2015年11月下旬，中國西部水泥有限公司（以下簡稱西部水泥）與安徽海螺水泥股份有限公司（以下簡稱海螺水泥）之間開始合作，預(yù)計在2016年上半年完成后，將使海螺水泥以51%的股份占比成為西部水泥的控股股東。

  這是國內(nèi)水泥行業(yè)首個跨境換股的并購案例，可謂開創(chuàng)了強強并購創(chuàng)新模式的一大先河。

  渭河平原，南倚秦嶺，北界北山，西起寶雞峽，東至潼關(guān)，這一東西長約360公里的區(qū)域，正是美麗而富饒的關(guān)中平原，也號稱“八百里秦川”。

  這個狹長的區(qū)域，現(xiàn)在卻是整個陜西省水泥市場競爭最為激烈的地方?！坝捎谑沂Y源豐富，大大小小38條水泥生產(chǎn)線匯集于此，毫不夸張地說，平均每20公里就有一條生產(chǎn)線?！标兾魇∷鄥f(xié)會負責人指著墻上的地圖向記者講述道。

  伴隨著中國經(jīng)濟整體進入新常態(tài)，經(jīng)濟發(fā)展速度逐漸放緩，各個行業(yè)產(chǎn)能過剩已經(jīng)成為一個嚴峻的問題。傳統(tǒng)水泥行業(yè)自然深受其害。

  近年來，水泥價格一直處于低位，部分企業(yè)幾近虧損、甚至破產(chǎn)?；猱a(chǎn)能過剩需要發(fā)揮企業(yè)的市場主體作用，特別是領(lǐng)軍水泥企業(yè)要勇于承擔帶頭責任。這就逼迫企業(yè)通過更多創(chuàng)新并購或重組等方式，加快兼并重組的步伐。

  海螺水泥控股西部水泥，正是我國水泥行業(yè)以資本為紐帶加強市場協(xié)同，加快兼并重組的一大典范。

  “產(chǎn)能過剩導(dǎo)致產(chǎn)能發(fā)揮很低。所以雙方合作的初衷是從市場整合的角度來考慮，此交易將有利于優(yōu)化海螺水泥及西部水泥的產(chǎn)能配置、化解產(chǎn)能過剩，使西部水泥引入并借助海螺水泥的先進工藝技術(shù)、裝備以及企業(yè)生產(chǎn)、運營管理經(jīng)驗，促進淘汰落后產(chǎn)能并實現(xiàn)規(guī)模效益，降低環(huán)境治理、融資及管理等方面的運營成本，提升產(chǎn)品競爭能力和企業(yè)運營能力。”西部水泥首席執(zhí)行官、堯柏特種水泥集團有限公司董事長馬維平博士告訴記者。

  一見傾心：強強聯(lián)姻的主動調(diào)整

  所謂跨境換股，是指外國（境外）投資者以股權(quán)作為支付手段并購境內(nèi)公司，即境外公司的股東以其持有的境外公司股權(quán)，或者境外公司以其增發(fā)的股份，作為支付手段，購買境內(nèi)公司股東的股權(quán)或者境內(nèi)公司增發(fā)股份的行為法。

  1997年，海螺水泥H股（00914.HK）在香港聯(lián)交所正式掛牌交易；2002年，又增發(fā)A股（600585），成為國內(nèi)首家“A+H”股上市公司。堯柏水泥則于2010年以西部水泥（2233.HK）的名稱在香港聯(lián)交所主板掛牌上市。

  根據(jù)公告，2015年11月下旬西部水泥與海螺水泥正式簽署股權(quán)收購協(xié)議，海螺將其在陜西的四家子公司（千陽海螺，乾縣海螺，眾喜金陵河和眾喜鳳凰山）的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給西部水泥，作為支付的對價，西部水泥再次增發(fā)股票。

  簡單來說，就是西部水泥通過在境外發(fā)行的股票收購了海螺在陜西區(qū)域內(nèi)的資產(chǎn)，海螺一躍成為控股股東。

  事實上，盡管全行業(yè)面臨著產(chǎn)能過剩的大難題，國家也鼓勵通過兼并重組化解產(chǎn)能過剩，但是行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)強強聯(lián)合的并購卻并不多見。

  因為，在水泥行業(yè)，國內(nèi)過去的并購重組模式大多停留在“大魚吃小魚、小魚吃蝦米”的階段，這種并購方式之下，小的企業(yè)幾乎完全被收納到大企業(yè)的體系之中。

  而此次西部水泥與海螺水泥跨境換股、強強合作，對于水泥行業(yè)兼并重組的創(chuàng)新模式，可謂一次勇敢的探索和嘗試。

  如果把企業(yè)間的并購合作比作一場姻緣，兩者的戰(zhàn)略合作其實并不存在究竟“誰追誰”的問題，而是一場一見傾心、門當戶對的聯(lián)姻。

  “從2015年五六月開始有了合作的提議后，我們兩家企業(yè)一拍即合?！瘪R維平娓娓道來，“盡管在具體的談判細節(jié)上也曾有重重磨難，但是我們之間的目標始終一致，因為我們最終目的就是合作共贏。”

  總的來看，海螺水泥控股西部水泥是一個“三部曲”的故事。

  第一部曲，2015年6月，西部水泥針對海螺定向增發(fā)20%的股票，增發(fā)之后，海螺占股西部水泥16.67%，借此以第二股東的身份進入西部水泥；第二部曲，海螺通過在二級市場的交易，股票增持到21.2%；第三部曲，西部水泥增發(fā)新股購入海螺在陜西市場的四家工廠，從而海螺水泥占股51%，成為西部水泥最大的股東。

  采訪過程中，“堯柏水泥，西部明珠”，這個中國水泥協(xié)會原會長雷前治的題詞讓記者印象深刻。誰曾想，30多年前的堯柏水泥，還只是陜西蒲城堯山腳下的一個地方小廠。如今的西部水泥卻已經(jīng)發(fā)展成為陜西水泥市場的龍頭企業(yè)，全國產(chǎn)能排名居于第15位。

  提起海螺水泥，10年前便有這樣的評價：世界水泥看中國，中國水泥看海螺。海螺水泥作為全國水泥市場的領(lǐng)軍企業(yè)，在技術(shù)創(chuàng)新、企業(yè)管理及成本控制等方面有著獨一無二的優(yōu)勢。

  “雙方依托各自優(yōu)勢共同發(fā)展，對于未來市場我們都充滿信心?！瘪R維平表示。

  根據(jù)雙方目前的協(xié)商，并購之后西部水泥依然保持上市公司的相對獨立性?！昂Ｂ菟鄷鶕?jù)實際情況，從生產(chǎn)技術(shù)、成本控制和企業(yè)管理等方面，協(xié)助西部水泥提升經(jīng)營效益，降低管理和財務(wù)成本。”馬維平告訴記者。

  由此，一場強強聯(lián)合的大幕徐徐開啟。

  十八屆三中全會指出，推動混合所有制經(jīng)濟發(fā)展是基本經(jīng)濟制度的重要實現(xiàn)形式。國企和民企之間的并購并不新鮮，經(jīng)過多年的發(fā)展早已取得令人矚目的成就。這主要得益于國企的實力與民企的活力相結(jié)合，所激發(fā)的企業(yè)市場競爭力的提升。

  海螺水泥屬于國有企業(yè)，堯柏水泥則是純粹的民營企業(yè)。一個是行業(yè)領(lǐng)先，一個是區(qū)域龍頭，兩者的并購是混合所有制經(jīng)濟中強強聯(lián)合的典例。毫無疑問，兩者之間的合作對于我國水泥行業(yè)正在經(jīng)歷的化解產(chǎn)能過剩、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級來說，是及時且極具示范價值的。

  楚宇峰作為堯柏水泥的財務(wù)總監(jiān)全程參與了海螺水泥和西部水泥的戰(zhàn)略合作。他特別強調(diào)，此次海螺水泥和西部水泥的并購正是借著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)整體轉(zhuǎn)型升級的機遇，所做出的主動調(diào)整。而這一主動出擊的意義和影響不可小覷。

  重組水泥市場：并購合作多重利好

  “兼并重組的目的就是為了化解產(chǎn)能過剩，提高產(chǎn)業(yè)集中度，維護健康的市場環(huán)境。通過戰(zhàn)略合作，發(fā)揮各自企業(yè)優(yōu)勢，提升企業(yè)效益，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展”。馬維平對這次并購的落地充滿期待。

  此次海螺水泥和西部水泥的戰(zhàn)略合作將有著深遠的意義和影響。這不僅體現(xiàn)在對雙方企業(yè)上，更體現(xiàn)在對整個水泥行業(yè)和全國水泥市場格局的調(diào)整上。[Page]

  競爭轉(zhuǎn)向合作 企業(yè)錦上添花

  此項戰(zhàn)略合作無論是對西部水泥還是海螺水泥，均具有重大戰(zhàn)略性的意義。

  對堯柏水泥而言，西部水泥作為陜西省規(guī)模最大的水泥企業(yè)。在陜北、關(guān)中、陜南三大陜西水泥市場中，僅在陜南市場便占據(jù)著超過70%的主導(dǎo)地位。

  海螺水泥則是西部水泥在關(guān)中地區(qū)最激烈的競爭對手。二者從競爭轉(zhuǎn)向合作，可以極大增強雙方在該地區(qū)的盈利能力。

  “信用等級直接影響著企業(yè)的財務(wù)成本，而海螺水泥在水泥行業(yè)的信用等級最高。它成為大股東之后，我們的財務(wù)成本也會大幅度降低?！闭劶按舜魏献鲌虬厮嗫梢越枇χ?，馬維平認為好處是體現(xiàn)在方方面面的。

  正如馬維平所說，此次戰(zhàn)略合作，給堯柏水泥帶來的利好是不言而喻的。首先是提升企業(yè)內(nèi)部管理機制，在完善企業(yè)管理體制方面，海螺水泥的優(yōu)勢是業(yè)內(nèi)有目共睹的。雙方合作后，海螺水泥將幫助西部水泥進一步提升其內(nèi)部管理水平。

  其次，將會提升西部水泥的經(jīng)營方式和理念，可以全方位增強企業(yè)產(chǎn)品的保供能力。而且海螺水泥擁有自己的水泥設(shè)備廠家，自供能力很強，可以有效地降低成本，提高質(zhì)量。

  合作后，海螺水泥將幫助西部水泥在產(chǎn)品質(zhì)量、服務(wù)、物流等各個方面進行優(yōu)化，進一步提升西部水泥競爭力，從而促進企業(yè)效益的持續(xù)增強。

  對海螺水泥而言，最大的收獲莫過于整合市場。

  海螺水泥的產(chǎn)能主要分布在華東、華南等地區(qū)，隨著西部大開發(fā)戰(zhàn)略的持續(xù)推進，和西部水泥的合作，將通過整合陜甘川區(qū)域的水泥市場，增強海螺水泥在西部區(qū)域的核心競爭力，鞏固其在西北地區(qū)的領(lǐng)先地位。

  保持國內(nèi)領(lǐng)軍企業(yè)地位是海螺一貫的目標，但它的雄心壯志不止于此。只有進一步加速布局海外市場，打開更多新的增長空間，才是海螺水泥長遠發(fā)展的愿景。

  其實，海螺水泥自2011年就開始了“走出去”戰(zhàn)略的實施，印尼作為海螺水泥走出國門的第一站，夯實了其整個國際化戰(zhàn)略的基礎(chǔ)。陜西，作為古絲綢之路的起點，同樣也是當今“一帶一路”戰(zhàn)略中絲綢之路經(jīng)濟帶上的重要節(jié)點。

  可以預(yù)料的是，未來借助陜西區(qū)域的區(qū)位優(yōu)勢，海螺可以借助沿線國家基礎(chǔ)設(shè)施的規(guī)劃和建設(shè)，發(fā)掘更多新的發(fā)展增長點，進一步打開國際化發(fā)展的新局面。

  總之，對于企業(yè)目標客戶而言，二者的戰(zhàn)略合作將會創(chuàng)造出更多新的附加值。

  穩(wěn)定水泥市場化解產(chǎn)能過剩

  兩者間的強強聯(lián)合，對于陜西區(qū)域，特別是競爭激烈的關(guān)中地區(qū)影響巨大?！按舜握蠈φ麄€關(guān)中市場的影響，在未來幾年內(nèi)將逐步體現(xiàn)出來?！瘪R維平表示。

  其中，最首要的一點在于維持陜西水泥市場的穩(wěn)定。對于任何市場而言，打價格戰(zhàn)是沒有任何意義的。如果水泥行業(yè)持續(xù)虧損，時間一長，企業(yè)就不會再有生命力。

  從市場角度來看，二者的合作使雙方從原來競爭的態(tài)勢轉(zhuǎn)為競合的模式。身處全國水泥市場整體相對無序的大環(huán)境，此次并購有望為陜西水泥市場營造出相對健康有序的良好市場環(huán)境。

  “這樣一來會創(chuàng)造出一個相對的盈利空間，如果沒有盈利空間，企業(yè)所謂的創(chuàng)新和發(fā)展無從談起。”采訪中，馬維平多次強調(diào)了穩(wěn)定市場對于行業(yè)持久發(fā)展的重要意義。

  事實上，水泥行業(yè)持續(xù)虧損的原因之一，正是產(chǎn)能難以得到有效發(fā)揮。

  從國家層面來看，化解產(chǎn)能過剩這一課題，自2012年起已經(jīng)連續(xù)4年在中央經(jīng)濟工作會議上被提及，且一次比一次更加堅決果斷。就在前不久召開的2015中央經(jīng)濟工作會議上，“積極穩(wěn)妥化解產(chǎn)能過?！北涣袨?016年首要工作任務(wù)。

  在行業(yè)需求下降、“去產(chǎn)能”進入加速期、市場倒逼過剩產(chǎn)能退出的大環(huán)境下，在十八屆五中全會上，中央已經(jīng)提出要采取果斷措施化解產(chǎn)能過剩。

  早在2014年國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于進一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見》文件中，便指出兼并重組是化解產(chǎn)能嚴重過剩矛盾、調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提高發(fā)展質(zhì)量效益的重要途徑。

  此次海螺水泥和西部水泥兼并重組后，從發(fā)揮最大效益出發(fā)，必然會關(guān)掉一些落后的水泥生產(chǎn)線，進一步兼并區(qū)域內(nèi)的一批“僵尸企業(yè)”。這是對國家相關(guān)政策和國家戰(zhàn)略的積極響應(yīng)，從而有效化解區(qū)域產(chǎn)能過剩帶來的種種危害。

  加強水泥窯協(xié)同處置 踐行社會責任

  日前，工信部、住建部等國家六部委聯(lián)合發(fā)布了水泥窯協(xié)同處置生活垃圾試點的企業(yè)名單，鼓勵和推動水泥窯協(xié)同處置生活垃圾和城市固廢。

  其中，海螺水泥有兩條線榜上有名，分別是安徽銅陵海螺水泥和貴州貴定海螺盤江水泥，成為試點生產(chǎn)線最多的企業(yè)之一。

  海螺水泥的水泥窯協(xié)同處置在全國范圍內(nèi)遙遙領(lǐng)先，這在全行業(yè)內(nèi)已是不爭的事實。

  2008年10月，銅陵海螺世界首條水泥窯垃圾處理系統(tǒng)——日處理600噸的示范項目開工建設(shè)，每年可處理城市生活垃圾約20萬噸，節(jié)約標煤可達1.3萬噸，減排二氧化碳約3萬噸。

  與海螺水泥蜚聲在外相比，可能還不太被人們所知的是，西部水泥同樣也是陜西區(qū)域內(nèi)水泥窯協(xié)同處置危險廢棄物的倡導(dǎo)者和先行者。

  早在2013年10月，西部水泥第一條水泥窯協(xié)同處置污泥和工業(yè)廢棄物項目就在藍田工廠開工建設(shè)，并于2014年3月建成投產(chǎn)。2015年，完成處理工業(yè)危險廢棄物和市政污泥5萬多噸。

  如果說，海螺水泥在生活垃圾處置方面是一流的，那么，堯柏水泥在危廢處置方面則是走在前列的。

  “目前我們主要處理的是電子、汽車和太陽能產(chǎn)業(yè)的危險廢棄物，還承擔一部分市政污泥，下一步將擴大危廢處置的范圍與市政污泥處置的規(guī)模。”堯柏環(huán)保公司總經(jīng)理王建禮告訴記者。

  此次西部水泥和海螺水泥并購合作之后，雙方將發(fā)揮各自優(yōu)勢從環(huán)保方面更多地發(fā)揮領(lǐng)軍企業(yè)的社會責任，此舉將在全行業(yè)起到更大的示范作用。

  一是在處理生活垃圾和城市固廢方面。海螺水泥利用日本川崎重工國際領(lǐng)先的節(jié)能環(huán)保技術(shù)，已經(jīng)自主研發(fā)出了利用水泥工業(yè)新型干法窯處理城市生活垃圾技術(shù)，西部水泥未來將大力借用此項技術(shù)，在陜西富平等地建立生活垃圾處理項目。

  二是在處理危險廢棄物方面。馬維平表示，2016年，西部水泥和海螺水泥將在陜西和貴州區(qū)域建立五個危廢項目，從而進一步推動水泥工業(yè)的綠色可持續(xù)發(fā)展和生態(tài)環(huán)境的友好發(fā)展。

  在國外，水泥窯協(xié)同處置已經(jīng)發(fā)展了多年，并有著更加成熟的經(jīng)驗。事實證明，水泥窯協(xié)同處置是無害化、減量化和資源化處置危險廢物和城市生活垃圾的重要途徑。

  但是目前我國3000多條水泥生產(chǎn)線中，水泥窯協(xié)同處置生產(chǎn)線僅有30多條線。采訪中，馬維平多次呼吁國家對水泥窯協(xié)同處置，在政策、標準等方面能有更大的扶持力度。

  任重道遠：水泥行業(yè)面臨更多洗牌

  海螺水泥和西部水泥的這場強強聯(lián)姻，至目前尚未告一段落，還有一些常規(guī)的審批程序正在進行。

  境外，香港聯(lián)交所和證監(jiān)會的審批還沒有完結(jié)。境內(nèi)，商務(wù)部還需要對此進行反壟斷的審批。只有所有審批程序最終完成之后，才正式開始交割。[Page]

  據(jù)了解，預(yù)計雙方將于2016年四五月進行整體交割。馬維平坦言，整合之后更加具體和詳盡的規(guī)劃也正在形成之中。

  但是對于未來，從戰(zhàn)略層面，馬維平心里早就有著更加長遠的想法。

  在陜西區(qū)域內(nèi)，可能還要做進一步的整合重組。特別是在“一帶一路”的推動下，疊加協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮值得更多期待。

  一方面，西部水泥和海螺水泥可能會探索其他全新的潛在合作模式，并將逐步細化以便于落地和實施；另一方面，目前西部水泥也在跟其他企業(yè)進行接洽，總的思路還是進一步整合市場，清除“僵尸企業(yè)”，更多地發(fā)揮市場協(xié)同效應(yīng)。

  “我們跟海螺合作之前，對市場就有一個整體的規(guī)劃。這是我們的第一步，先通過兩大企業(yè)聯(lián)手，把制定規(guī)則的權(quán)利拿在手上?！瘪R維平胸有成竹。

  畢竟，不管身處哪個行業(yè)，一盤散沙的市場終究是不可取的，何況是當前產(chǎn)能嚴重過剩、企業(yè)生存難以為繼、市場陷入混亂低迷的水泥行業(yè)。這個項目完成后，西部水泥在陜西的新增產(chǎn)能增加了1200多萬噸。對于如何調(diào)整結(jié)構(gòu)、化解過剩產(chǎn)能，具體措施還在規(guī)劃中。

  因此，對于未來如何真正做到去產(chǎn)能，化解水泥行業(yè)產(chǎn)能過剩，發(fā)揮好市場協(xié)同效應(yīng)，是行業(yè)內(nèi)人士對雙方合作，最為期待的一個方面。

  翻閱世界水泥發(fā)展史可以發(fā)現(xiàn)，西方國家的水泥行業(yè)也曾經(jīng)歷過產(chǎn)能過剩階段，整合之后便走上了健康有序的發(fā)展道路。

  再觀我國此時此刻的水泥行業(yè)，盡管一些領(lǐng)軍企業(yè)堅持通過兼并重組規(guī)范市場，但是更多的企業(yè)則仍是“有心動無行動”，既希望通過兼并重組整合區(qū)域市場，控制產(chǎn)能，恢復(fù)價格，又怕被冠以“壟斷”之名，不敢主動采取行動。

  為此，必須加快推進水泥行業(yè)兼并重組進程，這將是改變水泥行業(yè)調(diào)整結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)型升級的一大舉措，同時，“強強聯(lián)合”共同整合也是并購重組的大趨勢、主旋律。

  海螺水泥和西部水泥的此次戰(zhàn)略合作，不僅將整合陜甘川區(qū)域水泥市場，使區(qū)域內(nèi)價格恢復(fù)理性，調(diào)整全國水泥市場格局，也將激發(fā)行業(yè)企業(yè)的能動性，為一些正在等待中的企業(yè)起到表率作用，吹響行動的號角。

  其實，2015年7月拉法基和豪瑞合并案的完成，已經(jīng)對國際水泥市場帶來了巨大的影響。此次拉法基和豪瑞的合并正是在歐美經(jīng)濟增長乏力的大背景下積極尋求轉(zhuǎn)變的舉措。

  對此，馬維平以他在拉法基、豪瑞和意大利水泥等跨國公司二十多年的工作經(jīng)歷認為：“拉法基和豪瑞的合并，從根本上改變了世界水泥市場的格局，在全球水泥行業(yè)國際化競爭的巨大壓力和挑戰(zhàn)下，兩大集團所開創(chuàng)的合作模式將對國際和國內(nèi)的水泥企業(yè)有著極大的借鑒意義?！?

  同樣，在水泥行業(yè)面臨產(chǎn)能嚴重過剩、行業(yè)協(xié)同大勢所趨之際，海螺水泥和堯柏水泥的強強聯(lián)合，將會開啟中國水泥產(chǎn)業(yè)整合的新篇章，并為行業(yè)涌現(xiàn)更多的并購合作，提供深遠的啟發(fā)意義和借鑒價值。

  毋庸置疑，水泥行業(yè)新一輪的洗牌重組已然開始。大企業(yè)之間的合并已是必然趨勢，目前國內(nèi)企業(yè)應(yīng)該未雨綢繆，嘗試創(chuàng)新并購重組與戰(zhàn)略合作。

  我們有理由相信，不久的將來，海螺水泥和西部水泥的強強聯(lián)合絕不會是孤例。我們也期待著行業(yè)內(nèi)企業(yè)在整合和并購中，開拓出更多全新的模式。