東、山東等一些改革步伐較快的省市正積極制定相關(guān)細化方案，地方國企改革進入全面加速期。在改革方向上，重組、混改、資產(chǎn)證券化、上市、員工持股等已成為重點目標。部分地區(qū)公布了未來五年的資產(chǎn)證券化率目標，北京、湖北是50%，江西、河南是60%，重慶、湖南是80%，廣東是70%。

  近日，廣東省國資委提出，未來需繼續(xù)推進改組組建國有資本投資、運營公司試點，加快推進50家企業(yè)體制機制改革創(chuàng)新試點工作，規(guī)范發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，完善清單管理制度，加快規(guī)范董事會建設。著力抓好調(diào)整優(yōu)化國有資本布局結(jié)構(gòu)。通過市場化手段推動國資系統(tǒng)、企業(yè)集團內(nèi)部資源整合，動態(tài)優(yōu)化國有資本投向，穩(wěn)妥有序做好低效資產(chǎn)和劣質(zhì)企業(yè)的清理退出。著力抓好資本運營工作，加快國有資產(chǎn)資本化，到2020年省屬企業(yè)扣除公共性特點較為突出的高速公路、鐵路資產(chǎn)后，資產(chǎn)證券化率達到70%，競爭性企業(yè)主營業(yè)務基本實現(xiàn)整體上市。

  黑龍江省國資委主任趙杰近日撰文指出，在發(fā)展混合所有制方面，將引入非國有資本參與國有企業(yè)改革，除特殊行業(yè)和領域，黑龍江省國有企業(yè)改制重組或國有控股上市公司增資擴股，均鼓勵非國有資本投資主體通過出資入股、收購股權(quán)、認購可轉(zhuǎn)債、股權(quán)置換等多種方式積極參與。實行同股同權(quán)，切實維護各類股東合法權(quán)益。鼓勵國有資本以多種方式入股非國有企業(yè)。積極推進具備相應條件的國有企業(yè)，在國內(nèi)外資本市場上市，在省股權(quán)交易中心掛牌。

  吉林省近日提出，在“十三五”時期，吉林將對國企改革進行攻堅，促進國有經(jīng)濟布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整。吉林將改革國有資本授權(quán)經(jīng)營體制，采取劃轉(zhuǎn)、合并、分立、重組等多種方式，改組組建國有資本投資、運營公司。

  “隨著年底地方兩會陸續(xù)召開，地方國企改革將會提速，國企改革作為今年改革的重點，勢必會成為地方兩會的重要議題?！敝型额檰柡暧^經(jīng)濟研究員白朋鳴表示，地方國企改革將主要聚焦于“僵尸企業(yè)”清理、證券化、并購重組等，廣東、重慶、湖南、江西等地或率先有所突破，這些地區(qū)在推動地方國企改革方面較為積極，已經(jīng)有較多布局。

  華泰證券指出，目前A股市場的中央國企和地方國企多達971個，總市值27.44萬億。從上海、浙江、江蘇等幾個主要省市的國企改革動作來看，地方國企改革措施主要有三個：一是以提高國有資產(chǎn)的證券化率為主線，具體包括集團資產(chǎn)注入上市公司平臺、集團資產(chǎn)通過旗下上市平臺實現(xiàn)整體上市、非上市國企通過“借殼”實現(xiàn)部分或整體上市、IPO等。二是以混合所有制改革為主線，具體包括非公開發(fā)行引入多元化投資主體、高管和員工持股計劃等。三是以國有資本運作和整合為主線，具體包括組建國有資本投資運營公司、推進國資兼并重組、國資劃轉(zhuǎn)社?；鸾y(tǒng)一運作等。資產(chǎn)注入等實質(zhì)性改革動作可望獲得市場追捧，目前各省省屬企業(yè)的資產(chǎn)證券化率普遍在20%-40%，各地國資委屬企業(yè)集團旗下資產(chǎn)逐步向上市公司注入的空間較大。